你以为拿住股票三五年就是价值投资吗？

你以为拿住股票三五年就是价值投资吗？

错了，有人拿着一只股票十几年，结果还在回本的路上；也有投资高手3个月赚了一倍之后就清仓，这反而更符合价值投资的本质。今天咱们就把这层窗户纸捅破，长期持有到底真的对吗？

先问个扎心的问题，你身边有没有这样的人？买了股票就放在那儿不管，还美其名曰价值投资，结果要么股票被ST，要么直接退市，最后只能安慰自己留给子孙。实际上这种现象太常见了。

而真正的价值投资者，比如巴菲特，他持仓的平均持有时间7.8年，但关键在于他持有可口可乐37年，赚了近30倍；持有中石油却只4年就赚了7倍，然后清仓。由此可见，时间从来不是衡量价值投资的硬指标，问题出在哪里呢？

咱们得先搞清楚价值投资的根本。价值投资之父格雷厄姆早就说过，价值投资是用0.5元的价格去买价值1元的资产，其核心是价格低于内在价值，时间只是投资的结果，而不是投资的目的。就好比你去超市买牛奶，原价100元的牛奶打3折，你买回家慢慢喝，这是聪明的消费行为。但如果牛奶已经过期了，你还囤着说放久了会升值，那这可就不是投资了，而是犯傻。

给大家举个真实的案例，2007年中石油A股上市，很多人觉得亚洲最赚钱公司的股票肯定能涨，上市当天股价48元就冲进去买了。有些人一拿就是18年，那现在股价是多少呢？只有8块。为什么会亏成这样呢？因为当年48元的价格已经把未来20年的利润都提前透支了。在这种情况下，长期持有就不是价值投资，而是在给泡沫买单。

再看看茅台，2008年金融危机的时候，茅台股价跌到了80元附近，当时它的市盈率只有15倍，这就相当于用15块钱去买一年能赚1块钱的资产。在这个时候买入并长期持有才是价值投资，因为价格远低于内在价值。到了2021年，茅台股价涨到2600元，市盈率冲到了70倍，这时候你要是还说长期持有，反而违背价值投资理念，因为价格已经远高于价值了。

大家发现没有？真正的价值投资就像种地，你在春天播下种子，也就是在股票被低估的时候买入；夏天浇水施肥，也就是跟踪企业的基本面情况；秋天该收割就收割，也就是在股票被高估的时候卖出。要是不管庄稼长得好不好，就死守着一亩地不放，最后要么庄稼被虫蛀了，要么旱死了，这能怪土地吗？

那什么时候该长期持有呢？

记住三个信号：

第一，企业能够持续赚钱，比如说每年净利润增长15%以上；

第二，估值没有泡沫，市盈率低于行业平均水平；

第三，行业没有被颠覆，就像白酒行业再怎么变化，茅台的品牌壁垒依然存在。在这种情况下，多拿几年是让价值增长为你赚钱。

什么时候必须卖出呢？

有两种情况：

一是企业变质了，比如原本做新能源电池的公司突然去涉足房地产行业，主营业务都混乱了；

二是价格飞上天了，比如一家年利润1亿的公司，市值被炒到200亿，这就相当于用200块钱去买一年赚1块钱的资产，在这个时候不卖出，就是在给别人接盘。

咱们普通人该怎么实现价值投资呢？记住三个步骤：

第一步，买之前先问问自己，这公司到底值多少钱，可以用最简单的方法看过去5年的平均利润，然后乘以15（也就是合理市盈率），算出公司的大概价值。比如某公司每年赚10亿，合理市值是150亿，现在市值如果只有100亿，那就很划算。

第二步，买了之后可别就不管了，每季度都要看看公司的财报，重点关注利润是不是在增长，有没有突然欠下很多债，或者管理层有没有频繁换人。这就像你养宠物，不能把它丢在一边不管，得定期检查它有没有生病。

第三步，到了该走的时候别犹豫，当市值超过合理价值50%以上，比如之前算的150亿合理市值，涨到230亿了，就可以分批卖出。别想着再涨点，贪心的人最后往往会坐过山车，把利润都吐回去。

现在暂停一下，打开你的股票账户或者基金持仓，看看你持有的标的，它过去三年的利润是上涨还是下跌，现在的价格是低于还是高于它的合理价值。如果是前者，你的长期持有可能是在等待价值回归；如果是后者，你可能正在给泡沫打工。

最后说个扎心的真相，很多人把长期持有当成遮羞布，本质上是懒，不想去研究公司，不想跟踪公司的变化，想用时间来掩盖自己的无知。真正的价值投资是一种聪明的耐心，该等待的时候要像猎人一样安静，该行动的时候要像猎豹一样果断。