2025香港秋拍前瞻：五大拍行现当代选品透露了哪些市场信号？

2025年香港秋拍将于今晚启幕，由佳士得香港二十及二十一世纪艺术晚间拍卖率先登场。随后，富艺斯香港与苏富比香港相继举槌；国庆、中秋小长假后，保利香港与中国嘉德（香港）也将接连开启秋拍。

本文将以本季上拍的307位艺术家的684件现当代艺术作品为切入点，分析五大拍卖行的选品策略。在需求趋于理性、市场趋向审慎的背景下，湿画数量明显减少。各大拍卖行的策略也由以往偏重征集超高价作品的卖方市场，转向更关注触达买家、挖掘潜在需求的买方市场。

本轮拍品以中低价位为主，显示出市场重心正在下移。同时，拍品结构更加多元：名家纸本作品的潜力得到进一步挖掘；卡通形象主题的绘画因上半年Labubu的热度重新受到关注；东南亚艺术及日韩艺术的热度也保持延续，艺术家名单进一步扩展。

中低端价位拍品主导的市场趋势仍在延续

毕加索《女子半身像》为本轮唯一估价1亿以上的拍品

近年来，多份报告指出，高端市场明显萎缩，而低端市场则表现活跃。从本季上拍作品来看，这一趋势仍在延续：拍品主要集中在中低端价位，其中93%的作品的低估价在500万港元以下，而低估价在10万至50万港元区间的拍品数量最多，占总量的43%。与此同时，从部分重复上拍作品的估值来看，本季整体估价也相较以往更为保守，以吸引新藏家的参与。

相较之下，低估价在1000万港元以上的拍品仅有22件，占比不足3%。该价位区间的艺术家名单构成相对稳固：现代艺术板块由毕加索（3件）与赵无极（3件）领衔；当代艺术则由草间弥生（3件）、奈良美智（3件）、大卫·霍克尼（2件）及曾梵志（2件）组成核心阵容。除这些熟悉的名字外，汤姆·卫索曼（Tom Wesselmann）与沃尔特·史毕斯（Walter Spies）的出现则为阵容增添了新的亮点。

赵无极《17.3.63》

1963丨油彩画布

130×97.2 cm

估价：HKD 70,000,000 - 90,000,000

拍卖时间：9月26日

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

曾梵志《江湖之三》

2001丨油画画布

218.5×144.5 cm

估价：HKD 14,000,000 - 24,000,000

拍卖时间：9月28日

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

汤姆·卫索曼，美国波普艺术家，以女性形象和消费符号重构为创作核心。即将于富艺斯上拍的《吸烟者》正是其标志性创作：饱满的红唇、优雅的手势与慵懒的烟雾交织出电影般的魅惑与心理张力。该系列中的《吸烟者》现为纽约现代艺术博物馆（MoMA）永久馆藏。而《吸烟者》也曾于2007年在苏富比纽约拍卖会上以586.4万美元（约合4585万港元）成交，刷新当时艺术家作品的世界纪录。

汤姆⸱卫索曼《吸烟者 》

1975丨油彩画布

243.8×332.7 cm

估价：HKD 20,000,000 - 30,000,000

拍卖时间：9月27日

富艺斯香港丨现代及当代艺术晚间拍卖

沃尔特·史毕斯是一位出生于俄罗斯的德裔艺术家，一生连结了多个地域与文化。此次于佳士得上拍的《湖畔宝塔》以其标志性的风格描绘了黎明时分峇里岛建筑的宁静轮廓。此作不仅具备独特的氛围之美，更反映了艺术家对峇里文化的深刻理解。史毕斯在艺术巅峰时期早逝，存世作品极为稀少，使本作尤显珍稀。其来源清晰：1929年由Max Fould-Springer男爵购自艺术家，后入藏罗斯柴尔德家族，2003年再被私人藏家收藏至今。

沃尔特·史毕斯《湖畔宝塔》

1929丨油彩画布

91.2×106.7 cm

估价：HKD 20,000,000 - 30,000,000

拍卖时间：9月26日

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

本轮最高估价拍品为毕加索的《女子半身像》，估价为8600万至1.06亿港元，佳士得也为此作品进行了重点推广与展示。玛尔作为毕加索的重要灵感来源，启发了他在丰富而多产的艺术生涯中创作了许多大胆、独具特色的肖像作品。《女子半身像》时隔逾25年再次亮相拍场，是近年来拍卖市场上尺幅最大的玛尔肖像作品之一。

巴布罗·毕加索《女子半身像》

1944年3月5日作丨油彩画布

80.8×65 cm

估价：HKD 86,000,000 - 106,000,000

拍卖时间：9月26日

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

奈良美智《等不及夜幕降临》

2012丨亚克力画布

193.6×183 cm

估价：HKD 65,000,000 - 85,000,000

拍卖时间：9月28日

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

大卫·霍克尼《上言欢》

1988丨油彩画布

91.8×213.5 cm

估价：HKD 40,000,000 - 60,000,000

拍卖时间：9月26日

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

“湿画”显著减少

在本季上拍作品中，创作于2023年及以后的新作仅占总量的2%，显示市场对尚未经过学术和时间沉淀的新作持谨慎态度。根据ArtTactic与Artscapy联合发布的《Wet Paint: Market Report 2015–2024》，在2015至2021年市场繁荣的推动下，“湿画”（指创作后三年内拍卖的艺术品）在2021年的销售额曾达到2.152亿美元的峰值。然而，随着市场降温，投机性购买大幅减少，到2024年初销售额急剧下降至2970万美元。

造成这一现象的原因包括经济和地缘政治的不确定性、收藏家偏好的转变，以及市场对短期收益与长期价值的重新评估。同时，投机性需求的下降也标志着市场正逐步回归理性：收藏家更倾向于选择具有长期价值和学术研究潜力的作品，而非追逐热门艺术家的新作。这一趋势促使拍卖行在选品策略上更加注重作品的质量与收藏潜力，也为中长期投资和稳健收藏创造了条件。

李黑地《夏天总是去而复返；我注视着晨光慢慢老去》

2023丨油画 麻布

200×160 cm

估价：HKD 700,000 - 1,000,000

拍卖时间：9月28日

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

贺南 ⸱巴斯《梦魇》

2024丨石墨铅笔 亚克力 丝印油墨 彩色铅笔 画布

142.2×213.4 cm

估价：HKD 1,000,000 - 2,000,000

拍卖时间：9月28日

富艺斯香港丨现代及当代艺术日间拍卖

东南亚、日韩艺术家名单延展

自2000年起，以武高谈、梅忠恕、黎谱等越南现代大师为代表的作品，屡屡以数倍于拍前低估价的成绩刷新拍卖纪录，带动了东南亚艺术的市场热潮。这一时期的升温，很大程度上受到旅法华人艺术家市场活跃度的推动，主要体现在对现代艺术大师的再发现与重新挖掘。

黎谱《阅读》

约1940年代早期作丨水粉 水墨 印章 绢本 绢本

62×46 cm

估价：HKD 5,000,000 - 8,000,000

拍卖时间：9月28日

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

梅忠恕《书法》

1964丨水粉 水墨 书法 印章 绢本 绢本

28×78 cm

估价：HKD 2,500,000 - 5,000,000

拍卖时间：9月28日

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

随着东南亚逐渐成为全球经济增长的重要引擎，印尼、泰国和新加坡三大经济体的代表艺术家，也日益受到国际市场的瞩目。

本季拍卖中，印尼方面不仅汇聚了现代艺术的领军人物亨德拉·古拿温、阿凡迪、苏佐佐诺、斯里哈迪·苏达索诺等，也有新生代代表克里丝汀·艾珠与阿古斯·特里延托。泰国艺术家阵容同样多元，既有现代主义奠基人塔威·南达光，也有近年来市场热度上升的贡坎，以及活跃于东西方艺术语境的当代艺术家纳堤·尤塔瑞。新加坡艺术家则包括人们熟悉的东南亚先驱钟泗滨、李曼峰，以及第二代新加坡画家林子平、郑木奎，他们师承南洋画派传统，在融合东西方绘画语汇与观念的过程中，发展出各具特色的创作风貌。

阿凡迪《男子与斗鸡》

1963丨油画画布

140×98.5 cm

估价：HKD 2,500,000 - 4,500,000

拍卖时间：9月28日

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

阿古斯⸱特里延托《折叠空间》

2023丨油彩 画布

160×220 cm

估价：HKD 150,000 - 250,000

拍卖时间：9月27日

佳士得香港丨二十及二十一世纪日间拍卖

纳堤⸱尤塔瑞《天使与撒旦》

2007丨油彩 画布

160×140 cm

估价：HKD 450,000 - 650,000

拍卖时间：10月8日

中国嘉德（香港）丨亚洲二十世纪及当代艺术

林子平《新加坡河景》

2000丨彩墨 宣纸

121.5×245.5 cm

估价：HKD 280,000 - 380,000

拍卖时间：9月27日

佳士得香港丨二十及二十一世纪日间拍卖

此外，菲律宾艺术家同样不容忽视：从现实主义风俗画大师费尔南多·阿莫索罗，到菲律宾最早探索抽象艺术的荷西·荷雅；再到以图像叠加与混合见长的青年艺术家罗纳德·文图拉，以及善于吸纳全球灵感的菲律宾裔美国艺术家帕西妲·阿巴德，均展现了菲律宾艺术在传统与当代之间的广阔面貌。

费尔南多⸱阿莫索罗《水果商》

1954丨油画画布木板

59.5×85 cm

估价：HKD 1,500,000 - 3,000,000

拍卖时间：9月29日

香港苏富比丨现当代艺术日间拍卖

罗纳德⸱文图拉《闸道》

2013丨油彩画布 木板

244×182.8 cm

估价：HKD 3,000,000 - 5,000,000

拍卖时间：9月26日

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

帕西妲⸱阿巴德《复古》

1997丨油彩画布

100×100 cm

估价：HKD 150,000 - 250,000

拍卖时间：9月27日

佳士得香港丨二十及二十一世纪日间拍卖

除东南亚艺术外，本季拍卖亦有34位日本艺术家参拍，涵盖多个世代：从具体派的白发一雄、嶋本昭三、田中敦子，到当代艺术“三巨头”草间弥生、奈良美智、村上隆；从中生代代表五木田智央、加藤泉、盐田千春，到青年艺术家六角彩子、西村有等，构成了完整的艺术谱系。

白发一雄《Untitled (T44)》

2008 | 油画 画布

116.4×80 cm

估价：HKD 10,000,000 - 15,000,000

拍卖时间：9月28日

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

草间弥生《南瓜[Twaqn]》

2015丨亚克力画布

112×145.5 cm

估价：HKD 22,000,000 - 32,000,000

拍卖时间：9月26日

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

加藤泉《无题》

2022丨油彩画布

117.5×153.5 cm

估价：HKD 1,000,000 - 2,000,000

拍卖时间：9月27日

富艺斯香港丨现代及当代艺术晚间拍卖

相比之下，韩国艺术家的参拍则更多集中于现代领域，包括单色画代表人物尹亨根、朴栖甫、河钟贤，以及韩国现代抽象艺术的重要面孔金昌烈、李圣子等。

朴栖甫《描法No. 1-78》

1978丨铅笔油彩画布

112.7×162 cm

估价：HKD 5,500,000 - 7,500,000

拍卖时间：9月26日

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

河宗贤《21－79》

2021丨油画布料

162.2×130.8 cm

估价：HKD 1,500,000 - 2,000,000

拍卖时间：9月29日

香港苏富比丨现当代艺术日间拍卖

李圣子《构图》

1961丨油彩画布

89×146 cm

估价：HKD 1,800,000 - 2,800,000

拍卖时间：9月26日

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

名家纸本作品成为市场新动能

纸上艺术作为一个源远流长且内涵丰富的门类，涵盖素描、水彩、版画、拼贴及摄影等以纸张为创作载体的形式。几乎所有艺术家都曾在纸上进行创作，无论是涂鸦、草图，还是巨作的预演。但长期以来，纸上作品被视为“练习之作”或“次要作品”，其价值通常低于油画与雕塑。随着艺术观念和收藏习惯的演变，纸上作品逐渐受到更多重视，已成为艺术市场中不可忽视的重要组成部分。

林风眠《静坐仕女》

彩墨纸本

68×66.6 cm

估价：HKD 1,500,000 - 2,500,000

拍卖时间：10月8日

中国嘉德（香港）丨亚洲二十世纪及当代艺术

吴冠中《春寒时节忆杭州》

1992丨彩墨纸本

54.3×68.4 cm

估价：HKD 1,000,000 - 2,000,000

拍卖时间：10月8日

中国嘉德（香港）丨亚洲二十世纪及当代艺术

常玉《花香》

1920丨水彩 水墨 纸本

26.8×21 cm

估价：HKD 900,000 - 1,500,000

拍卖时间：9月29日

香港苏富比丨现当代艺术日间拍卖

在不久前结束的首尔弗里兹艺术博览会上，豪瑟沃斯画廊售出两件路易丝·布尔乔亚的纸上作品，价格分别为95万美元和60万美元。拍卖市场上，纸上作品的表现同样令人瞩目，于今年7月举行的佳士得纽约FIRST OPEN特拍中，德·库宁的水彩纸本作品《无题》以35.28万美元成交，超过低估价逾22倍，同场多件名家纸本作品逾估价数倍成交，反映出市场对高质量纸上作品的高度认可。

在本季拍卖中，纸上作品数量达133件，占总上拍量的19%。其中，罗伊·利希滕斯坦的彩铅纸本《反射系列：女孩（习作）》尤为瞩目。该作作为艺术家1989至1990年间创作的“反射”系列七幅版画之一的前置习作，具有独特意义。该系列灵感源于艺术家在拍摄版画照片时观察到的玻璃反光现象，并将其转化为创作语言：通过玻璃表面折射与遮蔽的效果，作品在显与隐之间展开了对早期图像及艺术本质的反思。其重要性不亚于1969至1972年创作、被视为里程碑的“镜子”系列。

罗伊⸱利希滕斯坦《反射系列：女孩（习作）》

1989丨墨水 彩色铅笔 纸本

11.4×14.3 cm

估价：HKD 2,000,000 - 3,000,000

拍卖时间：9月28日

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

即将上拍的《致波特莱尔（5号）》创作于路易丝·布尔乔亚的晚年。在其艺术生涯中，版画是除雕塑之外的重要基石。布尔乔亚早年因父亲收藏的插图典籍而结识并迷恋上这一艺术形式，并将其贯穿一生。进入晚期，她进一步拓展了版画的表现边界，尤其关注媒介的触感特质与可复制性，并以实验性为鲜明特征。她不断通过墨色、擦版技法、印版色调、纸张选择以及手工添绘等方式进行探索，并运用“湿碰湿”技法，使颜料自然晕染交融，形成有机而近乎偶然的痕迹，与印刷图像的质感相互呼应。

路易丝⸱布尔乔亚《致波特莱尔（5号）》

2008丨铅笔墨水水粉粉彩水彩蚀刻版画纸本

150.5×101 cm

估价：HKD 6,200,000 - 8,200,000

拍卖时间：9月28日

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

奈良美智的《浪游浮世系列（十六张一组）》共有50版及10版艺术家试作版，本件为第1版艺术家试作版。该作被收录于多部重要图录，包括1999年出版的《奈良美智：浮世绘》以及2001年出版的《奈良美智作品全集 1984–2010，第1集：油画、雕塑、限量版及照片作品》。在2021年香港秋拍中，《浪游浮世系列（十六张一组）》的第19版曾以239.4万港元成交，超出拍前估价范围。

奈良美智《浪游浮世系列（十六张一组）》

1999丨施乐彩印纸本

各41.3×28.5 cm

估价：HKD 1,200,000 - 2,200,000

拍卖时间：9月28日

富艺斯香港丨现代及当代艺术日间拍卖

哈维尔⸱卡勒加

六件作品：（i） 两张脸 （） ；（ii） 不是我（） ；（iii） 束缚（） ；（(Iv)） 无题 ；（v） 若我能成为谁，我将会是谁 ；（vi） 那只能是我

2017丨铅笔水彩纸本

尺寸不一

估价：HKD 1,200,000 - 2,200,000

拍卖时间：9月27日

富艺斯香港丨现代及当代艺术晚间拍卖

卡通题材绘画再掀小浪潮

今年上半年，Labubu的热潮引发了广泛的“出圈”效应，也让艺术市场首次直面ACG次文化（涵盖动画、漫画、游戏及相关领域）消费群体的巨大潜力。在投机性购买减少、整体市场趋于低迷的背景下，市场迫切需要新鲜血液的注入。各大拍卖行也因此将目光投向这一群体，试图通过卡通及相关题材的作品吸引新买家，激发他们的兴趣与参与度。

例如，富艺斯香港和中国嘉德（香港）均呈现了村上隆的“哆啦A梦”系列作品。作为最深入人心的动漫形象之一，哆啦A梦是村上隆常用的联名创作主题。自2002年起，村上隆开始创作哆啦A梦主题作品，并为哆啦A梦的展览推出新作：他将哆啦A梦及自创角色Kaikai和Kiki戴上竹蜻蜓，飞翔于微笑小花之上。谈及对这一日本动漫形象的理解，村上隆始终强调“梦想”这一关键词。

村上隆《多啦A梦坐起身：随意门》

2018丨亚克力 铂金箔 画布

126×85 cm

估价：HKD 1,500,000 - 2,000,000

拍卖时间：9月27日

富艺斯香港丨现代及当代艺术晚间拍卖

本轮拍卖中，Mr.共有9件作品上拍，分别在佳士得香港、香港苏富比、富艺斯香港及保利香港呈现。作为村上隆的首席弟子，Mr.将日本次文化的元素带入当代艺术，并在全球知名美术馆举办个展，包括美国、法国、韩国等地，受到国际艺术界的广泛关注。其作品风格深受日本动漫文化启发：以日本街头为背景，画面上充满大眼、表情生动、色彩缤纷的萝莉形象，通过大量汇聚与堆叠的手法，形成强烈而震撼的视觉风格。

Mr.《无题》

2022丨亚克力 丝网印刷 印刷 画布 木板

每联：235 x 142.5 cm；整体：235 x 285 cm

估价：HKD 3,000,000 - 5,000,000

拍卖时间：9月26日

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

Labubu之父龙家升本轮拍卖也将有5件作品上拍，包括4件绘画和1件雕塑。他以独特的“The Monsters精灵天团”系列闻名，该系列灵感源自北欧神话，其标志性角色“Labubu”兔耳怪广受欢迎。龙家升的创作涵盖插画、绘本、收藏玩偶及毛绒玩具，曾与泡泡玛特等知名品牌合作推出盲盒系列，也曾与村上隆旗下的Kaikai Kiki画廊合作，并在香港和东京举办过大型个人艺术展。

龙家升《天堂！》

2021丨亚克力 画布

190×150 cm

估价：HKD 450,000 - 650,000

拍卖时间：10月7日

保利香港丨现当代艺术

附各家拍卖行现当代艺术拍卖日程

9月26日（周五）

佳士得香港丨二十及二十一世纪晚间拍卖

9月27日（周六）

佳士得香港丨二十及二十一世纪日间拍卖

富艺斯香港丨现代及当代艺术晚间拍卖

9月28日（周日）

富艺斯香港丨现代及当代艺术日间拍卖

香港苏富比丨现当代艺术晚间拍卖

9月29日（周一）

香港苏富比丨现当代艺术日间拍卖

10月7日（周二）

保利香港丨现当代艺术

10月8日（周三）

中国嘉德（香港）丨亚洲二十世纪及当代艺术

出品人： 董瑞、吴双

撰文、 版式设计： Tina

审校：王欣然