业绩改善价格打折仍流拍，为何民生人寿股权多年难觅买家？

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻9月26日讯（记者 石雨）今日10时，阿里司法拍卖平台上，民生人寿保险股份有限公司（下称"民生人寿"）705万股权份额（占比0.12%）完成拍卖，该笔股权由湖南前进投资有限公司（下称"湖南前进"）持有，股权起拍价1277.95万元，因无人报名流拍。

（图源：阿里司法拍卖平台）

该笔股权被拍卖，源于湖南前进陷入的一起合同纠纷。早在2018年，深圳市福田区人民法院即完成关于深圳市中科智资产管理有限公司与湖南前进等被执行人的合同纠纷案，但因被执行人未履行义务，法院依法处分湖南前进持有民生人寿的705万股权，所得款项用于偿还债务。

早在2021年4月，该笔股权即曾摆上拍卖桌，当时该笔股权评估价为1513.64万元，起拍价1059.55万元，为评估价7折，但因无人报名流拍；同年5月，该笔股权降价至847.64万元重新上架，平台显示有2人报名，但却以申请执行人申请中止拍卖而结尾。

时隔四年后，此705万股股权再上拍卖桌，此时的评估价上调至1825.64万元，起拍价也"水涨船高"，变更为1277.95万元，为评估价7折，但显然，仍未能吸引到投资者。

从近年来民生人寿的成绩单来看，2021年以来，其资产与所有者权益逐年上升，2024年末资产总计1404.79亿元，所有者权益164.23亿元；营收与利润方面，2022年有所波动，但此后逐年上行，2024年末营业收入184.54亿元，同比增长10%，净利润6.78亿元，同比增幅近43%。

（民生人寿近年成绩单；蓝鲸新闻制图）

2025年上半年，民生人寿保费收入74.95亿元，净利润3.57亿元，2季度末综合偿付能力充足率168%，最新一季风险综合评级结果为BBB类。

业绩整体表现尚佳，起拍价也已打"折扣"，为何民生人寿股权多年难觅买家？

"一方面是行业估值逻辑变化，相比于以往，资本方看重牌照价值、业务价值、保费增速等，更为谨慎和理性，小比例股权更是缺乏吸引力"，一位人身险机构相关负责人向蓝鲸新闻记者提及，再一方面，与民生人寿股权问题相对复杂有关。

据民生人寿2025年第二季度偿付能力报告，其第一大股东为中国万向控股有限公司，持股比例37.32%，其余股权由另20家股东持有。20家中小股东中，第三大股东、持股13.15%的海鑫钢铁集团有限公司已破产重整，山东华乐实业集团有限公司、广西喷施宝集团有限责任公司、山东华乐投资控股有限公司、泰山体育产业集团有限公司以及湖南前进均有部分甚至全部股权被质押、冻结。

另外，由山东华乐实业集团与通联资本管理有限公司等股东所持的股权亦在近年间数度拍卖、数度流拍。

"虽然小比例股权拍卖或者转让对于公司经营管理不会产生较大影响，但对于投资者来说，显然也是潜藏的风险点"，前述人身险机构相关负责人表述道，"且小比例股权流动性低也使得交易进入‘负面循环’"。在其看来，这也是潜在资本方对民生人寿股权兴趣不大的原因之一。