Mysteel：国庆节后华南区域焊管价格有望出现阶段性反弹

概述：今年以来，华南区域焊管价格整体再下台阶，即期利润始终维持低位徘徊，焊管生产企业多数处于盈亏边缘，中小钢管生产企业经营困难，焊管产量、库存均呈现明显下滑态势。从今年的产能变化来看，华南区域今年产能新增之路有所放缓，但头部企业仍在跑马圈地布局华南。价格持续下行加速了行业洗牌，华南区域焊管生产企业以控产量、低库存、快周转为主要经营思路，而贸易企业生存空间也进一步压缩，“蛋糕”变小的背景下加剧了行业“以价换量”的恶性竞争，行业经营效益进一步转差。

9月华南钢管市场小幅走弱，整体出货情况不及预期，面对即将而至的国庆长假，管厂停产预期下能否打破供需弱平衡格局？笔者从以下几个方面进行回顾，并对节后华南焊管市场进行推演。

一、价格方面

截至9月24日，广东地区 4寸3.75mm焊管报3670元/吨，年同比下跌390元/吨，广西地区4寸3.75mm焊管报3860元/吨，年同比同样下跌390元/吨。回顾前三季度，年初以来华南区域焊管价格高位回调，1月受春节前补库支撑，焊管均价约4000元/吨；2月起需求转弱，价格持续阴跌。"随后“金三银四”落空，3-4月传统旺季需求不及预期，叠加原料（钢坯、带钢）价格下跌，焊管价格跌至3700元/吨。二季度加速探底，5-6月受华南雨季及项目资金偏紧影响，终端采购延缓，焊管价格跌至3500-3700元/吨，较年初降幅超过10%。进入三季度，7月受原燃料端拉动，华南区域焊管价格小幅反弹至3700-3800元/吨，但受制于需求8-9月价格再次承压。

二、库存方面

截止9月25日，华南区域样本企业焊管库存为15.2万吨，年同比下降2.79万吨，降幅15.5%。当前华南区域焊管库存处于近三年以来的最低水平。伴随今年价格持续走低，华南区域多数商家心态谨慎，按需采购，因此社会库存一直处于低位。目前市场对下半年行情仍存在较大的分歧，商家补货意愿不强，短期内华南区域焊管社会库存不会出现加速累增的情况，整体来看，库存压力不大。

三、供应方面

9月以来焊管利润、镀锌管利润持续修复，焊管、镀锌管利润持续回升修复，焊管理论利润96元/吨，年同比增加114元/吨，镀锌管70元/吨，年同比增加101元/吨。伴随管厂利润修复，管厂生产积极性意愿加强，据Mysteel调研，截止9月25日焊管周产量为31.63万吨，年同比增加0.71%，管厂库存同步下降，焊管厂内库存年同步比下降10.08%，已经处近年来低位水平。目前管厂产量继续回升，但增幅放缓，厂库整体持续去化状态，供应压力处于可控状态。

四、华南区域政策驱动钢管需求增加

粤港澳大湾区基建投资：2025年计划完成交通基建投资2000亿元，直接拉动脚手架及结构用管需求约180万吨。

广东省新型储能规划：2025年储能项目配套支架用管需求预计达12万吨，集中于佛山、东莞等制造基地。

广西自贸区建设：南宁片区跨境产业园区建设，带动DN80-DN150规格工业用管需求同比增长15%。

五、节后预测

从近几年市场交易逻辑来看，传统淡季阶段，市场多放大宏观政策及消息面预期对价格进行炒作，旺季阶段则通过验证预期是否兑现来决定市场方向。从目前市场情况来看，当前处在宏观消息真空期，现货价格难以出现趋势性转变，市场对于节后需求预期仍存疑，这一点亦可从当前库存处于低位得到印证。

从供给方面来看，目前焊管产量年同比增加0.71%，但管厂库存及社会库存维持相对低位，供应方面压力不大，后期若出现集中的需求释放，市场相对容易出现短暂供需错配。

从需求方面来看，四季度华南区域需求仍有亮点。广东省2025年规划新建充电桩12万个，带动DN40-DN65镀锌管采购量同比增加28%。大湾区智慧水务项目拉动DN150以上大口径管需求，2025年招标量预计超80万吨。珠三角出口加工基地仓储货架用管需求稳定，年采购量超50万吨，高端冷轧镀锌管占比提升至30%

综合来看，进入四季度，华南区域焊管市场供需将呈现阶段性演变。预计在基建投资、制造业订单等内需支撑下，若国内为应对外部冲击而推出进一步的逆周期调控政策，不排除市场情绪获得修复，带动华南区域焊管价格出现阶段性反弹。

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