海外“淘”钾生变，盐湖闪退、兖矿终止并购，高地资源 “遇冷” 成双！

9月中旬，兖矿能源（600188.SH/1171.HK）的一则公告，让中资企业海外钾盐布局的话题再度浮出水面，公司决定终止通过资产注入与现金认购，收购Highfield Resources Limited（下称“高地资源”，股票代码：HFR）新增发股份的计划。这场推进近一年的收购戛然而止，背后折射出的是中资企业在全球钾盐资源布局中，机遇与挑战交织的复杂图景。

兖矿收购“搁浅”：索西项目的多年等待

回溯此次收购，2024年9月，兖矿能源与高地资源签署了《实施协议》及《股份认购协议》，拟通过资产注入和现金认购方式获得高地资源新增发股份，成为交易后高地资源的第一大股东并控制董事会。

双方约定，兖矿资源向高地资源转让全资子公司兖煤加拿大资源有限公司100%股权，高地资源以0.50澳元/股的发行价格，发行普通股股份作为交易对价。同时，高地资源按0.50澳元/股向包括兖矿能源在内的若干战略投资人定向增发高地资源股份，募资2.20亿美元，兖矿能源有意向出资不超过0.90亿美元参与认购。

若上述交易完成，兖煤加拿大将成为高地资源的全资子公司。

彼时兖矿的核心诉求明确，借助高地资源在钾肥项目开发领域的团队优势，推动自身加拿大索西钾盐矿项目的开发与运营效率提升。要知道，兖矿在加拿大的钾盐布局早于2011年便已启动，目前手握6个钾盐采矿权，矿权面积达1299平方公里，探明优质氯化钾资源量更是高达17亿吨，其中索西项目探明及控制的氯化钾储量就有1.73亿吨，一期、二期设计产能合计280万吨/年，潜力可观。

但现实却与预期存在差距。截至2025年上半年，兖矿能源在建工程中加拿大钾矿的期末余额为19.13亿元，本期未出现任何增加额，包括索西项目在内的6个矿权，至今仍无动工迹象。而此次收购终止的直接原因，被兖矿归结为《实施协议》与《股份认购协议》约定的先决条件，未能在最后截止日前全部满足或豁免。

对于后续规划，兖矿仅表示将“从维护公司整体利益出发，按市场化原则推进加拿大钾矿开发”，但未提及具体时间表。

两度“弃购”高地资源：中资海外淘钾的共性困局

兖矿并非首个与高地资源“牵手”又“放手”的中资企业。在此之前，盐湖股份（000792.SZ）曾试图“截胡”高地资源，却很快以“现阶段推进项目合作的条件尚不成熟”为由闪电退出。两家行业内企业接力追捧又相继放弃，并非偶然，其背后是全球钾盐资源分布失衡与中资海外项目进展缓慢的双重现实。

从全球格局来看，钾盐资源高度集中于加拿大、白俄罗斯、俄罗斯等少数国家，而中国作为钾肥消费大国，对外依存度长期超过 60%。2023年，中国进口钾肥总量首次突破1000万吨大关，2024 年更是创下1276万吨的历史最高纪录。卓创资讯钾肥分析师李峰指出，这一数据背后，是国家钾盐发展“三步走”战略中，“海外资源回哺国内市场”的必然结果，中资企业“出海淘钾”，早已不是选择题，而是必答题。

但这场“出海之旅”的难度，远超预期。中资企业在海外的钾盐项目，普遍面临前期筹备周期长、落地难度大的问题，“远水难救近渴” 的困境始终存在，可以说中资海外淘钾的每一步都充满博弈。未来，随着全球钾肥供需格局的变化与国内“保障资源安全”战略的推进，中资企业将在这条路上继续探索，而“平衡机遇与风险”，也将成为长期的关键词。

关注生物有机肥行业前沿资讯/最新热点，点击下方名片关注：

作者/编辑：连雅赛

责编：张亚静

监制：张博群