隆众能化早读：OPEC+增产且市场仍担忧需求前景欠佳 国际油价下跌

◆隔夜市场

数据来源：交易所

9/19:OPEC+增产立场坚定，且市场依然担忧需求前景欠佳，国际油价下跌。NYMEX原油期货10合约62.68跌0.89美元/桶，环比-1.40%；ICE布油期货11合约66.68跌0.76美元/桶，环比-1.13%。中国INE原油期货2511合约跌5.1至491.2元/桶，夜盘跌7.6至483.6元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策，强调要对各类经营主体一视同仁、平等对待，切实保障公平竞争。会议讨论并原则通过《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》，决定将草案提请全国人大常委会审议。

◎国务院新闻办公室将于9月22日（星期一）下午3时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请央行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，证监会主席吴清，外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就，并答记者问。

◎国家外汇局介绍，8月我国外汇市场平稳运行，企业、个人等非银行部门跨境收支1.3万亿美元，同比增长8%。跨境资金净流入32亿美元，银行结售汇顺差146亿美元。外资总体净买入境内股票和债券。

◎商务部披露，1-8月，全国实际使用外资金额5065.8亿元，同比下降12.7%。电子商务服务业、航空航天器及设备制造业、化学药品制造业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长169.2%、37.5%、23.2%、19.2%。

◎日本央行决定维持基准利率在0.5%不变，连续第五次按兵不动。审议委员高田创、田村直树持异议，认为应该加息25个基点至0.75%。日央行同时宣布启动ETF和房地产投资信托减持。日本央行行长植田和男称，若经济和通胀预测实现，未来将继续加息。

◎英国8月预算赤字达180亿英镑，创下五年来同期最高借贷纪录，远超经济学家预期。表明在11月财政预算案发布前，英国公共财政正处于岌岌可危的状态。

◆行业快讯

◎国内外局势复杂多变 液化气行业机遇与挑战并存

虽然下游产能的投放带动液化气需求增长，但供应量亦有回升。进口气随着PDH装置投产体量持续增加，国内液化气供应也在生产企业投产的影响下逐年增长。未来液化气市场将持续面临供需双增的局面，国际局势的变动对国内市场影响加剧，且随着中东以及美国的进口资源成本的攀升，低价的俄罗斯资源备受青睐，越来越多的业者进军或意向进军俄气。低价与高价并存，供应与需求增长，未来国内液化气市场将再度处于寻求需求供需平衡阶段。国内外环境复杂多变，对液化气行业是一种挑战也是机遇。

◎国内沥青市场稳中偏弱 区域走势分化明显

预计下周沥青现货市场维持低价坚挺、高价承压走势为主。供应端来看，预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加4.9%至41.2%，下周期河南丰利有复产计划，加之山东金诚、东明石化、山东胜星以及中化泉州稳定生产，带动产能利用率增加。需求端来看，北方国庆节前赶工需求将有一定的支撑，性价比较高资源出货顺畅，尤其部分终端改性客户拿货积极性尚可，南方部分地区短期降雨将对刚需有所阻碍。成本端来看，国际原油宽幅震荡，沥青成本端支撑一般。

◎高温淡季结束 期待金九银十体现

10月份工作日较少，合约户会加快出货节奏，且有新增装置即将投产，加重市场观望情绪，四季度丙酮产量高达90万吨以上的水平，因此来自供应端的压力依旧存在。需求端虽有新增装置计划投产，或会出现时间错配的问题，故总体来看，四季度丙酮市场价格再度下行的空间不大，但上行困难。

◎成本获得支撑 周内PX价格上涨

预计下周PX市场震荡为主，由于前期PX加工费下跌过快，同时下游PTA开工率进一步提升，需求增加，PX市场继延续去库，因此预计下周PX加工费持续下跌空间不大，考虑油价偏弱，预计PX绝对价格震荡为主，在835美元/吨CFR中国附近运行。成本面：预计下周国际油价呈下跌趋势，WTI或在61-64美元/桶、布伦特或在65-68美元/桶的区间运行。预测下周油价趋势的核心逻辑是：OPEC+处于增产进程中，产量维持高位，供应过剩风险增强。供应端：下周大连福两套共计140万吨检修、天津石化30万吨PX装置检修重启，预计PX周度产量73.57万吨。需求端：国内福海创等大型装置有重启计划，其余装置多维持稳定，总体来看产量维持增长态势。预计下周周度产量在145.05万吨附近。

◎成本下行 或影响BOPP新单成交

全球经济欠佳，需求增长中枢下移，主要消费地区原油库存将呈累库趋势。叠加地缘局势暂未升级恶化，油价或偏弱运行；PP供应端或存增量，期现价格走势多疲态整理，下游行业开工多稳步提升，短期BOPP成本面或偏弱整体为主。BOPP前期检修装置或存恢复，根据往年十一假期来看，部分膜企装置或于节前陆续进入检修，市场供应或存减少预期。中秋、国庆在即，消费者出行及消费活动或给予包装业存在一定消耗，带动BOPP需求跟进，但膜价重心若继续下行，加之场内存新增投产预期，届时或影响下游整体补货心态。

◎供应面趋于宽松 丙烯腈市场再度走弱

随着供应面转为宽松状态，业者对10月市场预期也逐渐偏悲观。目前消息面来看，10月份供应量将进一步增加，浙江石化及抚顺石化均有恢复预期，山东部分厂家或将增产，届时行业产能利用率或超过75%接近80%附近。需求面尽管亦有增长预期，但实际消费增量仍有限，且出口商谈情况亦不乐观，因此10月份预计国内供需差再度扩大，加上十一长假带来的一定累库压力，丙烯腈市场将继续承压走弱。

◆产业动态

◎商务部召开汽车后市场发展暨汽车流通消费改革工作座谈会。下一步，商务部将会同有关部门推动清理汽车后市场消费领域限制性措施，进一步释放汽车后市场消费潜力。

◎工信部等三部门联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》，围绕强供给、促消费、稳出口、优生态、增动能等五大任务，提出到2026年推出300项升级创新产品，再培育10个规模超千亿元的特色产业集群。

◎工信部将研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》，积极探索区域协调发展模式，引导各地区因地制宜，差异化、特色化开展锂电池产业规划布局，防范低水平重复建设。

◎上海优化调整房产税政策，对于持居住证的人才，以及居住证满3年的居民家庭，首套房免税，人均60平方米以内的二套房免税。同时，外地户籍在获得二套房购房资格后，其税费政策和本地户籍的口径保持一致。

◆财经日历

周一（9月22日）

09:00 中国9月一年期贷款市场报价利率LPR(%)

15:10 中国9月22日上期所每日仓单变动-原油(桶)

15:10 中国9月22日上期所每日仓单变动-铜(吨)

18:00 英国9月CBI工业订单差值(0922-0929)

22:00 欧元区9月消费者信心指数初值