泉果基金调研双环传动，子公司在机器人减速器领域竞争优势进一步凸显

根据披露的机构调研信息2025年9月16日，泉果基金对上市公司双环传动进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为163.96亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得68.82%。

截至2025年9月16日，泉果基金近1年回报前8非货币基金业绩表现如下所示：

基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理016709泉果旭源三年持有期混合A68.822022年10月18日赵诣 016710泉果旭源三年持有期混合C68.162022年10月18日赵诣 018329泉果思源三年持有期混合A53.152023年6月2日刚登峰 018330泉果思源三年持有期混合C52.542023年6月2日刚登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A35.622023年12月5日钱思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C35.062023年12月5日钱思佳 020855泉果泰然30天持有期债券A2.862024年4月16日钱思佳 徐缘 020856泉果泰然30天持有期债券C2.432024年4月16日钱思佳 徐缘

附调研内容：

泉果基金Q1、海外市场情况以及匈牙利工厂进展情况？

海外市场是新赛道，越来越多的海外车企将齿轮业务外包，未来市场空间会很大。

公司匈牙利工厂属于新建工厂，尚处于起步阶段，因此预计在未来的一两年对公司利润的贡献度不高，当前公司重点关注的是海外市场规模情况以及公司获取海外市场份额情况。目前，匈牙利工厂已开始为多家客户进行小批量送样。

泉果基金Q2、公司国内产品价值量提升情况

公司在国内中高端新能源汽车中市场份额不断提升，同时单车价值量也在提升。此外，子公司环驱科技收购深圳三多乐公司后布局智能执行机构业务，在对其整合后，盈利能力不断提升，智能执行机构产品在车辆中的覆盖也在增加，如果公司在此业务方面加大拓展力度，整体单车价值量还会再有提升。

泉果基金Q3、新能源同轴减速箱市场渗透率情况

从市场情况来看，今年同轴减速箱的市场渗透率还不高，原因一方面是其价格要比平行减速箱稍高一些，另一方面今年下游市场匹配同轴减速箱的存量车销量疲乏。但同轴减速箱具有优势，一是功率密度大，二是体积小。公司通过与下游客户的交流以及从前期国内车展上新车覆盖同轴减速箱的情况来看，预计未来同轴减速箱在中高端领域渗透率还会增加，可能比平行轴减速箱更具竞争力。当前，海外的一些高端车型中也开始应用同轴减速箱产品。

泉果基金Q4、工业机器人减速器业务情况

子公司环动科技在工业机器人 RV 减速器领域持续拓展，市场份额不断提升，其在机器人减速器领域竞争优势进一步凸显。目前，子公司也在与海外一些客户进行积极合作。

泉果基金Q5、新能源汽车渗透率已经较高，如果市场增速下滑，公司如何应对？

未来如果新能源汽车电池性能有提升，市场渗透率可能会进一步提升。对公司而言，提高单车价值量是公司的目标，一是子公司环驱科技的车辆类智能执行机构产品在市场上占有率的提升；二是齿轮小总成，例如差速器小总成，预计未来公司在此方面的产品市场占有率会得到提升。

泉果基金Q6、智能执行机构业务情况

智能执行机构业务未来的市场空间非常大，汽车板块方面如果公司加大拓展力度，预计该板块还能够保持较长时间的增长，其他板块业务的市场应用空间也很广，如扫地机业务，有很大的增长空间。公司在收购深圳三多乐后，齿轮制造工艺更加多样化，业务领域也在增加。

泉果基金Q7、整车厂齿轮外包的动力？

在新能源时代，新势力车企的涌现，加剧了下游市场竞争以及资源争夺，从而倒逼传统车企为锁住原有的员工和设备，将部分零部件业务进行外包。只要公司能够将产品做到德国质量，中国的价格，低于整车厂自制成本，客户就会愿意选择公司。随着新能源汽车的发展，车企外包需求已经越来越多。

泉果基金Q8、新能源重卡情况

目前，公司新能源重卡产品的客户主要是国外品牌，公司也在拓展轻卡领域客户。

新能源重卡的市场渗透率还较低，但如果驾驶成本能实现与新能源乘用车相似的优势，渗透率将有望快速提升。