美联储降息，如何布局A股？

美国联邦储备委员会17日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合市场预期。

这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。美联储还暗示今年还将再降息两次。

或将开启新一轮降息周期

据证券时报报道，2000年以来，美联储共出现4个降息周期，分别为2001年1月3日—2003年6月25日、2007年9月18日—2008年12月16日、2019年8月1日—2020年3月16日，以及2024年9月19日至今。这四轮降息均响应了经济放缓或通胀压力减弱的信号，各周期也有其独特的触发因素。

21世纪的首次降息周期发生于2001年—2003年。受互联网泡沫破灭和恐怖袭击事件影响，美国股市遭遇重挫，美联储为应对经济下行压力，持续降息，联邦基金利率由6.5%调整至最终的1%。降息政策最终推动经济企稳复苏，2003年6月至2004年6月，联邦基金目标利率维持在1%的历史低位。宽松的货币环境显著提振经济活力，美国GDP增长率从2001年的1.7%上升至2004年的3.9%。

第二次降息周期发生于2007年—2008年。受房地产市场崩溃和全球金融危机加剧的影响，美联储将利率降至零水平，并开始实施美元量化宽松政策，其间美国股市急剧回调，2008年标普500下跌38.49%，道指下跌33.84%。在利率降至零后，美联储长达7年时间未采取加息举动，直到2015年12月才进行首次加息。

第三次降息周期开始于2019年7月末。在经济和就业市场稳健，但通胀率较低和贸易局势紧张的背景下，美联储在3个月内连续3次降息，共75个基点。随后2020年3月，为应对新冠疫情带来的冲击，美联储在计划外紧急会议上连续大幅降息，最终宣布降息100个基点，将联邦基金利率目标区间下调至0%—0.25%，然而市场反应消极，3月16日纽约股市暴跌并多次触发熔断，三大股指单日跌幅均超过11%。

最近一次降息周期开始于2024年9月。通胀水平持续下降并接近美联储的长期目标，同时就业市场疲软，失业率上升，多项经济指标显示经济增长动能放缓，美联储担心行动过晚可能加剧经济衰退风险，进行“预防式降息”，2024年9月19日首次降息即为50个基点，11月、12月分别降息25个基点。今年1—8月，美联储维持利率在4.25%—4.5%不变，直至本月再次降息。

或将助力A股“金九银十”

值得注意的是，在美联储宣布降息的当天，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.85%。百度涨超11%，蔚来涨超6%，阿里巴巴、哔哩哔哩、理想汽车涨超2%。

不过，此次美联储降息并未给A股最新一个交易日带来明显影响。9月18日，沪指低开0.01%，深成指低开0.41%，创业板指低开0.88%。随后，在汽车、半导体、风电板块的带领下，指数又悉数翻红。

多家机构认为，美联储开启降息A股或将持续受益，投资者可配置科技资产。

方正证券提到，美联储降息启动，整体利好中国资产。美联储年内或有3次降息空间，中美利差有望收窄，汇率压力边际收窄，为国内央行货币宽松创造有利外部条件。另从历史经验看，美联储降息周期启动后，国内权益类资产超额收益明显。

前海开源基金首席经济学家杨德龙预计，我国央行降息空间不大但仍有一定宽松空间。如果继续采取货币宽松、保持极低利率，可能对A股市场形成提振，并推动市场出现第二波上攻行情。美联储降息可能成为市场转折点，助力A股“金九银十”行情到来。

东方财富证券陈果团队在研报中总结历史数据称，预防式降息期间A股、港股成长板块和其他利率敏感型行业相对收益高，且港股弹性更大。AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网，以及固态电池、机器人或将继续受益，有色金属在降息初期预计也将有所表现。若我国货币政策跟进宽松，非银金融也可以高看一线。

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潇湘晨报·辣椒财经记者郝咏琪