重磅！煤矿超产核查加严，钢价昙花一现还是反转……

买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。这句充满辩证智慧的投资格言，不仅是中钢网华北大区总经理马百万操作心法，更是多年来在钢铁行业跌宕起伏中沉淀下的商业哲学。作为超级宏观周，本周将迎来海内外宏观事件密集发布，市场风云激荡在所难免。

明日全球市场瞩目的美联储降息即将揭晓，然而25个基点的预期已被反复交易消化殆尽。昨夜国内黑色系期货市场全线收跌，这既是资金的获利止盈，更是市场的主动避险。美联储的降息到底如何决策？中美贸易谈判结果如何？外围局势是企稳还有冲突加剧？无论答案如何，我们都将迎来一场考验眼光、勇气与信念的一周。

Part 01

影响钢价因素

整治“内卷式”竞争迫在眉睫

近日，江苏省钢铁行业协会三届一次会长办公会在河北唐山隆重召开。江苏省生态环境厅原二级巡视员、江苏省钢铁行业协会名誉会长唐振亚，江苏省工信厅原材料工业处主任刘镕瑞及沙钢钢铁、永钢集团、中天钢铁（南通）、等会长单位负责人出席了会议。刘镕瑞提出钢铁企业要拥护并落实反“内卷式”竞争倡议，要带头树立行业标杆，聚焦技术创新、产品升级、服务优化。

解读：钢铁行业作为重资产行业，面临着产能过剩等结构性问题，呈现出高供应、高出口、高成本、低价格、低效益和低需求的“三高三低”局面。目前，“反内卷”已成为部分产能过剩行业面临的重要议题。当下，在有效需求仍然不足的局面下，钢铁“反内卷”迫在眉睫，随着中央对“反内卷”工作的重视程度及推进层级持续提升，钢铁供给侧改革仍需提速。

蒙古煤矿超产核查加严

据《内蒙古自治区能源局关于全区生产煤矿生产能力核查情况的通报》显示，核查内蒙古自治区2024年至2025年6月生产或阶段性生产煤矿299处、产能123570万吨/年，发现超公告产能(含保供产能)组织生产煤矿93处。其中，2024年超公告产能组织生产的煤矿有89处，占整体核查煤矿总数的30%；2025年1-6月单月原煤产量超过公告产能10%的煤矿有15处，且这15处煤矿全部位于鄂尔多斯市。

解读：国内煤炭供应边际收紧态势凸显，从山西环保督察至内蒙严查超产，政策端供给约束持续加码，推动双焦强势领跑黑色系。叠加唐山地区自9月15日起对焦钢企业实施新一轮环保限产，供需基本面预期进一步收紧，短期内或将与成本端形成共振，强力支撑钢价走势。

美联储降息25基点预期已被消化

美国财政部长斯科特·贝森特表示，市场已消化25个基点的降息预期。贝森特在CNBC表示，“我们将看看美联储是选择维持中性立场，还是转向宽松。”他指出，“我认为市场已将从现在到年底前累计降息75个基点纳入预期。”“收益率曲线最前端已出现倒挂”，长端则“保持着非常稳固的锚定状态”。

解读：芝商所美联储观察工具显示，会议前市场押注降息25个基点的概率高达96.1%。这种高度一致的预期，意味着降息的利好早已被市场提前消化。如果美联储降息仅仅符合预期降25个基点，而没有释放更鸽派的信号，市场反而可能下跌。

Part 02

现货稳中个调

今日现货价格稳中个调，幅度-30至20元，市场情绪表现一般，目前钢材现实需求改善不强，供需压力仍存，钢价上行依然承压，区间调整运行，现货贸易商采购积极性不高，多按需为主，成交整体一般。

据中钢网APP数据显示：建材24个市场中，22个市场跌10-30元/吨， 20mm HRB400E平均价格3287元/吨，较上个交易日下调3元/吨；热卷24个市场中，22个市场跌10-30元/吨，4.75 热轧板卷平均价格3443元/吨，较上个交易日下调10元/吨；中厚板24个市场中，21个市场跌10-20元/吨，14-20mm 普中板平均价格3554元/吨，较上个交易日下调3元/吨。

Part 03

期货窄幅震荡

双焦期货昨夜盘冲高回落，今日内有所反弹，螺纹主力同样呈现V型走势，收报十字星，热卷则小幅下跌收报于3390元/吨，成交量明显收缩。

数据显示：今日螺纹钢主力涨2，收报3168，涨幅0.06%；热卷主力跌13，收报3390，跌幅0.38%；铁矿石跌1，收报804.5，跌幅0.12%；焦煤主力涨4.5，收报1233，涨幅0.37%；焦炭主力涨8，收报1734.5，涨幅0.46%。

综合观点

当前钢材市场正处于政策利好与基本面压力的平衡期。此时，大洋彼岸的美联储议息会议正在进行中，即无悬念又充满未知。本周汽车等制造业订单回升，表需继续增加，供需基本面向好回升，蒙古煤矿查超产，双焦及铁矿石成本支撑仍在，但“高产量、高库存”所形成的“堰塞湖”仍高悬于顶。预计明日卷板带现货稳中个涨，幅度0-10元。

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作者：代林

编辑：小尹