万亿储能赛道爆发！储能核心龙头全梳理

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投资逻辑

1. 需求旺盛：近期储能行业需求旺盛，甚至出现了“缺芯潮”，有市场消息称当前100Ah电芯订单已排到2026年2月。主流型号电芯价格在2025年6-7月累计涨幅达10%-20%。多家企业产能利用率高企，例如宁德时代2025年上半年产能利用率近90%。

2.政策支持：国家发改委、国家能源局于2025年9月12日印发了《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，明确到2027年新型储能装机达1.8亿千瓦（180GW），预计将带动2500亿元直接投资。

3.海外市场扩张迅速：2025年上半年，中国储能企业新签海外订单199个，规模突破160GWh，同比增长220.3%。阳光电源、海辰储能等企业在欧美、中东、东南亚市场斩获大额订单。

核心龙头

储能电池领域

储能电池是储能系统的核心部分，以下公司在技术和市场上都有领先优势：

• 宁德时代（300750.SZ）：全球储能电芯的领头羊，2025年上半年储能电芯出货量达到55GWh，全球市占率高达36%。其技术领先，成本控制能力出色，并绑定特斯拉、Fluence等国际大客户。
• 比亚迪（002594.SZ）：独特的刀片电池技术有效降低了成本。其在北美户用储能市场占有率达到了51%，家庭储能系统全球市占率也位居前三，海外项目毛利率相对较高。
• 亿纬锂能（300014.SZ）：2025年上半年储能电池出货量28.71GWh，同比增长37.02%，二季度产能利用率回升至80%，发展势头良好。
• 鹏辉能源（300438.SZ）：专注于户用储能电芯，产品循环寿命超6000次，获得了欧洲VPP（虚拟电厂聚合）认证，在德国户用储能市场占有率为8%。

系统集成与逆变器领域

系统集成和逆变器是将电池等组件组合成完整可运行系统的关键环节，这些公司是其中的佼佼者：

• 阳光电源（300274.SZ）：全球储能系统集成领域的巨头，2024年储能系统出货量全球第二，市占率25%。其核心优势在于唯一实现“电池-PCS-EMS”全链条自研，光储融合方案适配多场景。2025年上半年储能业务收入178.03亿元，同比大幅增长127.78%，储能订单规模已超过30GWh。
• 德业股份（605117.SH）：逆变器领域的盈利标杆，ROE（净资产收益率）高达39.24%，毛利率38.76%。子公司苏州德业聚焦分布式储能系统，微型逆变器突破美国市场壁垒，2024年储能逆变器出货54万台。
• 盛弘股份（300693.SZ）：被誉为工商业储能领域的黑马，ROE为26.39%，毛利率39.20%。其首创多分支储能变流器技术，有效解决电池环流问题，工商业储能营收占比达40%。
• 科华数据（002335.SZ）：数据中心储能龙头，自研液冷储能系统适配AIDC高功率密度场景，光伏逆变器市占率国内前三。公司中标万国数据海外项目，2025年数据中心储能收入增速预期45%。
• 固德威（688390.SH）：在工商业储能解决方案上表现突出，其产品设计源自德国，全系列光伏逆变器产品最高转换效率达到98.8%。

细分技术路线领域

除了主流的锂离子电池，一些新的储能技术也在不断发展，这些公司布局了特定的技术路线：

• 上海电气（601727.SH）：全链条布局液流电池，承建全球最大吉瓦级全钒液流项目。该项目已纳入国家示范，预计到2027年液流电池成本有望降至1.5元/Wh。
• 华阳股份（600348.SH）：与中科海钠合作，量产钠离子电池，成本较锂电低30%，尤其适配低温储能场景。
• 太原重工（600169.SH）：在飞轮储能技术方面取得突破，其飞轮储能单机功率达1MW，寿命长达20年，适配电网调频场景。
• 国机重装（601399.SH）：承建江苏金坛盐穴压缩空气储能项目，该项目于2025年3月获国家能源局示范工程批复，设计效率达72%。

电网侧与综合领域

电网侧储能和大型综合性项目也是储能应用的重要方向，这些公司有较强的实力和背景：

• 南网科技（688248.SH）：背靠南方电网，深度参与电网侧调频项目，2024年新增EPC订单超50亿元。其储能系统技术服务收入占比46.6%，政策红利明确。
• 许继电气（000400.SZ）：作为高压直流输电核心设备商，自研构网型储能变流器（PCS）适配高比例新能源电网，中标甘肃酒泉新能源汇集节点独立储能项目。
• 中国西电（601179.SH）：特高压直流输电设备核心供应商，承接陕北-安徽特高压配套储能项目。其换流阀技术可迁移至储能变流器（PCS），适配构网型储能需求，2025年规划储能业务收入占比超10%。

投资风险

从投资角度看，技术迭代风险（如钠电池、液流电池的发展）、价格战加剧（2025年储能电芯价格有所下降）、政策波动（如电力现货市场规则变化）以及地缘政治（如欧盟碳关税、美国IRA法案）等都是需要关注的风险点。

文中观点涉及标的仅供参考，不作为投资依据，股市有风险，投资需谨慎！

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