100亿，维C巨头要卖了

作者：杨继云

来源：并购最前线（ID：pedailybingo）

封面图来源：艾兰得

据路透社消息，中国营养补充剂制造商艾兰得健康控股有限公司（Aland Health Holding，以下简称“艾兰得”）正寻求出售控股权，估值超15亿美元（约合人民币108亿元）。

这是一家来自江苏的公司，从1998年靖江的一个制药厂，到首款VC含片横空出世，进而连续多年稳居国内保健品出口前列，艾兰得见证了中国保健品行业的艰辛发展历程。

据悉，这一出售计划已吸引了多家私募股权投资公司的关注。这样的一幕我们并不陌生，消费并购火热。

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来自江苏

维C含片巨头要卖了

艾兰得的故事，要从创始人常亮和江山制药说起。

江山制药创办于1990年，最初是江苏靖江的一个葡萄糖厂。其在1997年进军维生素C片剂领域，以寻求新的发展出路。次年，江山制药成功获得国内首个维生素C含片的保健食品批文，并迅速注册“艾兰得”商标，正式踏入营养保健品行业。

当时的保健品行业鱼龙混杂，作为大宗原料药的维生素C行业，其周期性强且价格战激烈，发展并不稳定。

2006年，常亮开始就任江山制药董事长，作为负责人，他意识到依靠单一的维生素C原料药产品在低端市场拼价格难以为继，于是决定关闭部分原料药产能，加码保健品代工业务，搞营养补充剂，此外，还要进军国际市场。

2010年，江山制药将其营养品业务独立为江苏艾兰得营养品有限公司。2015年，江山制药股权出售给了帝斯曼集团，但常亮并没有把艾兰得一起打包出售。此后，他开始专注于艾兰得的业务。

截至目前，艾兰得的产品涵盖传统片剂、粉剂、硬胶囊、软胶囊，此外还有凝胶糖果、功能饮品、蛋白粉等。其在全球拥有11个生产基地与4个国际研发中心，产品销往80多个国家。

野心不止在国内。自2010年起，艾兰得开启了一系列跨国并购——美国营养品公司IVC、英国生物科技公司Brunel、加拿大Vita健康产品公司、GNC旗下的供应链工厂Nutra Manufacturing等等，悉数被纳入麾下。

"每收购一家企业，我们就获得了一个新的技术平台和市场渠道。"常亮曾对此评论道。这一全球整合的战略，使得艾兰得实现了从原料采购、研发到生产、销售的全球网络布局，实现了中国营养健康产业国际化。

在一次次向海外扩张的过程中，还浮现了一位并购女将的身影——马兵。

作为艾兰得的执行副总裁，马兵负责公司财务管理和投融资工作，自2015年加入公司她先后主导完成了六次跨国并购。不仅如此，2017年6月，随着艾兰得战略运营渐入正轨，马兵带领团队顺利通过了高盛的尽职调查，促成了高盛对于艾兰得的投资。

如今，艾兰得寻求出售控股权的消息，引发了业界广泛猜测。市场竞争的白热化已经无可避免，不少巨头也在有选择性的退出这个领域，这或许是常亮为企业引入战略投资者、实现新一轮发展的布局，但也不排除创始人功成身退的可能。

2

今年流行卖身

当下，我们熟悉的消费品牌都在排队卖身。

例如哈根达斯。英国《金融时报》报道，高盛准备以150亿欧元（约1200亿人民币）的估值收购冰淇淋生产商Froneri，交易最早在今年9月签署。Froneri由雀巢和PAI Partners合资创办，雀巢的美国冰淇淋资产注入其中，因此哈根达斯在美国和欧洲等地的运营权也悉数归于Froneri。

不久前，投资界还从知名PE机构确认：通用磨坊也在筹划卖掉哈根达斯中国。后来消息流出，此次出售范围包含中国内地所有哈根达斯门店业务，买方需获得通用磨坊授权，可能附带年限限制。潜在交易金额约5亿-8亿美元，多家知名机构参与竞购。

最为轰动的则要属PE围猎星巴克。进入中国26年，坐拥超7700家门店，星巴克中国这几年在瑞幸、蜜雪冰城等本土品牌的激烈竞争下，决定出售中国业务股权。

这一幕至今引来了高瓴、凯雷投资、信宸资本、春华资本等知名机构的兴趣，甚至连瑞幸大股东大钲资本也参与竞购，当中还有腾讯、京东的身影。

同样选择出售的还有迪卡侬。不久前，彭博社披露，法国运动品牌迪卡侬启动出售其中国业务，计划出售30%的股权，估值或达10亿-15亿欧元（约合80亿-120亿元人民币）。据悉，已有多家机构开始接触，但谈判尚处于早期阶段。

近年来，迪卡侬面临净利润下滑、高端化转型遇阻的难题，尽管中国市场依旧是其全球前五大营收来源之一，但在国内已经受到安踏、李宁等本土品牌的严重冲击。

这些消费品牌的选择，成为全球宏观经济变化的一个缩影。细看下来，无论艾兰得、星巴克，还是迪卡侬、哈根达斯，不约而同选择在此时出售资产，无一不面临着中国乃至全球市场竞争的加剧，处在周期低谷，这些战略调整某种程度上也是面对危机的应对之举。

另一方面，对买方来说抄底时机已然出现。

一个普遍的观点是，消费行业历来被认为是具备刚性、抗周期属性的行业，因而在经济波动时期反而更受资本欢迎。此间，买下一个跨国公司的中国业务，已经成为消费并购发力的主要方向。

我们正见证着一个个big deal的到来。

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