调研速递|云南铜业接受大成基金等8家机构调研，透露多项关键要点

来源：新浪证券-红岸工作室

2025年9月9日，云南铜业股份有限公司迎来了包括大成基金管理有限公司张家旺，以及华创证券2025年秋季策略会中的华创证券刘岗、杜臻等在内的8家机构调研。此次调研通过座谈交流的形式，在策略会举办地（北京）及公司3307会议室展开，云南铜业财务总监、董事会秘书高洪波及证券事务代表孙萍参与接待。

2025年上半年经营业绩亮眼

2025年上半年，面对原料供应紧张、铜市场TC创历史新低等挑战，云南铜业统筹各项工作，完善运营管理协同机制，实现主产品产量创历史新高、创新能力持续提升。期间，公司实现营业收入889.13亿元，同比增长4.27%；利润总额18.95亿元，同比增长2.94%；归母净利润13.17亿元，同比增长24.32%。同时，主产品产量提升，完全成本优于目标，多项生产指标优于年度目标。

收购凉山矿业进展与优势

云南铜业拟发行股份购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，并募集配套资金。该事项已通过公司2025年第三次临时股东会审议，深交所于8月20日受理。

凉山矿业是横跨铜矿采选冶行业的企业，拥有优质铜资源，截至2025年3月底保有铜金属量77.97万吨，铜平均品位1.16%，高于云南铜业目前的0.38%。其所属矿山铜矿成本低，硫酸销售价格较好。收购完成后，将解决同业竞争，增强云南铜业综合实力与核心竞争力。

资源获取与冶炼相关策略

在资源获取方面，云南铜业重视矿山资源接替与增储上产，2025年上半年开展多项勘查活动。截至6月末，公司保有铜资源矿石量9.56亿吨，铜资源金属量361.37万吨，铜平均品位0.38% 。

冶炼加工费方面，公司采用长单、现货等模式，进口铜精矿采取TC/RC结算。面对上半年铜冶炼TC长单、现货大幅下降，公司从战略布局“数智转型等多领域，推进降本工作，加大城市矿山及稀散金属提取，加大城市矿山采购量保供。目前公司无减产计划，通过多种措施增强竞争力。

此外，上半年公司硫酸产量达286.29万吨，因主要地区硫酸均价上涨，对业绩形成正贡献。对于铜价走势，公司认为受多种因素影响，将通过极致经营、对标降本及金融工具管理风险。

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