Labubu二手价跌超50%，泡泡玛特市值单日蒸发近300亿港元

来源：21世纪经济报道

　　9月8日，泡泡玛特（09992.HK）盘中一度下跌8.85%，截至收盘报287.6港元/股，日内下跌7.11%，市值较上一个交易日蒸发295.45亿港元。

　　值得注意的是，当日恒生指数有限公司宣布将泡泡玛特纳入恒生指数，成份股数量由85只增至88只，该调整自9月8日起生效，然而这一利好消息未能扭转股价颓势。

　　事实上，自8月26日创出339.8港元/股的历史高点后，泡泡玛特股价已累计回撤11.94%，同期恒指仅回调0.76%。股价承压背后，泡泡玛特核心IP Labubu二手市场价格持续回调，第一至第三代产品单日跌幅达3-11元，第四代迷你Labubu的二手成交均价较发售初期缩水超50%。

　　此前的8月28日，泡泡玛特第四代迷你Labubu系列线上发售，售价79元一只，分为A/B两组，单组价格1106元，各含14个常规款，1个隐藏款，隐藏款抽中概率为1：168。

　　开售首日，该系列瞬间引发抢购热潮，多平台商品链接迅速售罄。二手平台整盒（14只）价格一度飙升至3200元，隐藏款成交价逼近千元，部分卖家通过“代抢”服务将单价炒至300元，整套代抢费用甚至高达2699元，较官方原价翻倍。

　　然而，热度并未持续太久，截至9月8日，得物app平台数据显示，迷你版Labubu成交均价为107元，整盒（14只）价格已回落至1446元，虽仍有溢价，但相较发售前期已有大幅回落超50%。

　　此外，据公开报道，部分黄牛已在社交平台宣布调整策略，表示“暂缓收购Labubu系列，因全盘价格大幅回落，需观望市场企稳信号”。而闲鱼平台数据显示，Labubu近7日平均成交价为105元，较上周下跌5元，67%的用户认为价格将继续下跌，33%的用户则持相反观点。

　　“价格的自我弱化可能引发持续下跌。”知名经济学家盘和林向21财经·南财快讯记者指出，潮玩企业的股价与产品市场需求存在相关性，而当前Labubu存在非理性泡沫，价格有自我强化的功能，也有自我弱化的功能，所以价格一旦进入颓势，跌起来也又可能是无休无止。

　　盘和林提醒，恒生指数纳入虽带来指数基金增配利好，但资金推高的股价难以持续。他强调，任何IP都有生命周期，关键在于持续产出新IP，潮玩市场价值支撑需转向多元维度，企业需敞开供应满足不同爱好者需求，持续产出运营新的IP，最终企业股价还是需要用业绩说话。

　　中泰证券研报提到，泡泡玛特有梯度的IP矩阵逐步成型，IP平台初见雏形，同时成功打造世界级IP Labubu，商业化可看长远。但也同时提醒，可能存在内容IP衍生品开发较创作层面端赋能，IP版权方内容开发未能持续收获消费者关注，或衍生品SKU推新空间不足，可能导致产品销售下滑的风险。