史上首次？比特币“国库公司”或将亮相标普500

FX168财经报社(北美)讯 “有比特币教父”之称的迈克尔·塞勒（Michael Saylor）再次成为华尔街的热门话题。他掌舵的Strategy Inc.（前身MicroStrategy），这家被誉为“比特币金库”的企业，正浮现为标普500指数的潜在候选。若成行，Strategy Inc.或将成为首家以比特币资产为核心战略跻身该全球最具影响力指数的公司。

标普道琼斯指数要求候选公司：

- 必须为美国上市企业；

- 市值至少22.7亿美元（Strategy当前市值约900亿美元，远超门槛）；

- 股票具有高度流动性；

- 在最近一个季度和过去四个季度均实现正收益。

（图源：彭博社、FX168财经）

凭借去年四季度140亿美元的账面收益，Strategy已跨越盈利标准。根据Stephens Inc.的测算，若被纳入，跟踪标普500的基金需要被动买入约5000万股Strategy，按现价约合160亿美元。

在Stephens列出的本轮季度调整的26个潜在候选公司中（包括AppLovin、Robinhood和Carvana），Strategy的自由流通股流动性比率最高，意味着相对于其市值，股票交易最为活跃和高效。这是其竞争力的重要加分项。

标普近期已接纳Coinbase与Jack Dorsey旗下的Block，显示出对加密资产代表性企业的逐渐认可。如果Strategy最终入选，这将成为加密行业“进入主流金融殿堂”的又一重要标志。

Stephens策略研究主管Melissa Roberts直言：“他们关心在500指数中纳入行业代表性公司。如果某家公司在其领域已是重要玩家，就很难被忽视。”

不过，Strategy的模式仍引发激烈争议。塞勒自2020年起推动公司从软件业务彻底转型，依靠不断发行债务和股权筹资买入比特币。截至目前，公司持有约63万枚比特币，市值超过700亿美元。
但这种“卖债卖股买比特币”的国库模式能否长期持续？市场态度分化。Strategy股价在8月下跌17%，削弱了其相对于比特币现货长期享有的溢价。公司最近的优先股融资规模不及预期，被迫再次转向普通股发行，引发投资者担忧。

Strategy的高波动性也是一大隐忧。公司30日股价波动率达96%，不仅超过英伟达（77%），更高于特斯拉（74%）。这可能让负责维护指数稳定性的委员会成员保持谨慎。此前Robinhood因市场预期入选而大涨，但最终未被纳入，股价随即大跌，给投资者留下前车之鉴。

（图源：彭博社、FX168财经）

此外，虽然Strategy已在去年12月进入科技权重较高的纳斯达克100，但标普500影响力更大，跟踪资金规模接近10万亿美元，几乎是前者的两倍。塞勒本人去年就曾预言，2025年可能是公司进入标普500的一年。

历来，新晋标普500成分股往往享受“指数效应”。布鲁克林投资集团首席股票策略师Antti Petajisto的研究显示，入选消息公布后股票通常迎来短期上涨。虽然近年来短期效应有所减弱，但随着越来越多投资者提前押注指数变动，这种价格影响往往逐步显现。长期来看，标普500的吸引力则来自于指数化投资的持续扩张。

麦格理资本的Edward Yoon指出，以Strategy 900亿美元的市值，其在规模上已是强有力候选。但他强调，委员会在决定时还会考虑行业分布，避免某一板块过度集中。“满足条件并不意味着必然入选，”Yoon提醒道，“指数委员会保留很大自由裁量权，预测其最终决定愈发困难。”
当前，比特币已较去年同期价格翻倍，尽管近期有所回落，但在美国货币政策不确定性和美元前景承压的背景下，比特币的“避险”和“另类资产”叙事正在强化。

（图源：福布斯、FX168财经）

美国总统特朗普之子埃里克·特朗普（Eric Trump）近期公开表示，“加密的洪水闸门正在打开”。他支持的比特币矿企American Bitcoin在纳斯达克上市首日上涨近20%，一度让其个人持股市值逼近9.5亿美元。这显示出，受塞勒模式影响的“比特币国库”企业正在快速扩散。
据BitcoinTreasuries.net数据，目前已有160家企业将比特币纳入资产负债表，其中美国公司超过90家，包括特斯拉、GameStop和Block等知名企业。

无论最终结果如何，Strategy的“标普之旅”已足以证明比特币不再只是边缘资产，而是正被纳入全球主流金融体系的考量范围。若塞勒的公司成功跻身标普500，这不仅是对其战略的制度性背书，更可能成为推动全球机构被动配置比特币的关键一步。

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