美金价格坚挺叠加下游开工攀升 硫磺现货市场震荡上行

导语：8月国内硫磺港口市场呈现明显的上行态势，整体行情由前期的平稳偏弱逐步转向强势运行。首先因为美金市场由弱转强，释放积极信号，美金价格重心持续上移。再有需求端的按需采购，以及贸易环节的追涨补库操作增加，交投氛围随之持续向好。在此背景下，持货商心态普遍乐观，挺价意愿强烈，报价顺势稳步上调，进一步推动市场行情向高位迈进。

1、8月硫磺市场上行趋势明显

图 1 2024-2025年月度硫磺主要市场价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

8月硫磺港口现货行情逐步探涨，主流成交价格从2370元/吨升至月内高点2620元/吨，涨幅10.55%。月初，美金盘延续7月偏弱态势，叠加港口库存累库，现货市场受贸易补库带动，盘整上行至2430元/吨。随后第二批出口配额消息释放，磷肥开工高位平稳，终端需求及盘面交割前补货增加，持货商捂盘惜售，美金盘受联动影响中国接货价集中于CFR295美元/吨，现货价探涨至2530元/吨。下旬，港口到货量减少，终端回运使全国港存降至233.15万吨（长江地区142.1万吨）；另外美金盘因中国市场带动及印尼需求回暖，多区域价格坚挺。下游磷肥行业开工向好，一铵、二铵周度产能利用率分别升至66.14%、62.34%（较上月底升4.53%、2.66%），叠加隆众资讯上海会议期间二批配额落地，市场情绪提振，商家追货、终端采买，镇江港主流颗粒价升至2620-2630元/吨，且美金盘传卡塔尔销售招标价涨至FOB298美元/吨。期间虽因电子盘面急跌导致港内交投心态短暂 “短路”、现货低价成单，但卡塔尔9月官价环比涨25美元/吨，市场情绪再度坚挺，镇江港主流颗粒价创年度新高。

2、美金市场坚挺上行

图 2 2024-2025年周度国际硫磺市场主流走势图（美元/吨）

数据来源：隆众资讯

8月硫磺国际市场行情涨势明显，CFR中国价格由275-281美元/吨上涨至302-306美元/吨。造成国际行情上行的主要驱动因素：一方面来自需求端增长，中国需求拉动与预期支撑，国内用肥旺季启动，叠加化肥厂开工率提升，市场对9-10月化肥出口存在乐观预期，进一步强化硫磺需求增长预期，后期中国进口订单减少叠加化肥厂开工率上升，港口库存下降，市场预计买家将启动补库操作。印尼金属冶炼厂进口回归常态，两周达成至少10万吨进口协议。国际市场受9月需求旺季带动，成为价格持续上涨的重要动力。另外供应端收紧与价格传导，强化上涨动能，低价货源稀缺，供应端支撑增强，东非囤货致低价消失。随后报盘减少加剧紧张，助推价格上行。再有中东价格传导与标杆定价上调，卡塔尔9月合约价较上月涨25美元/吨至FOB284美元/吨，同时其3.5万吨9月装船现货招标吸引FOB270-290美元/吨投标价，定价上调强化市场看涨信心，成为价格上行的重要支撑。

3、8月硫磺全国港存环比减少

图3 硫磺长江港口库存量与价格关联走势图（万吨）

数据来源：隆众资讯

8月底，全国港口库存量233.15万吨，环比-9.74%，同比-9.32%；长江地区港口库存量142.1万吨，环比-2.27%，同比-10.57%。主因8 月国内进入用肥旺季，化肥厂为保障秋季生产，开工率持续提升，硫磺消耗量显著增加，直接加速港口库存消化。另外8月全国主要港口到货量在69.58万吨，环比-34.23%，同比-17.32%。其中长江港口固体到货量约25.3万吨，环比-35.79%，同比-48.75%。

4、短期市场预测

当前外盘硫磺市场坚挺运行的趋势已十分明确，为国内市场提供了稳固的外部支撑。9 月国内主要港口硫磺到货量预计相对有限，港口库存去化预期向好。 从下游需求端来看，作为硫磺核心消费领域的磷肥行业，当前生产企业手中的预售订单规模，足以支撑行业产能利用率在短期内保持稳定，不会出现明显下滑，为硫磺需求提供了基础保障。不过需要重点关注的是，磷肥企业后续的采购节奏把控与采购力度释放方式存在不确定性。

综合外盘支撑、港口库存预期、持货商心态及下游需求变量等多方面因素判断，9月国内硫磺市场虽可能受下游采购节奏扰动，但整体仍将在多重利好主导下，以震荡上行的走势呈现。