增产不增收，增收不增利，磷酸铁锂进入“寡头争霸”时代

表1 部分磷酸铁锂企业2025年上半年主要财务数据对比

数据来源：部分正极企业财报数据

截止2025年8月29日，湖南裕能、德方纳米、富临精工等正极材料厂商纷纷披露自己的半年报。从整体数据来看，2025年上半年头部磷酸铁锂企业整体产量数据较去年同期都有显著增长，而从盈利和收入的表现来看，厂家表现则略有分化。

营收方面，德方纳米营收较去年同期相比下降10.58%，除了受制于上半年碳酸锂价格一路下行的影响之外，产品价格处于相对低位，加工费的激烈博弈也一定程度影响了德方纳米的整体营收。而从利润角度来看，湖南裕能则同比下降21.59%，也是受制于价格博弈和成本控制的原因，根据财报数据显示，湖南裕能营业成本为133亿元，同比上升34.33%。而富临精工、龙蟠科技和当升科技都不同程度的实现了收入和盈利双增长的情况，而当升科技则是凭借铁锂+三元的双重优势带动营收增长。从目前披露的部分正极材料企业的财务数据来看，整体呈现“增产不增收，增收不增利”的情况。

而根据隆众资讯的数据统计，2025年上半年，磷酸铁锂的整体产能已经达到结构性产能过剩的状态，截至8月，我国磷酸铁锂已投产产能达到535.6万吨。而相较于2024年，2025年中国磷酸铁锂的整体产能投产增速又开始增快，万华化学、友山科技、富临精工、邦普宜化等厂家有新产能规划，在产能投放又开始增速的同时，加工费却面临“薄如纸”的情况，高压实磷酸铁锂产品在相对能获得议价权的同时，其余的磷酸铁锂加工费并未能有此话语权，在宁德时代和比亚迪担当锂电江湖的两大巨头的同时，磷酸铁锂厂家也面临着“寡头竞争”的产业布局，湖南裕能、万润新能、友山科技、龙蟠科技等在原有较大规模的基础继续维持扩产来保证规模效应的同时，万华化学、邦普宜化等新势力也开始逐渐加入战场进行较大规模扩产。而与此同时为了更好的控制成本和稳定供应，头部企业纷纷向上游延伸产业链。只是相应，对于企业的资金要求更加严格，规模化效应叠加上游一体化布局，对于磷酸铁锂企业而言，则是一场更加昂贵的赌局。