澳优营收利润持续双增长，国际业务“超预期

经过两年的战略调整和业务优化后，澳优乳业股份有限公司（1717.HK，下称“澳优”）于近日交出了稳健增长的2025年半年成绩单。

半年报显示，2025年1-6月，澳优实现营业收入约38.87亿元（人民币，下同），同比增长5.6%；EBITDA（息税折旧及摊销前利润）约3.98亿元，同比增长29.7%；归属于母公司权益持有人应占利润约1.81亿元，同比增长24.1%，实现营收、净利润的双增长。

对于营收的增长，澳优在半年报中称，主要源于佳贝艾特海外市场的优异表现，同比大幅增长65.7%，再次超越市场预期。对于净利润的增长，除了营收规模的不断扩容外，澳优还在内部实施了多项运营提质增效措施，此外，奶价上涨、欧元升值等多重压力下，澳优还持续提升供应链效率，从而达到了有效的成本管控，助力净利润的增长。

海外市场的对外开拓和更加精进的对内运营，成为澳优稳定增长的双内核。

具体来看，佳贝艾特的海外市场表现是澳优业绩报中的亮点之一。根据半年报，自家羊奶粉（佳贝艾特）上半年的营收为18.6亿元，同比增长3.1%，占到澳优整体营收的48%。佳贝艾特的市场分为中国及海外，其中海外市场的营收达到4.83亿元，同比增长65.7%。澳优方面称，这一优异表现主要得益于中东、北美及独联体三大核心区域的战略性突破，各市场在渠道拓展、产品创新及品牌建设方面均取得了显著进展。

其中，中东市场收入同比增长54.2%，继续保持澳优海外最大销售市场的地位，领跑国际业务；北美市场收入同比提升逾138.7%，成为澳优海外市场第二大营收来源；独联体市场收入同比增长33.8%。

以澳优海外最大销售市场——中东为例，该区域的增长主要由于在沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔及科威特等核心市场，佳贝艾特通过强化医疗专业渠道推广，提升山羊奶婴儿配方奶粉的医学认可度。澳优提到，沙特市场的表现尤为突出，凭借与当地母婴机构及医护人员的深度合作，成功推动当地消费者对羊奶粉的接受程度及市场渗透率的提升。此外，2025年佳贝艾特新进入阿曼市场，表现也超出了预期。澳优方面也表示，未来将持续深耕中东市场，打造全羊奶产品体系，并通过创新产品与市场策略，进一步提升市场规模、品牌影响力和市场占有率。

除了奶粉业务之外，澳优的另一个业务板块——营养品业务，在今年上半年实现营收1.56亿元，同比增长7%。

澳优半年报中的另一个看点是，在中国新生儿人口减量、市场需求大幅下滑、婴配粉市场竞争加剧的背景下，澳优坚持“健康经营”“价值经营”的营运理念，从不断精进业务中要增长。

例如，今年第二季度启动了奶粉业务数字化罐内码系统，并积极优化渠道库存水平。澳优表示，虽然该举措在短期内对其出货量产生影响，但大幅改善了在售产品新鲜度，渠道透明度与消费者服务保障显著提升。此外，澳优紧抓精益管理，组织效率与效能同步提升，销售及分销费用率明显改善，同比下降3.8%；持续提升全球供应链效率和敏捷性，也让澳优的存货周转天数于公告期内下降20天。

2025年是澳优新战略周期的全面规划之年，澳优将基于行业发展和竞争形势，迭代优化该公司五年战略规划。对于下半年的规划，澳优方面表示，首先要持续聚焦国内自家羊奶粉及高端牛奶粉业务，坚持品牌资源投入，夯实全球羊奶粉第一品牌及进口高端牛奶粉品牌优势，并利用罐内码技术实现精准营销，推动业务保持健康稳健的增长；在营养品业务方面，要打造明星菌株，构建完善的盈利模式；在国际化战略方面，在中东、美国、加拿大等核心市场完成产品升级迭代，并加快印度市场的开发进程。

澳优方面表示，中国婴幼儿出生人口数量减量、宏观环境不确定性加剧、叠加该公司二季度启动的内码系统升级工程尚处在过渡期，这些将成为其下半年战略攻坚的重要课题。但澳优对市场和对自己未来发展的信心仍然坚定。

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