伊利上半年业绩双增：液奶市场地位稳固，婴幼儿奶粉、B端奶酪与海外冷饮步入高成长期

消费需求嬗变下，伊利对液态奶基础单品和新兴渠道的快速倾斜，稳住了这一基本盘品类的市场份额。

而过往几年持续加码的婴幼儿奶粉及B端奶酪等深加工品类布局，以及在海外市场的布局投入，也都到了阶段性收获的时刻。

原奶供需关系改善，新兴渠道高质价比液奶受青睐

8月28日，伊利股份发布2025年半年报。披露公司上半年营收增长3.37%至619.3亿元，扣非净利提高31.78%至70.16亿元。主要得益于公司多元化品类的前瞻性布局和长期构建的经营韧性。

“公司前几年就加快了在婴配粉、成人粉、奶酪等固态乳制品业务发展。因此，奶粉及奶制品占比已从5年前的11%提升至今年上半年的27%。并且这些具备高附加值的产品在上半年继续展现出良好的增长态势。”在今日的业绩交流会上，伊利管理层谈到，公司自去年率先调整渠道新鲜度，改善经销商盈利水平，使渠道逐步恢复到健康水平。“所以今年液态奶市场的市场份额已经企稳，预计未来原奶供需慢慢趋于平衡，公司一定会实现更好的增长。”

“今年开始，我们积极布局新兴渠道和下沉市场，推出了一系列高质价比的新品。让保证渠道库存健康的同时，保持份额平稳。”管理层透露，“像新品嚼柠檬、轻乳果汁饮等驱动了优酸乳品类上半年收入双位数增长。”

伊利低温业务也正向新渠道予以资源倾斜。尤其是上半年在会员店渠道得以突破，与山姆合作的多款定制低温新品增量相当可观。“前两年低温行业下滑大势下，我们就有了一些增长。今年上半年也是继续逆势上升。无论是低温白奶、酸奶还是乳酸菌饮料都有不错表现。未来还是会聚焦高毛利的核心爆品，来提升低温业务的盈利能力。”管理层特别指出，公司对零售折扣店、电商等新渠道抱着积极拥抱的态度。

在伊利看来，目前液态奶行业里，基础品类的占比依旧半数以上。“尤其在低线城市，类似的结构分化更明显。因此我们可以判定，国内乳制品结构远未成熟。纵使大家短期对升级有所犹豫，可对品质生活的追求是不变的。加上这两年非包装乳品上量较快，一旦升级趋势回来，从非包装到包装的转化都会带来上浮。”管理层预测，考虑到散奶价格有所回暖，公司对于明年份额的恢复提升保持乐观态度。

不过，现制茶饮的风靡，让跨品类场景争夺战对液态奶购买频次带来直接波及。对此，伊利管理层直言，可现制茶饮对乳制品的替代，也走到了相对峰值阶段。

“外卖折扣不会一直持续下去。等到价格恢复正常，大家就会重归理性。”管理层认为，在健康、礼赠等场景下，青少年、中老年群体饮用的包装液态奶还无法被现制茶饮所替代。“加上乳企也在持续产品创新。市场的波动，并不是因为液态奶需求变化了，只是大家消费乳制品的方式更多元了。”

奶粉、奶酪等深加工产品步入高成长期，冷饮海外增量突出

花式消费乳制品的场景浮现，自然带来了乳企在品类、渠道端的多元布局。包括伊利在内的多家乳企都在奶粉、奶酪等深加工品类上发力，平滑原奶价格和液态奶基本盘波动的影响。

根据财报，上半年伊利奶粉及奶制品收入增长14.26%至165.78亿元。“今年奶酪行业较去年有所回暖，渠道的渗透率还在持续提升。随着烘焙、披萨、奶茶的流行，配合消费者对奶酪营养意识的提升，饮食结构也会逐步多元化。所以不论是2C还是2B都是有非常好的增长空间。”伊利管理层表示，过去几年奶酪C端业务有一些增长压力。今年团队通过优化产品线，做更健康的清洁标签产品，积极调整渠道，推出丰富的成人佐餐奶酪、零食奶酪等产品线，打造健康营养的产品定位。让奶酪C端业务于上半年实现正增长。

至于B端奶酪客户开发，伊利管理层透露，由于外卖普及与烘焙西餐的持续加密，乳制品原料需求快速增长。公司正通过技术创新、定制化服务来承接市场——面向餐饮专业客户的奶酪乳脂业务收入在上半年增长了20%以上，达到了公司预期目标。

“下半年，我们有一条深加工生产线会投产。除了奶油、乳清，还会覆盖原制奶酪、乳铁蛋白等高附加值的多元矩阵产品。”管理层表示，公司的稀奶油品质已达到行业领先，并且具备成本优势。伴随下半年深加工生产线的产能爬坡，会有更多国产替代的机会。

同受工艺和配方升级驱动，伊利成人营养品上半年也实现了双位数增长。其中，伊利欣活品牌与北京同仁堂战略合作，以药食同源理念为基石，联合研发推出包括控糖奶粉在内的多款产品，上市后电商渠道增速超70%，催化欣活整个中高端系列上涨超20%。

另据尼尔森等第三方零售数据综合显示，伊利成人粉业务的零售份额达到26.1%，位居行业首位。伊利婴幼儿奶粉（包括牛奶粉和羊奶粉）的零售额市场份额亦跃居全国第一。

“对孕妈妈的前期补贴，预计下半年会显现到婴幼儿奶粉收入拉动上。”管理层提到，上半年婴配粉行业规模已露出小幅增长迹象。一段和二段奶粉都同比正增长，预计全年行业增速回正在个位数左右。

奶粉新渠道的增量展望给了伊利足够想象空间。今年5月，金领冠与中国香港最大的健康零售连锁品牌万宁达成战略合作，全面进入香港200余家万宁门店及线上销售，正式登陆中国香港市场，标志着伊利婴幼儿营养品业务全球化进程进一步提速。

据悉，上半年伊利海外业务持续高增，婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7%。冷饮业务收入上涨14.4%。

“印尼消费者喜欢巧克力、香芋、菠萝、芒果等口味，我们以此创新研发出很多符合本地化的产品。”伊利印尼乳业总裁于淼介绍道。另据印尼一名经销商透露，自己所经销的伊利冰淇淋口味丰富，销量最多的时候一天可以卖出3.5万支。

就在本月，2025年国际篮联（FIBA）亚洲杯在沙特吉达开幕。作为FIBA全球合作伙伴，伊利携旗下海外冰淇淋品牌Joyday、Cremo亮相赛事现场，在场馆环廊搭建4个全天候冰淇淋供给站，为超过5万名观众提供多样化选择。

以体育赛事为支点撬动品牌影响力的决定，源于伊利冰淇淋在中东地区的庞大市场基础。其中，Joyday凭借在印尼市场积累的影响力，以及经销商深耕沙特市场的优势，在沙特市场的月销量从初期4万根突破到50万根。明星产品Crunchy Chocolate Malt因浓郁的巧克力风味和多层产品结构，成为热销单品。

近3年年均销售额增长超过双位数，已成为泰国增速最快冰淇淋品牌的Cremo，也自今年6月正式登陆沙特，在利雅得、吉达、达曼、麦加、麦地那等核心城市布局。Choco Crush、Pilot、Potong等来自泰国的特色产品已陆续入驻当地商超和社区零售终端。

“下一步我们会在保持冷饮业务稳健发展基础上，将乳饮料、奶粉等产品引入更多海外市场，丰富出海品类结构。”伊利管理层预告，公司也正密切关注非洲等高潜力区域，先通过贸易形式进行前期探索。

“未来还是坚持长期主义、稳扎稳打的风格。”管理层表态，“客观而言，下半年需求存在不确定性。我们既要提供高质价比产品，也要维护渠道健康。但无论如何，全年9%的利润目标没有改变。如果行业之后需求有更好恢复，我们也会努力实现更好的成果。”

林辰/文

(编辑：林辰)