越秀地产持续 14 年分红的秘密

在经历了持续三年的调整后，楼市的深度筑底还在继续。国家统计局的统计数据显示， 2025年1~6月份销售了4.59 亿平方米，同比进一步下降了3.5%。其中，住宅销售面积同比下降3.7%。新建商品房的销售额2025年1—6月是4.42万亿元。同比下降了5.5%。其中，住宅销售额。同比下降了5.2%。面对持续低迷的市场态势，楼市专家们悲观预测，楼市的整体调整或将延续至2027年。

先期公布的上市房企半年业绩也不容乐观，部分企业出现了营业收入和归母净利润的大幅下挫。然而，越秀地产却逆势而上，展现出强劲的增长势头。半年报数据显示，越秀地产2025年上半年实现合同销售额达615亿元，同比增长11%，成为行业Top10房企中仅有三家实现正增长的房企之一，增速排名第二；营收实现475.7亿元，比去年同期大幅增长34.6%，已连续7年保持稳健增长；经营性现金流净流入41亿元，核心净利润和归母净利润分别录得15.2亿元、13.7亿元。越秀地产的高比例分红尤其令投资者心动，公司连续14年保持稳定派息，其中期派息率维持在40%的高水平。例如，2025年中期派息率为40%，中期每股派0.151元。然而，越秀地产是怎样做到这一点的呢？

投资：高度精准

熟悉房地产行业的投资者都明白，选对了投资的地块，整个项目就成功了一半。半年报披露，截至2025年6月末，越秀地产的总土地储备量已攀升至2,043万平方米，其中94%的土地资源精心布局于一线及强二线城市的核心区域，超过半数更是坐落于广州、北京、上海等经济活力强劲的一线城市。资料显示，越秀地产在上半年审慎决策，所获取的地块普遍以中小规模为主，平均每宗地块面积不超过12万平方米。

“区别于部分房企在一、二线城市的‘大盘模式’，越秀近两年采取‘小地块、快周转’策略，形成了自身独特的竞争优势。”分析师表示。

诸如广州荔湾的珑悦西关、广州白云的云悦等小体量项目，均坐落于当地市场的黄金地段，且符合最新规划要求，因此具有更高的去化确定性和更强的溢价能力。

越秀地产通过这种“小快灵”的策略，形成“精准投资—快速去化–资金回笼”的高效闭环，驱动现金流持续为正，根据越秀地产2025年中期业绩报告，上半年实现了经营性现金流净流入41亿元，这一稳健的财务表现成为公司整体销售在市场逆境中实现“逆市增长”的坚实基础。

凭借优质的土地储备布局，越秀地产得以拥有更为广阔的溢价销售潜力。半年业绩会披露，越秀地产上半年合同销售均价大幅提升至42,100元/平方米，同比增长42.7%，较行业平均水平高出2.5倍，显著增强了现金流的安全保障，并拓宽了利润空间。

越秀地产管理层在业绩会上表示：“公司坚持优中选优的策略，严控投资标准，更加专注于拥有高客户黏性、快速现金回流以及收益稳定的项目。”

产品：超高去化率项目批量涌现

响应住建部“好房子”政策，越秀地产今年发布“4X4好产品理念”，更以全维度高品质的“4+X”产品体系锁定改善型需求红利，多个高品质项目得到市场验证和行业的认可。

一线城市项目普遍锁定改善客群，价格保持稳定，客户对品质和服务的要求高于对价格的考量，这为销售稳定构筑了坚实的屏障。

今年上半年，越秀地产在北京的海淀和樾望云和樾玉鸣两大重磅项目首开销售额达152亿元，刷新当地市场纪录；上海静安天玥实现"开盘即罄"，销售额达23亿元；广州广府系产品珑悦西关、熙悦江湾等项目热销频现，先锋系产品东山云起项目开盘去化率近九成，各地核心城市高品质项目全面开花，推动公司整体去化率提升。

此外，越秀地产凭借广州琶洲樾、北京和樾望云、成都阅今沙、广州珑悦西关、北京星耀未来五大项目，包揽克而瑞机构上半年“全国十大高端、轻奢、品质作品”三大全品类奖项，成为行业内覆盖全品类荣誉的房企。成都阅今沙、佛山星汇灯湖、北京和樾望云项目荣获克而瑞首批“中国好房子”奖项，标志着这些项目在产品力方面达到了行业标杆地位。

董事长林昭远在业绩会上表示：“公司通过深化精益管理，消除无效成本，提升盈利能力。持续升级迭代越秀好产品标准，以客户满意为先，提升物业服务品质。在战略深耕城市打造一批越秀好房子样板，增强公司产品竞争力。”

债券发行: 被纳入国际投资者视野

6月初，国际信用评级机构惠誉确认越秀地产的长期发行人评级为“BBB-”投资级，并将展望上调至“稳定”，反映了越秀地产在财务稳健、业绩增长、土地储备和融资优势方面的表现。就在业绩发布会的前一天，标普也授予越秀投资级评级，为时隔一年来首次看好中资房企。标普和惠誉在报告中都提及，作为广州越秀集团子公司，越秀地产受益于母公司担保和资源倾斜。标普更是强调，凭借母公司国企背景优势，越秀地产拥有畅通的融资渠道，支撑其土地储备策略。公司自2021年进入房地产深度调整周期中也一直保持良好的融资渠道。

半年报数据披露，越秀地产中期加权平均借贷成本降至3.16%，同比下降41个基点创历史新低，较2025年上半年TOP10房企的平均融资成本低逾13个基点；而近期，多家上市房企的融资利率首次突破3%关口至2.84%，显示出融资成本处于行业最低区间。值得关注的是，相比于多数房企仍依赖传统融资工具，越秀地产可持续金融占比已提升至35.7%，进一步降低综合融资成本，在“双碳”政策驱动下，绿色金融正成为头部房企差异化竞争的新赛道，低成本资金优势筑高护城河。

得益于多元化融资渠道优势，越秀地产的资本结构持续优化，呈现“低杠杆、高流动性、长期限”特点。截至2025年6月末，越秀地产短期债务占比控制在24%，“三道红线”指标长期保持绿档，剔除预收款资产负债率64.6%，净负债率53.2%；现金储备达446.4亿元，覆盖短期债务的1.7倍，显著高于行业平均1.0-1.2倍的覆盖水平，充裕的流动性保障了运营安全和投资灵活性。

除了融资的多元渠道优势，越秀加快周转速度，提高经营效率的有效措施，也为公司财务管理质量的进一步优化创造了条件。今年初，越秀成立了生产管理中心，旨在增强大生产的敏捷性，迅速响应市场与客户需求的变动，进而优化生产流程、运营节奏及效率，并促进资产使用与周转效率的双重提升。

董事局主席林昭远表示：“2025年是十四五收官之年，公司将围绕‘稳业绩、谋突破、精管理、提能力’的工作主题，力争全力达成年度各项经营目标，在市场新的竞争格局和发展模式下，持续为股东创造价值！”