隆众能化早读：传统燃油消费旺季利好延续 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

8/27: 美国商业原油库存降幅超预期，传统燃油消费旺季利好延续，国际油价上涨。NYMEX原油期货10合约64.15涨0.90美元/桶，环比+1.42%；ICE布油期货10合约68.05涨0.83美元/桶，环比+1.23%。中国INE原油期货2510合约跌11.3至486.4元/桶，夜盘跌4.9至481.5元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎商务部在国新办新闻发布会上透露，下个月，将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。另外，商务部与有关部门共同研究制定了《关于促进服务出口的若干政策措施》，相关文件将于近期公开印发。

◎英伟达2026财年第二季度营收录得467亿美元，预期460亿美元。除此之外，该公司还批准额外600亿美元股票回购。英伟达对第三财季营收给出了540亿美元、上下浮动2%的平淡展望，而市场预期为534.6亿美元，这引发了市场对人工智能领域巨额支出增速放缓的担忧。

◎2025年上海合作组织峰会即将于8月31日至9月1日在天津举行。峰会期间，成员国领导人将共同签署并发表《天津宣言》，批准《上合组织未来10年发展战略》。

◎2025年服贸会将于9月10日至14日在北京举办。今年服贸会将有70余个国家和国际组织设展办会，澳大利亚将首次担任主宾国，并组建参展以来最大规模展团。各省区市均参展参会，安徽省担任主宾省。目前已有近2000家企业拟线下参展，包括近500家世界500强和行业龙头企业，覆盖27个服务贸易前三十强国家和地区。

◎国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。其中，高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月份加快2.9个百分点，引领作用明显。

◎国家统计局测算结果显示，2024年我国经济发展新动能指数为136.0，比上年增长14.2%，各项分类指数与上年相比均有提升，其中，网络经济和创新驱动对总指数增长的贡献较大。

◎中国贸促会公布数据显示，6月全球经贸摩擦指数为92，处于中高位。受美国延长暂停征收对等关税期限等因素影响，全球经贸摩擦继续呈现缓和态势，全球经贸摩擦措施涉及金额同比下降14.7%，环比下降13.7%。

◆行业快讯

◎沥青供应格局逆转 成交重心有所偏移

预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加1.9%至33.3%，下周期河北个别炼厂大装置计划生产，加之山东胜星计划转产沥青以及南方主营炼厂稳定生产，带动产能利用率增加。需求端，从天气来看，未来国内大部分地区多有降雨，加之受大阅兵影响，北方个别地区下游需求稍有停滞，南方市场多性价比较高资源出货为主，品牌资源竞争有所加剧。短期来看，原油价格震荡走势以及供应预期增加导致市场看涨动力有限，预计沥青现货价格维持大局持稳为主。

◎歧化工厂入市采买支撑甲苯价格企稳

9月裕龙石化计划增量外售、东明石化检修结束恢复供应、湖南石化新重整装置计划投产，甲苯市场供应仍有较大压力；而需求面烟台万华虽恢复重启，但下游精细化工利润欠佳，停车企业即使复工难以维持高负运行，甲苯消耗量仍维持在较低水平。而出口订单交付虽可以缓解区域性供需性矛盾，但带好的利好支撑有限。因此”金九银十“的旺季需求预期下，带给甲苯的支撑十分有限，预计9月份甲苯市场运行区间在5370-5800元/吨。

◎SBS 9月市场多受需求驱动影响

综合而言，“金九银十”属性仍在，近期强势的宏观走势支撑了多数产品的市场稳定，但是供应叠加库存带来的空头影响仍在，尤其是未来需求的不确定因素更是加剧了多数操盘商的谨慎属性，削弱了多数客户对未来需求的良好预期，但市场趋向于上涨概率为主，但需求的启动速度及幅度将会是后续涨势能否延续的主要驱动。

◎半钢胎市场供需矛盾凸显 企业产销压力不减

综合来看，半钢轮胎国内市场雪地胎仍存一定支撑，考虑到新增产能释放，市场促销将逐步显现，以刺激下游进货。另外，随着欧盟反倾销逐步实施，出口存一定阻力，企业整体库存仍存提升空间，为缓解压力企业生产或仍存一定下行空间。

◎8月洗油走势平稳 月底船用油需求初步释放

原料端高温煤焦油市场周内呈现走弱态势，成本端给予洗油市场消极传导，而供应面看，8月下旬后煤焦油深加工企业检修陆续增多，9月到达检修旺季，整体开工率有下滑趋势，洗油供应缩减，出货压力减弱，终端需求面，受柴油价格低位影响，洗油加氢企业利润依旧被压缩，对涨价洗油较为抵触，洗油深加工行业小单入市策略为主，临近休渔期结束，本周有部分需求释放，部分贸易商有抬涨价格出货操作，供应面缩减加上船用油市场的需求好转迹象出现，周内洗油山西地区招标价格涨幅较大，其他地区陆续商谈中，报盘有跟涨预期，但不乏终端利好有限，跟涨存一定难度，预计本周国标洗油市场稳中上涨为主，下周洗油市场仍有底部支撑，重点关注船用油市场需求释放情况。

◎旺季临近叠加供需共振 华东液碱利好态势持续

展望下月华东液碱市场，供应端与需求端的双向变化将成为主导行情的核心：一方面，区域内氯碱装置检修计划持续推进，供应端维持相对收紧态势；另一方面，下游市场将逐步进入传统消费旺季，终端需求有望得到持续改善，采购力度或稳步提升。市场供需差预计将进一步缩窄，为液碱价格提供有力支撑，整体市场预计呈现稳中偏强的运行格局，价格整体振幅大概率维持在880-990元/吨区间。不过，后续仍需重点关注山东主力下游实际送货量，以及华东区域内装置运行情况。

◆产业动态

◎工信部印发优化业务准入促进卫星通信产业发展指导意见提出，到2030年，卫星通信管理制度及政策法规进一步完善，手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万。

◎商务部、江苏省人民政府印发《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》提出，力争到2030年，江苏自贸试验区生物医药产业规模快速增长，在大分子生物药、细胞和基因治疗、创新医疗器械等重点领域培育形成具有特色优势的产业集群。

◎据交通运输部数据显示，7月份完成交通固定资产投资3061亿元，1-7月完成交通固定资产投资1.95万亿元。

◎乘联分会披露，8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比增长6%，环比增长7%，全国乘用车新能源零售渗透率56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%。

◎《2024-2025年中国数字出版产业年度报告》显示，2024年我国数字出版产业整体收入规模达到17485.36亿元再创新高，比上年增加8.07%。书报刊数字化收入稳中有进，新兴板块发展势头依然强劲，网络游戏、在线教育、网络动漫三个板块的收入规模增幅明显。

◎国际数据公司（IDC）发布报告显示，2025年上半年中国国内数码工业打印机整体市场规模收入为39.4亿元，同比增长10.7%。

◎力拓宣布将重组为三大业务部门：铁矿石、铝与锂、铜。此次调整将把位于几内亚的新西芒杜铁矿与澳大利亚现有铁矿石业务合并，同时整合铝和锂业务板块。

◆财经日历

周四（8月28日）

06:30 美国8月27日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

15:00 瑞士第二季度GDP季率(%)

16:00 新加坡截至8月27日当周燃料总库存(万桶)

16:00 欧元区7月季调后货币供应M3年率(%)

17:00 欧元区8月经济景气指数

20:30 美国第二季度GDP价格指数季率修正值(%)

20:30 美国截至8月23日当周初请失业金人数(万)