东数西算唯一低估大龙头, 人形机器人+算力+华为,产品用于比亚迪汽车

来源：市场资讯

（来源：财报翻译官）

美格ZN作为科技领域的后起之秀，近期动作不断，值得一谈。该公司主要从事无线通信模组以及物联网解决方案方面的业务，其掌握的技术颇具实力，令人赞叹。$美格智能(002881)

• 先看其打出的第一张牌：

在智能汽车领域表现亮眼。车载模组成功打入新能源车供应链，智能座舱产品让驾车体验极为便捷，仿佛操作手机一般。

据传，当下每100辆新车中就有1辆采用其模组，甚至连航天领域相关方都有意与其合作。（本数据源自网络，并非财报。）

更值得一提的是在海外市场，国外客户纷纷抢购其5G模组，订单数量之多，致使生产线即便三班倒也难以应付。

• 再看其第二张牌：

在AI模组方面玩出了新花样。研发团队竟能将文生图大模型融入仅有巴掌大小的模组当中，运行速度比部分电脑还要快。

如今，人形机器人的“大脑”也采用其48T算力模组，这一技术实力强劲，连硅谷的行业大佬都前来交流学习。

最为出彩的是，还研发出了具备“自学”能力的端侧AI，设备无需联网便可自行升级功能。

了解完公司的基本情况，接下来关注一下这家企业的财报。

一、订单过多应接不暇，存货新高反倒成甜蜜负担

首先，最为突出的数据当属“存货”，其数额达到7.03亿，再创历史新高，相较之前增长了8%。

一听到“存货高”，不少人或许会心里一紧，担忧是否货物滞销。不过先别着急，这恰恰是美格当下“甜蜜的烦恼”所在。

为啥这么说呢？您得结合另一个爆炸数据来看：“合同负债”高达1.07亿元，猛增了50%！

这“合同负债”是个啥？说人话就是，客户抢着下单，预付了大把的定金把货先锁定了。

公司还没交货所以先算欠客户的“债”，这说明啥？说明产品是真的抢手，市场需求爆了！

那为啥存货还同步变多呢？道理很简单：订单接到手软，生产线得开足马力干啊。

这些存货里，很大一部分就是为了满足这些火爆订单而提前备料、正在生产中的产品。

公司这是主动加大投入，提前囤积原材料和生产半成品，就怕到时候订单来了供不上货，耽误了交付。

所以，这个存货高，不是坏事，反而是它生意火爆、对未来充满信心的直接体现。

二、业绩猛增616%的背后：踩对了风口，抱对了大腿

那问题来了，为啥突然这么火？财官觉得，核心就是踩准了物联网和智能汽车这波超级大风口，而且它还不是自己单干，是深度绑定了行业里的“大佬”——华为。

美格的主营业务是智能模组，你可以把它理解成各种智能设备的“大脑”和“神经系统”。

现在不管是智能汽车、智能家居、还是工业互联网，啥东西都得联网，都要变得更智能。

而美格做的就是最核心的那块通信模组，技术门槛高，客户认准了就不会轻易换。

特别是车联网领域，现在的新能源车，没有个大屏、不能智能语音、不能自动驾驶你都不好意思跟人打招呼。

这些功能全靠高性能的智能模组在后面支撑。美格深耕这块，又和华为这种巨头深度合作，等于是站上了产业链的C位，订单能不雪花般飞来吗？这业绩增长616%，也就是水到渠成的事了。

三、未来还能继续增长吗？财官帮你分析分析

好了，说完成绩，咱最关心的还是：这好日子是昙花一现，还是可持续的？

财官觉得，美格这增长的势头，大概率还没到头。为啥敢这么说？看这三点：

• 赛道又长又宽，需求才刚刚爆发。物联网和智能汽车可不是什么短期概念，这是未来十年、二十年的大趋势。

  现在的渗透率还远没到顶，市场空间还在不断变大。只要这个大赛道不出问题，作为核心供应商的美格，订单就有保障。

• “护城河”够深，不是谁都能做。智能模组这玩意，不是简单组装就行，需要深厚的研发和技术积累。

  美格在这行摸爬滚打这么多年，专利一堆，又和顶级客户一起开发产品，这种合作关系非常稳固，后来者想抢饭碗没那么容易。这就是它的“护城河”。

• 财务策略稳健，为未来蓄力。大家别看存货和合同负债涨了就怕，这在财务上恰恰说明公司经营非常健康。

  用客户的定金（合同负债）去扩大生产（增加存货），杠杆用得巧，资金周转效率高，这是一种非常聪明的打法，显示出管理层对市场的精准判断和扩张的底气。

最后财官总结两句：

所以朋友们，美格这份财报，描绘的是一家正处在“高需求、高生产、高预期”阶段的公司。

它不是在盲目囤货，而是订单多到必须开足马力。它增长的背后，是牢牢嵌入了时代发展的主流趋势里。

当然啦，市场总有波动，未来也可能会有新的挑战。但就从目前手上的订单、所在的赛道和自身的技术实力来看，财官觉得美格的这波成长故事，还远没到写完的时候。