半年利润超去年全年，古茗门店数近1.2万家

在现制茶饮行业竞争愈发激烈的当下，古茗发布了2025上半年业绩报告。

截至2025年6月30日，古茗实现总收入56.63亿元（人民币，下同），同比增长41.2%；毛利为17.86亿元，同比增长41%。期内利润为16.26亿元，较去年同期的7.4亿元实现翻倍增长，母公司拥有人应占利润同比跃升121.51%至16.25亿元，每股基本盈利0.72元。

一个亮点是，古茗2024年全年净利润为14.93亿元，而仅在今年上半年，其利润规模就已超去年全年。

支撑业绩高增长的，是古茗持续扩展的门店网络。财报显示，截至今年6月底，公司门店总数达到11179家，较去年同期的9516家增长17.5%，覆盖全国超过200个城市。其中，二线及以下城市依然是古茗的主要阵地，占比高达81%，一线城市门店占比仅为3%。

古茗在财报中解释，新店开业速度较去年上半年加快，主要得益于现制茶饮市场复苏，以及公司调整了门店扩张策略，并针对加盟商开设新店推出优惠政策。与此同时，关店数量略有上升，主要因部分加盟商出于门店绩效、选址因素或个人原因选择关店，此外公司也与加盟商协商关停不符合营运标准或位于不太理想选址的门店。

伴随门店规模扩大，古茗的GMV总额也在增长：单店GMV增至137.05万元，单店日均GMV达7600元，单店日均出杯也从去年同期的374杯增长至439杯。

收入增长的同时，古茗的销售及分销开支也有所上升，从去年上半年的2.22亿元增加至今年上半年的3.13亿元。公司表示，费用增加主要来自两方面：一是广告与宣传支出增加，尤其是IP联名、品牌活动和新品推广；二是随着门店网络扩大，仓储与物流成本随之上升。

此外，上半年古茗销售成本达到38.77亿元，同比增长41.4%，与收入增速基本持平。

面对行业竞争，古茗仍凭借供应链和产品力构建核心壁垒。西部证券研报指出，古茗的核心壁垒在于其供应链效率，形成向低线城市门店两日一配短保质期鲜果和鲜奶的竞争力，成本优势明显。

在开店策略上，古茗采取区域加密模式，前八大关键省份门店数量占比近八成，同时下沉市场的加盟商单店GMV保持相对领先。

展望未来，西部证券认为，古茗在华中与华南地区仍有较大加密空间，北方则以空白市场为主，中期开店天花板有望突破2万家。公司还正借助咖啡品类提升单店产出，依托供应链与研发优势切入更高客单价市场。基于此，西部证券给予古茗“买入”评级。