溯联股份(301397.SZ)上半年营收6.68亿：加码研发筑根基，低空飞行、液冷布局增添长期动能

8月26日晚间，重庆溯联塑胶股份有限公司（股票代码：301397，以下简称“溯联股份”）发布了2025年半年报，上半年实现营业收入6.68亿元，同比上升26.30%；归母净利润6,776.25万元，同比略降4.43%；经营活动现金流净额8,923.26万元。虽净利润短期承压，但总体营收保持稳健态势，经营现金流稳定。

自锚定液冷热管理产品领域作为第二增长曲线后，溯联股份推进电池储能液冷管路、连接件等零部件产品的研发设计及实际落地，目前液冷连接件已批量应用于电池储能系统的电池模块以及补液组件。

营收三连增背后，短期波动与破局路径

从近3年经营数据看，溯联股份营收增长稳健。2023年，公司实现营收10.11亿元，同比增长19.00%；2024年进一步增至12.42亿元，同比增幅为22.89%；2025年延续增长势头，Q1营收达3.39亿元，同比增长47.22%，而上半年实现营业收入6.68亿元。这一持续增长得益于公司订单量与产品交付量稳步上升。

短期成本增加与多重因素有关。净利润下滑一方面源于市场竞争加剧，行业整体面临价格与份额的双重挑战；另一方面则与公司阶段性投入相关——子公司江苏溯联的管理运营、零部件新项目建设、原有设备更新及持续增加的研发投入。

从行业视角来看，汽车零部件企业净利润收缩并非溯联股份个例。同业中，标榜股份受市场竞争加剧、原材料价格波动影响，净利润表现也受到冲击；国际市场上，英国TI、美国库博标准等头部企业，也在全球经济环境不稳定、行业竞争白热化的背景下，面临成本控制与利润增长的双重压力。

面对市场环境变化，溯联股份积极应对。区域布局方面，为更好服务华东片区新能源汽车与储能系统客户，推进江苏溯联运营，上半年该子公司已实现营收1.30亿元、净利润509.05万元，运营稳定后有望进一步贡献业绩。研发投入上，上半年研发费用达3,679.90万元，同比增加34.75%，重点投向新材料、新产品和溯联智控（算力液冷领域）的技术研发。

研发技术、体系、成果三位一体！低空飞行产品成新亮点

2025上半年，溯联股份研发效能逐步释放，低空飞行相关领域进展亮眼：EVTOL（电动垂直起降飞行器）电池配件及管路系统与方形/大圆柱电池冷却组件、船舶用管路系统、商用大飞机电池配件及管路系统等新研发方向，均获取客户开发任务；与此同时，空气悬架产品已在部分客户车型实现量产，将为后续业务增长注入动力。此外，电池及电机电气外壳、车身内外饰等产品也于新建注塑件工厂落地量产，进一步拓宽公司在汽车零部件领域的业务边界。

溯联股份始终以客户需求为导向，深度联动整车厂，围绕新车型研发目标定向开发适配且高性价比的产品与解决方案。从技术积累与突破来看，溯联股份核心管路产品零部件自制率居行业领先。早在2003年，率先研发车用尼龙管快速接头并获专利；2018年推出首款获整车厂与头部动力电池企业认可的动力电池包专用水管接头，两次填补国内细分市场空白，获得长安、比亚迪、赛力斯、宁德时代、国轩高科等企业的广泛认可。

研发体系建设方面，今年上半年公司正式成立独立研发中心，搭建起“基础研发（聚焦未来3-5年基础材料与核心工艺储备）—应用开发（面向市场推动标准化产品落地）—项目优化（针对客户需求保障快速响应）”的三层级架构，明确技术与业务的关联逻辑，为持续创新及低空飞行等新兴领域的技术突破提供坚实制度支撑。

液冷布局落地，储能、数据中心突破助力未来增长

在液冷领域，溯联股份聚焦电池储能、数据中心两大核心场景：一方面，带双向断开自动密封功能、支持电池模块热插拔的连接件，已批量应用于储能系统，技术可靠性得到验证；其二，按OCP规范推进数据中心液冷产品开发，UQD通用快速断开接头已完成开发及性能试验；同时，已为高性能PC电脑开发液冷散热组件，正开拓应用市场。

从市场空间看，液冷技术需求随新能源汽车、储能、数据中心发展持续扩容，在国家政策支持下市场前景广阔。中信证券分析指出，数据中心算力提升与能耗管控趋严将加速液冷对风冷的替代。在此背景下，溯联股份液冷前瞻布局已打开增长空间，叠加上半年营收亮眼、产品节奏适配行业趋势及后续量产规模扩大，公司有望在液冷赛道持续受益，未来增长可期。