鹰眼预警：上海电影销售毛利率下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，上海电影发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.62亿元，同比下降4.96%；归母净利润为5375.84万元，同比下降22.18%；扣非归母净利润为3440.63万元，同比下降20.13%；基本每股收益0.12元/股。

公司自2016年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4.13亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.48元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海电影2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.62亿元，同比下降4.96%；净利润为6070.13万元，同比下降27.23%；经营活动净现金流为9258.95万元，同比增长1094.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为66.47%，2.39%，-4.96%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）3.72亿3.81亿3.62亿营业收入增速66.47%2.39%-4.96%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为140.51%，4.92%，-22.18%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）6584.03万6908.18万5375.84万归母净利润增速140.51%4.92%-22.18%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为113.16%，84.86%，-20.13%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2330.24万4307.59万3440.63万扣非归母利润增速113.16%84.86%-20.13%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.46%，营业成本同比增长-3.04%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速22.16%161.45%21.46%营业成本增速23.41%-0.47%-3.04%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.46%，营业收入同比增长-4.96%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速22.16%161.45%21.46%营业收入增速66.47%2.39%-4.96%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.96%，经营活动净现金流同比增长1094.04%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）3.72亿3.81亿3.62亿经营活动净现金流（元）8144.3万-931.45万9258.95万营业收入增速66.47%2.39%-4.96%经营活动净现金流增速70.89%-111.44%1094.04%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.22%，同比下降5.54%；净利率为16.77%，同比下降23.43%；净资产收益率（加权）为3.23%，同比下降21.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为25.22%，同比下降5.54%。

项目202306302024063020250630销售毛利率24.6%26.7%25.22%销售毛利率增速1537.51%8.57%-5.54%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为16.77%，同比大幅下降23.43%。

项目202306302024063020250630销售净利率19.99%21.9%16.77%销售净利率增速126.35%9.54%-23.43%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.12%，4.11%，3.23%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630净资产收益率4.12%4.11%3.23%净资产收益率增速147.25%-0.24%-21.41%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为30.84%，同比下降12.21%；流动比率为2.08，速动比率为1.99；总债务为1.25亿元，其中短期债务为1.25亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1.2%，营业成本同比增长-3.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-15.79%26.97%1.2%营业成本增速23.41%-0.47%-3.04%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.85，同比增长2.83%；存货周转率为5.97，同比下降36%；总资产周转率为0.13，同比增长1.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为33.49，9.33，5.97，存货周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）33.499.335.97存货周转率增速-76.49%-72.15%-36%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.31%、1.54%、1.83%，持续增长。

项目202306302024063020250630存货（元）920.91万4328.82万4972.41万资产总额（元）29.61亿28.14亿27.24亿存货/资产总额0.31%1.54%1.83%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为488.4万元，较期初增长334.59%。

项目20241231期初在建工程（元）112.37万本期在建工程（元）488.37万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.49%、3.61%、4.11%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售费用（元）925.6万1373.77万1487.41万营业收入（元）3.72亿3.81亿3.62亿销售费用/营业收入2.49%3.61%4.11%

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