方大集团（000055）2025年中报简析：净利润同比下降85.2%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期方大集团（000055）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.98亿元，同比下降25.1%，归母净利润1728.96万元，同比下降85.2%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.44亿元，同比下降30.73%，第二季度归母净利润-1573.69万元，同比下降124.09%。本报告期方大集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达665.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.19%，同比减2.04%，净利率1.08%，同比减80.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.5亿元，三费占营收比9.41%，同比增43.53%，每股净资产5.67元，同比增1.19%，每股经营性现金流-0.25元，同比减55.28%，每股收益0.02元，同比减85.2%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 所得税费用变动幅度为-114.88%,原因:利润总额减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.28%,原因:幕墙系统及新材料业务经营活动现金流较去年同期减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为119.52%,原因:方大（赣州）低碳智造基地建设及机器设备投入支出。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.99%,原因:银行借款收支净额减少。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-311.28%,原因:经营活动、投资活动及筹资活动的现金流量净额变动。
6. 信用减值损失变动幅度为-649.3%,原因:本期计提的应收账款坏账准备增加。
7. 资产减值损失变动幅度为128.91%,原因:本期冲回合同资产减值准备。
8. 归属于母公司股东的其他综合收益的税后净额变动幅度为-93.5%,原因:上期将部分自用房产转为出租，由固定资产转为以公允价值模式计量的投资性房地产。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.07%，资本回报率不强。去年的净利率为3.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.07%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.86%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.16%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.01%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达665.3%）

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