买期权该如何选择合约？

对于期权买方来说，尤其是新手，挑选期权合约就像在茫茫大海里选船，常常一头雾水。有时候明明看对了市场方向，结果选错合约还是亏钱；有时候合约持有到期，相邻行权价的合约，一个收益翻倍，另一个却直接归零，血本无归。那到底该怎么选期权合约呢？下面从三个关键维度给大家详细讲讲。

一、盯紧标的物的波动方向和速度

标的物就像是期权合约这艘船要航行的海洋，它的变化对期权价格影响巨大。标的物的走势有上涨、下跌、横盘，还有小涨小跌、大涨大跌、快涨快跌这些不同情况，都会让期权价格像坐过山车一样波动。

（一）先看波动方向选认购或认沽期权

简单来说，要是你觉得标的物要涨，那就选认购期权，这就好比你提前买了张“涨价优惠券”，等标的物真涨了，你就能用优惠价买入资产，赚取差价；要是你觉得标的物要跌，就选认沽期权，相当于给资产买了份“保险”，标的物跌了，你能按约定价格卖出资产，避免损失扩大。

（二）再看涨（跌）速度选具体合约

方向选对了还不够，涨（跌）的速度也很关键。如果方向和标的物走势一致，但涨（跌）速度很慢，这时候实值期权表现还不错，能涨一些，但虚值期权就有点“不给力”了，涨幅可能跟不上，甚至标的物价格稍微反向波动一下，虚值期权跌速度飞快。所以这种情况下，选实值和平值期权更稳妥。

要是涨（跌）速度很快，轻度虚值期权上涨的幅度就会比较大，能让你赚得更多。轻度虚值期权在速度快的时候能冲在前面，给你带来丰厚的回报。

二、关注波动率和趋势强度

波动率和趋势强度就像期权市场的“天气预报”，对期权价格影响很大。

（一）波动率高时选轻度虚值合约

当波动率比较高的时候，期权价格也会跟着“水涨船高”。如果标的物波动率处于上升状态，就像给期权这艘船加足了马力，顺势方向的期权合约涨幅会比较大。这时候轻度虚值合约能快速跟上市场的节奏，是个不错的选择。

（二）波动率低时选实值合约

要是波动率处于下降状态，就像船的动力不足了，你会发现涨的期权涨幅很小，跌的期权跌幅却比较大，虚值合约更是“惨不忍睹”，涨幅小，跌幅大。这时候实值合约虽然速度可能没那么快，但能更稳定地航行，是更好的选择。不过要注意，实值合约的流动性可能没那么好，交易的时候可能会有点困难。

三、考虑到期时间长短

到期时间就像期权合约的“保质期”，对期权价格也有重要影响。

（一）波动平稳时，前期不同合约差异小

根据经验，如果标的物波动比较平稳，波动率变化也不大，对于当月合约来说，在前面 10 天，买入实值 1 档、平值、虚值 1 档的合约，涨跌幅度区别不会太大。这是因为这时候到期时间还早，时间价值对期权价格的影响就像一颗小石子扔进大海，溅不起多大的水花。

（二）10 号后时间价值衰减加快

大概到了 10 号以后，时间价值衰减的速度就像汽车下坡踩了油门，越来越快。这时候如果标的物的波动还不够大，时间价值的消耗对期权价格的影响就很大了。

（三）临近到期日，平值合约机会与风险并存

临近到期日的最后 10 天，时间价值衰减得更快，速度急剧下降。但这时候剩下的时间价值也不多了，标的波动的幅度对期权价格的影响就更大了。平值合约涨跌速度会很快，有赚大钱的机会，但风险稍有不慎就可能血本无归。

挑选期权合约需要综合考虑标的物的波动方向和速度、波动率和趋势强度、到期时间长短这三个维度。只有把这些因素都考虑周全，才能在期权市场里选到合适的合约，赚取丰厚的收益。

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