生意社：中美关税政策延期 棉价小幅抬升

生意社08月18日讯

上周国内棉花现货价格小幅抬升，但幅度有限。据生意社商品行情分析系统，截至8月18日3128B级皮棉现货价格在15235元/吨，周涨幅为0.37%。

宏观方面：中美关税政策延期消息公布，市场外部风险暂时落地。8月12日，中美同时宣布延长90天关税暂缓期，双方加征关税税率维持不变(中国进口美棉加征25%、美国进口中国纺织品服装加征30%)，受此因素主导，郑棉大幅反弹，连续4天呈上涨态势。郑州棉花期货主力合约结算均价13992元/吨，较前周上涨325元/吨，涨幅2.4%。

供应方面：国内商业库存继续下降，截止8月15日，我国棉花商业库存为185.61万吨，周环比下降15.06万吨。年度末棉企销售较为积极，截至8月14日，全国销售率为97.9%，同比提高5.8个百分点。新棉方面，目前来看新疆棉花整体长势良好，采摘预计提前至9月中旬。当前市场供应处于紧平衡态势。

需求方面：下游纺织市场传统旺季即将到来，企业采购棉花原料意向增加。棉纱当前价格较为混乱，原料支撑下大部纺企上调价格，但实际成交仍有让价情况，部分企业库存偏高，价格上涨困难，纺企对旺季到来信心略有不足。

国际方面：USDA最新月报大幅下调美棉和全球产量，供需由宽松转为偏紧支撑棉价上行，上周最高涨至68.50美分/磅，上涨后由于资金获利高位了解，ICE期棉连续下跌。ICE期棉主力合约结算均价67.62美分/磅，较前周上涨0.90美分/磅，涨幅1.3%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价74.97美分/磅，折人民币进口成本13014元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨127元/吨，涨幅1.0%。

美国农业部8月供需报告成为市场关注点。报告显示，2025/26年度美国棉花播种面积预期为928万英亩，较7月预估的1012万英亩下调8.3%；产量较上月下调30.3万吨至287.6万吨，同比低5万吨；出口因此下调10.9万吨；期初库存因2024/25年度出口增长而下调24.6万吨；期末库存相应下调21.8万吨。

全球供需格局同步收紧。USDA报告将2025/26年度全球棉花产量、消费量、贸易量和期初期末库存均下调。产量下调了39.2万吨；全球消费量下调了2.8万吨；贸易量下调了23.9万吨；期初库存下调了37.7万吨；随着期初库存和产量的下调，2025/26年度的期末库存也下调了74.3万吨。USDA报告调整幅度远超预期，报告公布后美棉大幅拉涨。

后市预测：综合来看，中美关税暂缓期延长暂为国际棉价提供支撑，但美国对多数贸易伙伴加征高额关税削弱未来纺织品服装进口，国际棉价缺乏实质性上涨动力。国内方面7月纺服零售总额同比增长1.8%，较上月下降1个百分点，增长势头有所放缓，纺企关注9月旺季需求实际表现，预计短期在供应偏紧背景下，棉价偏强震荡。后续关注新棉上市前的供应情况和下游实际订单情况。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。