恒大退市，2.4万亿债务还能追回吗？债主、业主还有希望吗？

恒大退市了。

有人松了一口气：终于画句号了。

有人却更焦虑：2.4万亿债务怎么办？70万烂尾楼怎么办？几百家供应商怎么办？30万股民怎么办？

要我说啊，恒大退市——不是结束，而是序幕。

这不是一个企业的倒下，这是中国资本市场底线被撕开的瞬间。

今天，我们就来彻底讲清楚：从债务崩塌，到纸醉金迷；从保交楼，到资本腾挪。每一个环节，都是你没见过的真相。

一家巅峰时期总资产高达1.7万亿，销售额突破6000亿的大型企业，是如何一步步跌落神坛，负债2.4万亿？美女成群的歌舞团，穷奢极欲的糜烂生活，企图借壳上市、非法集资，让老百姓化债的逆天操作，究竟是怎么回事？

曾经风光无限，如今身陷囹圄的许家印，到底还藏着多少不为人知的秘密？

今天，一个让你彻底看懂许家印，看懂他的资本帝国，绝对有你没听过的暴论。

作为以房地产起家的商业巨头，恒大欠债之多，坑害人数之广，影响之恶劣，可以说是空前绝后。

所以，它的退市，就是板上钉钉的事儿。

先来看看，恒大被清退的现状。

综合财新网等多家媒体报道，自从2024年1月29日，香港高等法院对恒大开展清盘程序，并陆续指定美国安迈顾问有限公司的两位资深高管杜艾迪、黄咏诗为联合清盘人以来，据清盘人统计，他们已经接管了与恒大相关的100多家公司，这些公司的总资产预估约为35亿美元。

所谓清盘，就是依法变卖公司资产清偿债务并注销法人资格的过程，清盘人一般由第三方机构派员担任，也叫清算人，可以把他理解为给债权人算钱、要钱的角色。

清盘人表示，因为恒大在全球多地拥有3000多家注册主体，在280多个城市有1300个在建项目，清盘工作异常艰难，要全部完成可能长达十余年。

而目前，恒大已经出售的资产才只有区区2.55亿美元。

就这些钱也是东拼西凑出来的，什么豪车、高尔夫会籍、教育债券，能卖的都卖了，甚至还卖了一幅法国印象派大师莫奈的画。

2.55亿美元，跟恒大全部境外债务450亿美元比，差的可不是一星半点儿。

就这，还得除去给律师、法官、各种相关人员的必要费用，实际到手只有1.67亿美元。

要知道，恒大一共收到了187份债权证明表，这就意味着每一家债权人，目前只能拿到89万美元左右，区区600多万人民币，在香港，连栋房子也买不下。

其实，清盘人给债权人第一步要追回的就是，就是60亿美元的分红和薪酬，这些钱全进了许家印和她前妻丁玉梅等人的腰包。

奈何许家印至今不披露资产，丁玉梅和恒大前行政总裁夏海钧，更是请了律师团队准备一直扯皮。

所以，这60亿美元，短期内是很难追回了。

据彭博社援引英国德勤（Deloitte）会计事务所的分析，恒大离岸无担保债权人的回收率仅为 3.53%。

大白话说就是，这450亿美元，最多只能收回16亿美元，而且，能拿到点儿钱还算好的，要是等到清盘全部完成，十几年后，币值指不定缩水成啥样了。

可以说，境外的债权人，被许家印骗得是血本无归啊。

当然这里面也有许家印通过关联公司自己认购的，首先通过各种途径把钱转移到美国，然后发行美元债自己认购，要知道这个年化利息快接近20%了，而这部分钱，压根就没回流到国内，自己的50亿这样一运作，个人资产瞬间变成了100亿。

因为啥？

因为恒大还欠他50亿，后来许家印在美国申请破产，按美国的法律，他的债权是可以保住的，算盘打的贼拉响。

但是境外的恒大也就基本告吹，境内的恒大也摇摇欲坠，再也没了当年的辉煌。

2009年，恒大在香港上市，凭借超700亿港元的市值一举成为当时在港上市的最大内地民营房企。

2016年，恒大20周年庆典上，高朋满座，各界名流络绎不绝，许家印自信昂扬的发言，引来阵阵掌声。

2017年，恒大再攀高峰，总资产达到1.7万亿元，凭借着3734亿销售额，问鼎行业第一。许家印更是以2900亿的身价成为中国首富，2020年，恒大的销售额更是突破6000亿。

至此，恒大已经成为横跨房地产开发、文化旅游、体育产业、健康养生、物业管理、金融服务、新能源汽车等多个领域的大型综合企业集团。

似乎一切都在蒸蒸日上，当时谁也想不到，这么一个庞大的商业帝国，会在短短几年内，轰然倒塌。

那么，房地产市场头把交椅的恒大，究竟是如何落到现在这步田地的？

一切的一切，还得从许家印的发家手段说起。

一句话，成也投机，败也投机。

九十年代初，许家印刚进入房地产行业时，手里并没有太多资金，但他深谙资本杠杆的妙用，简单来说，就是三板斧，贷款、预售、垫资。

第一步，贷款，他当时向银行贷款约600万人民币，其中500万用来支付土地出让金，剩下的100万作为项目启动资金。

第二步，垫资，由于自有资金不足，他与施工单位谈好，采取工程垫资的方式先行开工，待项目达到预售条件后再结算工程款。

第三步，预售，第一个项目金碧花园开盘时，采取小面积、低总价的策略，均价约每平方米2800元，仅用半天时间就售出首期300多套房，销售额超过8000万元人民币。

这笔资金不仅保障了金碧花园的顺利建设，也让恒大有了继续滚动开发下一个项目的资本。

金碧花园的成功，让许家印赚到了当老板后的第一桶金，也让恒大的“高杠杆、快周转”模式深入骨髓。

市场环境高速增长、信贷宽松时，这种玩法几乎是地产界的“致富秘籍”。然而，一旦销售受阻、资金链断裂，高杠杆就会像回旋镖一样反噬企业。

这也就是在房地产下行后，恒大突然爆雷的根本原因。

2021年9月，恒大旗下的恒大财富涉嫌非法集资爆雷，12月全面开启境外债务重组。

2023年7月，恒大披露了2021和2022两个年度的经营数据，亏损8000亿，负债达到惊人的2.4万亿，创下中国房企有史以来最高记录。

企业在亏损，许家印和他的亲朋好友们，却赚得盆满钵满。

2009年至2021年6月，恒大集团累计净利润为1733.88亿元，公司几乎年年大比例分红，分红总额高达700亿。其中，有差不多540亿都进了许家印及其亲人朋友的口袋。

2023年，许家印更是被曝出，与妻子丁玉梅在恒大爆雷后，就已技术性离婚，将427亿的巨额资产转移到前妻名下，这也就是咱们前面提到的清盘人向许家印等人讨要的60亿美元。

不仅如此，许家印还早早为两个儿子在海外设立了23亿美元信托，据说他还有两个未成年的女儿。大儿子许智健目前在加拿大用的可能就是这笔钱。

二儿子许滕鹤则是跟许家印一同在2023年9月被抓。

早在许家印被抓的两个月前，丁玉梅就听到了风声，乘飞机离开香港，前往英国

据媒体爆料，丁玉梅在2022年9月就斥资约 4,980万英镑，4.8亿人民币，购入伦敦泰晤士城的33套豪华公寓，泰晤士城项目由富力地产和中渝置地联合开发，后者有许家印的牌友张松桥经营。

这么看来，这俩人可以说早就打算好了。

2024年9月，在被恒大清盘人起诉后，英国一家法院冻结了丁玉梅的资产。只允许她每月提取不超过2万英镑用于生活开支。

2万英镑什么概念？19万人民币，真不知道英国法院怎么想的？

据媒体估计，目前丁玉梅已冻结的资产总额达 600亿港元，其中包括约 500亿港元的金融资产，以及 100亿港元的不动产与实物资产。

这还不是她财富的全部；清盘人认为她可能控制着额外 400亿港元的离岸资产，比如信托、子女名下资产、比特币、海外矿权等。

听到这儿，有的朋友，已经恨得牙痒痒了，可我要是说了下面这件事，恐怕屏幕前的各位会毛骨悚然。

早在2016年恒大就已经负债8000多亿，想着借深深房的壳上市，回A股融资。

深深房全称是深圳经济特区房地产（集团）股份有限公司，是国资企业。许家印想让国资和股民进来，帮它化债。

幸亏这事儿没成，要是成了压力全转移到国资和普通老百姓身上了，想想都后怕。

许家印在的时候呼风唤雨，挥金如土，光养一个歌舞团就能花掉一个亿，美女成群好不快活，家人更是在国外潇洒。

但这些潇洒和快活背后，带来的是2.4万亿的大窟窿。

其中相当一部分是各种烂尾的楼盘。比如，恒大在海南海花岛开发的39栋住宅楼，建筑面积约43万平方米、328套房，因规划手续违法，被当地政府在2020年叫停，并于2022年勒令拆除或没收；

这些未完工的楼盘不仅让无数购房者陷入漫长等待，也给地方政府、施工企业和金融机构带来了沉重的包袱。

听到这儿，有的朋友心头一紧，恒大这次退市，这些烂尾楼怎么办？

放心，这点国家早就想到了。

内地有保交楼政策，2023年4月20日起施行的《最高人民法院关于商品房消费者权利保护问题的批复》，对此，作出过明确的司法解释，商品房消费者主张其房屋交付请求权和价款返还请求权，均优先于其他债权。

大白话说就是，让老百姓住上房子最重要。

其实，早在几年前，就有不少地方政府部门介入恒大项目的收尾工作。而且，是由有实力的央企或地方国资进场接盘。像中海接手了合肥的恒大中心，浙江建投接手了恒大水晶城，南宁还专门成立了一个“平稳基金”，专盖恒大的楼。

总体来看，这类“保交楼”的情况在内地已经相当普遍，所以业主们大可不用担心烂尾。

至于这2.4万亿怎么追回？

虽然金额巨大，但并不是全都收不回来。恒大手里依然有部分土地储备、在建项目、海外资产，以及股权、股权投资等可变现资源，比如恒大物业现在还是盈利的。境内的资产多用于保交楼，但一些非核心资产、商业地产、文旅项目，仍可能通过拍卖或转让收回资金；境外的资产则由清盘人统一处置，按比例分配给债权人。

最终能追回多少，取决于变现能力和优先清偿顺序。

所以说，还得看事情的发展，目前还不能下定论。

今天的故事就讲到这儿，希望引发大家的思考。