伯克希尔再建仓联合健康，段永平打算抄作业

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蓝鲸新闻8月15日讯（记者 敖玉连）高管遭枪击、被爆拒赔率高、华尔街分析师看空，美国老牌保险公司联合健康UNH二季度股价暴跌五成。众人恐惧时，巴菲特再次贪婪，逆势抄底了这只"争议股"。

8月15日凌晨，伯克希尔哈撒韦公布了二季度的美股调仓，有一些意料之中的操作，例如继续抛售苹果和美银，继续释放美股仓位。也有一笔预期外的交易：时隔15年，伯克希尔再次建仓联合健康UNH，买入约500万股，期末市值约 15.6 亿美元。

市场对此反应剧烈，报告披露后，联合健康股价一度上涨10%。"价值投资信徒"段永平更是发文称，UNH的商业模式和企业文化都没有明显雷点，明天起打算跟进卖PUT，希望能通过这笔交易入门保险股投资。

继续抛售苹果、美银，降美股仓位

8月15日凌晨，伯克希尔哈撒韦披露了二季度13F文件，截至二季度末公司的前五大重仓股是：苹果（22.31%）、美国运通（18.78%）、美银（11.12%）、可口可乐（10.99%）、雪佛龙（Chevron，6.79%）。

整体的美股仓位依然延续了前两年小幅下调趋势，从一季度2598亿美元降至2575亿美元。

个股有买有卖。减持方面，继续卖出苹果和美银：二季度减持苹果2000万股，持股环比减少6.67%，持有市值574亿美元，仓位占比22%；美国银行也遭减持2631万股，季度末持有美银市值286.41亿美元，位居第三大持仓，仓位11%。

此外，两家传媒公司特许通讯、自由媒体F1（主营业务F1赛车运营）也遭减持，减持幅度分别达46%、14%。二季度，伯克希尔还清仓了T- Mobile这家全美第二大的电信运营商，一季度末伯克希尔持有市值为10.36亿美元，是第22大持仓股。

加仓层面，二季度伯克希尔新入6只股票，多是细分行业龙头股。

包括，买入联合健康集团504万股，期末市值约15亿美元，位居第18大持仓；买入纽科钢铁661万股，期末市值约8.57亿美元，位居第25大重仓；买入地产股莱纳房产、霍顿房屋，期末市值分别达7.80亿美元、1.91亿美元；建仓户外广告龙头股拉马尔、安防供应商安朗杰，期末市值分别达1.42亿美元、1.12亿美元。

除了新建仓，巴菲特增持了多只消费股，食品饮料股。例如雪佛龙、酒业龙头星座品牌、达美乐披萨、POOL集团、HEICO航空等等。

抄底暴跌50%的联合健康，巴菲特又在别人恐惧时贪婪

在本次披露中，最超出市场预期的交易当属建仓买入颇受争议的联合健康集团UNH，市场对此反应明显，UNH一度大涨10%。

UNH联合健康集团是美国的一家医疗保险与医疗健康服务巨头。早在2006年至2009年，伯克希尔曾持有该公司股票，2010年初完全退出。如今时隔15年，伯克希尔再次买入，并且是在公司最受争议的时候。

今年二季度，UNH股价暴跌，4月中旬股价为602美元一路跳水，六月底降至310美元，随后又低位震荡，最新股价为271.49美元。股价暴跌背后，公司从业务到高层架构都频现利空。

今年二季度， 联合健康的"医疗损失率"（medical-loss ratio）飙至约 89.4%，这意味着每收一美元保费就有近0.9美元用于医疗赔付，利润空间大幅收窄，导致财报发布后股价闪崩约 5% ；保险子公司前负责人Brian Thompson 于2024年12月遭枪击身亡，引发舆论震动，随后CEO Andrew Witty 又于2025年5月辞职；此外，美国司法部还对联合健康的 Medicare Advantage 账单操作展开刑事及民事调查。

众人恐慌时，巴菲特"抄底争议股"的案例不少。可口可乐、运通、西方石油身上都曾发生过，突发舆情影响股价时，巴菲特逆势买入的故事。

例如，2008年美国次贷危机时，雷曼倒闭引发系统性恐慌，高盛股价短期暴跌逾 70%，外界质疑其流动性与风险敞口。巴菲特在市场最恐慌的时候，向高盛投资50亿美元购入优先股+认股权证，锁定高息分红和未来股权收益。

段永平：UHN商业模式可行，明天起开始卖点PUT

8月15日，段永平在社交平台上发文分析巴菲特买入的原因称，UNH前段时间或许遇到了恐慌卖出，或许是个捡便宜的机会。

"我前些天还跟朋友说，如果老巴买，我就跟进一些(就是卖点put的意思)，看来明天起我会开始卖点put了。"段永平发文称，UHN的商业模式和企业文化都没有雷点。虽然被曝出拒赔率高的负面新闻，但事实上他们去年利润并不高。段永平称，保险是个有意思的生意，巴菲特一直很懂保险，自己也一直想搞懂，但一直不得其门而入，希望可以从这里开个头。

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段永平是巴菲特的信徒，是伯克希尔股票的持有人，也被认为是最接近巴菲特的中国人。两人买入股票的前提都是：如果不能卖出，是否还会选择买入？长期持有、持股集中、注重个股的安全边际是两人的共性。

不过，在具体的投资板块上两人差距较大。虽然都是自下而上选股，但段永平的仓位多集中在科技成长板块，二季度这种集中进一步加剧。

13F数据显示，截至二季度末，段永平的H&H投资公司持有美股总市值115亿美元，共持有10只股票。前五大持仓分别是：苹果（ 62.47%）、伯克希尔 B 股（14.24%）、拼多多（7.86%）、西方石油（4.94%）、阿里巴巴（3.68%）。

二季度，段永平清仓了Moderna，这是一家mRNA 技术平台龙头。同时小幅减仓了西方石油、阿里巴巴、微软、台积电，减仓幅度都在10%以下。而加仓则更大手笔一些，二季度末持有的谷歌股票增长76%，英伟达持股增长50%。

此外，8月初，伯克希尔大跌，段永平8月5日发文称BRK价格不贵，希望买进来拿着，当日卖了不少BRK的PUT。