渣男逆袭！军工涨到让你怀疑祖训！

原创大财可富司机

军工、券商、半导体被投资者戏称为三大“渣男板块”。他们经常上蹿下跳，昨天让你高攀不起，今天让你腰子疼起，多少人追高进去，套在山顶唱“征服”。

没想到，军工今年突然支棱起来了！Wind显示，截至7月31日，国防军工涨幅16.47%，在申万31个一级行业指数中排名第五。

数据来源：Wind，时间截至7月31日

“军工是渣男”的投资祖训在今年彻底失灵了！

军工到底凭什么逆袭？司机扒了一堆研报和数据发现，背后可能藏着三大硬逻辑。

第一，阅兵“大礼包”提前派送。老股民都懂，军工板块天生带“事件驱动”基因，而最大的“催化剂”莫过于阅兵。

民生证券回顾了十八大以来四次阅兵：2015年9月3日、2017年7月30日、2018年4月12日、2019年10月1日前后军工行情发现，阅兵前1-2个月，军工基本都有“独立超额行情”。2015年抗战胜利70周年阅兵前，中证军工指数两个月涨了47%；2019年国庆70周年阅兵前，最大涨幅也有16%。

今年更猛！自从宣布9月3日大阅兵，而且明确“所有参阅装备都是国产现役主战装备”，包括无人智能、高超声速装备以来，军工板块直接嗨了，地面兵装板块表现尤其亮眼，多只龙头个股连续涨停。

第二，行业基本面逆袭。过去军工被吐槽“只会画饼”，但今年不一样了。证券时报数据宝显示，截至7月27日，已经披露中期业绩的42只军工股，实现净利润接近56亿元，环比增长超45%，创近5年同期最高水平。机构预测，今年三季报还会有更多军工公司出现业绩拐点。

更提气的是今年的印巴空战，我国的无人机和制导装备一战成名，不仅秀了肌肉，更打开了国际军贸市场。华福证券认为，2024年全球军费总额达2.68万亿美元，连续10年正增长，为军工市场提供强劲支撑。随着中国军工制造整体竞争力提升，将助推中国军贸占全球份额高增。军工板块已经从“讲故事”到“赚真钱”了！

第三，政策是重要推手。2025年“十四五”收官年，装备订单要加速落地，年底“十五五”规划将聚焦“新质战斗力”，无人智能等新型装备成重点。

更实在的是，2025年国防预算1.81万亿元，同比增 7.2%，连续四年超7%，这些真金白银为装备研发升级提供资金。此外，国企改革深化，航天科技等重组后ROE提升，带来估值溢价。政策红利一波接一波，军工想不火都难。

军工涨得猛，但波动也不小。2015年那波，中证军工指数半年涨126%，然后又跌得爹妈不认。所以很多人纠结：到底是买军工指数基金，还是选主动管理的？

司机先甩一组数据：Wind显示，自2025年以来，截至7月31日，中证国防、中证军工和军工指数分别上涨18.68%、13.37%和10.53%，期间最大回撤分别为-15.32%、-15.59%和-15.39%。而中欧高端装备A这类军工主题主动管理基金涨幅达到34.51%，最大回撤只有-14.26%，主动管理捕捉超额阿尔法的优势高下立见。

数据来源：Wind，时间截至2025年7月31日

为什么会这样？得从两者的“性格”说起。指数基金是个“老实人”，严格跟着指数买，成分股涨了它涨，跌了它也跟着跌。比如军工板块有轮动，有时航空装备涨，有时地面兵装跌，但指数基金只能照单全收，波动自然大。

主动管理基金则像一个会踩刹车的“老司机”，基金经理会根据市场的情况灵活调仓。就像中欧高端装备基金经理李帅在一季报里就说，他配置了“弹药远火、军贸、信息化和无人装备”这三个方向，刚好是今年涨幅最大的领域。这种“精选赛道”的能力，是指数基金比不了的。这就是主动管理的魅力——不仅能赚上涨的钱，还能通过控制回撤少亏钱。

所以结论很明显：军工这种高波动、高分化的板块，选主动基金更靠谱。

今年军工基金里，藏着不少“黑马”。Wind显示，今年以来，截至7月31日航天军工主题主动管理基金收益超过20%的有35只（AC份额分开计算），司机筛了一下，挑三只最有代表性的说说。

Wind航天军工行业主题普通股票型基金收益率前十

数据来源：Wind，时间截至2025年7月31日

中欧高端装备：进攻防守都出色

中欧高端装备（A类：016847 C类：016848）虽然名字没带“军工”，但却是纯正的军工主题基金，而且绝对是今年的“王炸”：2025年以来涨了34.52%，大幅跑赢国防军工指数，在Wind航天军工行业主题普通股票型基金中排名第一。更厉害的是，它规模从年初的8600万涨到上半年末的8.42亿，说明得到了广大投资者的高度认可。

数据来源：Wind，时间截至7月31日

它的优势体现在三个方面：

一是“踩点准”。从基金披露的定期报告可以看到，基金重仓了航空装备、地面兵装、军工电子等细分行业个股，这些刚好是今年的三大主线。比如，今年上半年大涨的地面兵装板块中，基金前十大重仓股里就有中兵红箭、光电股份等。

上半年，基金对部分军工核心标的进行了加仓操作，这些个股在市场中表现出色，成为基金回报的重要来源。

数据来源：基金二季报，Wind

二是“眼光准”。基金坚持长期价值投资的理念，配置于具备成长潜力和国家战略意义的高端制造企业。“无人智能”这个赛道基金很早就盯上了，重仓了北方导航、晶品特装等，这些标的今年上半年涨幅都超过50%以上。民生证券在研报里说“无人装备是未来主要趋势”，这与他们的预判不谋而合。

三是“控场稳”。军工板块波动向来让人揪心，但这只基金总能在震荡中稳住阵脚。今年以来最大回撤-14.26%，小于军工指数。并且仅用了22天就修复了失地，净值创下新高。

易方达国防军工：老大哥很稳健

易方达国防军工A（001475）是一只偏股混合型基金，成立于2015年，算是军工基金中的“老大哥”。它的特点是“均衡”，基金聚焦军工全产业链，选择具有较强竞争优势的上市公司，航天、航空、航海装备都配一点，不会押注单一赛道。

截至7月31日，今年以来基金涨幅11.41%。虽然阶段性表现不是特别突出，但是长期业绩很能打，自成立以来收益率48.4%，同期业绩比较基准和沪深300指数分别下跌18.07%、17.34%。

此外，回撤控制方面也不错，今年以来最大回撤仅-11.79%。这得益于基金对“大市值龙头”的把握，比如中航沈飞、航发动力这些军工巨头都重仓持有。这些公司业绩稳定，跌起来抗跌，适合长期拿着不动。整体而言，易方达国防军工A适合风险偏好没那么高的投资者。

华夏军工安全：精准狙击硬核赛道

华夏军工安全A（002251）规模从去年底的35亿飙到今年中期的69亿，半年直接翻倍，简直是被资金追着喂饭吃。

华夏军工安全是一只灵活配置型基金，重仓航空产业链、导弹产业链、航空发动机产业链这些硬核赛道。基金2025年二季报显示，前十大重仓股占基金净值比例为74.1%，菲利华、高德红外、国睿科技等这些今年的军工明星股全在列。

业绩也很能打，成立至今涨了74.4%，近一年赚了38.96%，甩业绩基准一大截。在回撤控制方面，略逊于前面两只基金，今年以来最大回撤-16.64%。

对比一圈下来，三只基金各有特色，中欧高端装备今年的表现还是比较突出的。中欧高端装备基金经理李帅的投资逻辑也很清晰：“中短期看困境反转的业绩弹性，中长期看军贸和新装备的成长空间。”这种“既看当下，又看长远”的思路，让基金既能赚到阅兵、三季报这些短期机会的钱，又能把握“十五五”规划的长期红利。

李帅在二季报中说过一句话，司机特别认同：“投资军工是自豪的，把资金投向保家卫国的产业，是在做有意义的事。”这话不仅有情怀，更有底气。毕竟今年买了这只基金的人，既赚了钱，又间接支持了国防事业，双赢！

最后聊聊大家最关心的问题：现在上车还来得及吗？

司机觉得，短期看，阅兵前军工板块还有热度，尤其是还没被充分炒作的“水下作战、网电攻防”等新型装备领域；中长期看，“十五五”规划会给军工行业带来新的增长极，行业景气度至少能持续3-5年。

但要注意两点：一是别追短期涨太多的标的，比如某些涨了3倍的小票，可能会借阅兵利好出货；二是尽量通过基金布局，别自己瞎买股票，军工股的波动不是一般人能扛住的。