集智股份参展具身智能机器人产业大会，股价波动与募投进展引关注

黄金海

8月13日至15日，2025中国具身智能机器人产业大会暨展览会将在上海新国际博览中心盛大开幕。作为人形机器人产业链中关键环节的动平衡设备供应商，参会的集智股份近期股价出现显著波动。随着具身智能机器人产业大会的日益临近，这一现象持续引发市场的高度关注。

截至8月11日，集智股份股价上涨3.46%，收盘价为43.67元/股，自今年年初以来累计涨幅达106.44%。在人形机器人产业加速突破的背景下，公司业绩与估值背离、募投项目进展等问题，成为投资者关注的核心要点。

行业风口与公司业绩的“温差”

当前，人形机器人产业正迎来里程碑式发展。全球首个人形机器人半程马拉松成功落幕，特斯拉Optimus量产时间表提前至2025年，国内智元、宇树等厂商亦加速扩产。作为高精度动平衡测试设备供应商，集智股份理论上受益于行业需求增长，被部分市场观点视为“人形机器人铲子股”。

然而，公司业绩表现却呈现出与行业热度不完全匹配的波动。数据显示，截至2025年8月11日，集智股份市盈率（TTM）达196.37倍，估值位于行业上市公司（A股）前三，远超仪器仪表行业78.95倍的均值。

高估值背后，是公司业绩的承压：2024年财报显示，归母净利润同比暴跌41.65%至1910万元，销售净利率从11.81%骤降至5.06%，同时存货减值风险攀升。

更值得关注的是业绩的短期波动：2025年一季度，净利润同比大幅增长196.74%，达到842万元；然而，扣除非经常性损益后的净利润仅微增7.59%，为355.81万元。公司一季度利润的增长主要依赖于政府补助。

研发与产能：募投项目进展缓慢

即将召开的具身智能机器人产业大会，或将聚焦技术突破与产能落地，而这两大维度恰是集智股份当前的争议点。

研发投入方面，2024年公司研发投入4351.51万元，占营业收入16.20%。2024年年报显示，公司全自动平衡机相关授权发明专利、实用新型及外观专利共计100项，其中发明专利仅35项。

产能与募投项目则更显棘手。公司可转债募投的“集智智能装备研发及产业化基地建设项目”计划总投资1.89亿元，截至2024年末仅投入0.60亿元，进度不足三分之一；同期募集资金专户余额达1.89亿元，占净额的76%。

另一募投项目“电机智能制造生产线扩产项目”计划新增2.80亿元自动化生产线能力，但2024年公司全自动平衡机单机产能利用率仅46.27%，库存商品同比增长30%至1.68亿元，存货坏账规模因产品均价下滑而增加。市场质疑，扩产计划是否基于对机器人设备需求的过度乐观，相关募投项目与主业经营是否存在关联性。

根据公司发布中证鹏元债券评级报告显示，2024年末，公司应收账款增幅大于当期收入，应收账款周转率有所下滑；当期末，公司存货坏账规模大幅增加，主要系原材料价格下滑，公司全自动平衡机产品均价下滑，在产品坏账规模上升，需关注未来存货跌价贬值风险。

大会启幕在即市场等待明确信号

随着2025中国具身智能机器人产业大会的临近，行业政策动态、技术突破方向、头部企业扩产计划等信息将集中释放。对于集智股份而言，市场期待其能借助参与大会契机，回应业绩波动、研发方向、募投进展等核心问题。

有分析人士指出，若公司能在机器人领域技术研发、订单获取上呈现积极信号，或对缓解市场疑虑、稳定股价形成支撑；反之，若核心业务困境与募投问题持续悬而未决，高估值的可持续性将面临更大考验。

在人形机器人产业加速狂奔的赛道上，集智股份的股价波动既是行业热度的映射，也是公司基本面的折射。即将启幕的产业大会，或将成为观察这家“铲子股”真实价值的重要窗口。