基金研究周报： A股结构性回暖，科创改革预期提速（8.4-8.8）

一周摘要

市场概况：上周（8月4日至8月8日）A股市场在政策预期与资金博弈中呈现结构性回暖格局，多数宽基指数实现普涨。权重指数如上证50、沪深 300 温和上行，低估值蓝筹板块在国债增值税政策调整带来的配置需求下企稳回升，而科创50与创业板指受科技股分化影响表现相对平淡，唯有万得双创指数在国产算力突破与科创板改革预期催化下震荡上行。全周上证指数上涨2.11%，深证指数上涨1.25%，创业板指上涨0.49%。

行业板块：上周Wind一级平均涨幅1.88%，Wind百大概念指数上涨比例91%。板块方面，90%板块获得正收益，国防军工、机械设备、有色金属相对表现良好，分别上涨6.53%、4.89%、4.67%，煤炭、传媒、汽车等也小幅上行，唯有社会服务、商贸零售、医药生物小幅走弱，分别下跌0.16%、0.22%、0.92%。

基金发行：上周合计发行34只，其中股票型基金发行13只，混合型基金发行7只，债券型基金发行11只，FOF型基金发行3只，总发行份额397.40亿份。

基金表现：上周万得全基指数上涨0.91%。其中，万得普通股票型基金指数上涨1.49%，万得偏股混合型基金指数上涨1.73%，万得债券型基金指数上涨0.21%。

一周市场

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全球大类资产回顾

全球大类资产继续呈现分化格局。

权益方面，美股科技巨头持续引领市场，苹果千亿美元本土投资计划与人工智能技术突破推动纳斯达克稳步上行，指数再度逼近历史高位，凸显资金对 “硬科技” 赛道的长期布局决心。欧洲市场略有差异，德国 DAX 受周内工业自动化与新能源政策提振而走强，而英国富时100略显低迷。亚洲新兴市场成为焦点，韩国综合指数延续反弹趋势，越南胡志明再创历史新高。

大宗方面，CRB 商品指数延续弱势震荡格局，能源与金属板块上演 “冰火两重天”。ICE 布油与 WTI 原油下挫明显，而工业金属在政策预期与补库周期驱动下表现亮眼。贵金属金银均在避险情绪与估值修复逻辑下领涨，COMEX黄金价格一度突破3530美元/盎司。全周美元指数小幅回调，非美货币涨跌互现。

图表1：全球大类资产收益表现

单位：%

数据来源：Wind

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国内基金市场回顾

图表2：公募基金市场指数表现

数据来源：Wind

上周市场情绪延续亢奋，在中小盘成交额占比提升的同时“结构性”波动特征明显，日成交额中枢小幅上移至1.8万亿。

图表3：权益市场情绪跟踪

数据来源：Wind

注：沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内成交额25%、50%、75%分位数线，仅做静态展示使用，不含任何投资建议

行业方面，Wind一级平均涨幅1.88%，Wind百大概念指数上涨比例91%，材料、工业与能源板块表现尤为亮眼，在周期品需求回暖与政策端稳增长信号的共振下，成为市场关注的焦点。而日常消费、金融、信息技术等板块节奏相对平缓，反映出市场对消费复苏节奏与科技成长估值的谨慎心态。公用事业与电信服务板块稳步推进，防御性配置特征依然明显位。

图表4：Wind一级行业指数表现

数据来源：Wind

注：市盈率=成分股当日总市值总计/成分股净利润(TTM）总计，当成分股净利润(TTM）为负时，市盈率为0；分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单理解为 “当前估值在历史中处于什么样的位置”

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国内债券市场回顾

债券方面，全周国债期货指数（CFFEX10年）小幅上涨0.15%，短端资金利差（R007-DR007）较上周末压降并不显著，中长期利率维持低位。

图表5：代表性债券收益率跟踪

数据来源：Wind

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基金发行

上周合计发行34只，其中股票型基金发行13只，混合型基金发行7只，债券型基金发行11只，FOF型基金发行3只，总发行份额397.40亿份。

图表6：公募基金市场发行情况

数据来源：Wind

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公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

市场有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，当您购买基金产品时，既可能享受基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请详细阅读基金合同、基金招募说明书、风险揭示书等基金产品法律文件，熟悉基金的风险收益特征和基金特性，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等因素评估自身风险承受能力，理性并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，该产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资遵循“买者自负”的原则，在做出投资决策后，投资风险由您自行负担。

上海万得基金销售有限公司

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