汤臣倍健广告费被“腰斩”营收利润双下滑，梁允超薪资成谜？

8月8日晚，汤臣倍健发布了2025年半年度报告。30岁的汤臣倍健，广告费“腰斩”降本未增效，营收利润双下滑。

作者：《号外工作室》

在膳食营养补充剂行业竞争白热化的2025年上半年，汤臣倍健交出了一份营收与利润双降的成绩单。

这家拥有30年历史的行业龙头企业，在报告期内实现营业收入35.32亿元，同比下降23.43%；归属于上市公司股东的净利润7.37亿元，同比下降17.34%。

值得注意的是，作为公司创始人兼实际控制人的梁允超，其薪酬情况在财报中并未明确披露，与公司业绩下滑形成的反差。

01

业绩承压：

营收利润双降的背后

汤臣倍健2025年上半年的业绩表现呈现出明显的承压态势。

营业收入从上年同期的46.13亿元缩水至35.32亿元，降幅超过两成；净利润从8.91亿元下滑至7.37亿元，降幅为17.34%。

线下渠道收入17.98亿元，同比下降31.63%；线上渠道收入16.84亿元，同比下降13.78%。

线下渠道的大幅下滑反映出药店渠道客流持续减少的行业共性问题，而线上渠道的下降则体现了电商领域竞争的白热化。

汤臣倍健在财报中坦言，第二季度通过调整优化各渠道业务策略，单季度收入同比降幅有所缩窄，净利润同比实现增长，显示出战略调整已初见成效。

主品牌“汤臣倍健”实现收入18.88亿元，同比下降28.32%。

“健力多”实现收入4.11亿元，同比下降30.35%。

“lifespace”国内产品实现收入1.38亿元，同比下降34.43%。

三大核心品牌齐齐下滑，反映出公司在产品竞争力与市场推广方面可能存在普遍性问题。

不过，境外LSG实现收入5.34亿元，同比上升13.46%，成为为数不多的亮点，显示出海外市场的潜力。

02

薪酬迷雾：

梁允超的薪资成未解之谜

作为公司的创始人、实际控制人及灵魂人物，梁允超的薪酬情况一直是市场关注的焦点。然而，在汤臣倍健2025年半年报中，关于核心管理层薪酬的披露却显得十分模糊。

财报中仅在“关联方及关联交易”部分提到，关键管理人员薪酬本期发生额为7,972,814.37元，上期发生额为10,581,775.00元，同比下降24.65%。

但这一数据并未明确区分梁允超个人与其他管理人员的薪酬构成。

在“董事、监事和高级管理人员持股变动”部分，财报明确表示“公司董事、监事和高级管理人员在报告期持股情况没有发生变动”，但对薪酬细节却讳莫如深。

有分析认为，作为持有公司41.78%股份的控股股东，梁允超的主要收益可能来自股权增值而非薪资收入，因此公司可能认为无需单独披露其薪资。但也有投资者指出，根据信息披露相关规定，上市公司应当详细披露董事、监事及高级管理人员的薪酬情况，尤其是实际控制人同时担任高管职务时，其薪酬信息对投资者判断公司治理水平具有重要参考价值。

作为龙头企业汤臣倍健对比同行业其他上市公司，如万孚生物、达安基因等，其财报中均详细列出了每位高管的薪酬构成及具体金额。

03

广告费“腰斩”

降本没有增效

面对业绩下滑的压力，汤臣倍健采取了严格的成本管控措施，其中销售费用的缩减尤为显著。

报告期内，公司销售费用为12.33亿元，较上年同期的18.22亿元下降32.33%。这一降幅远超营业收入的降幅，显示出公司在费用控制方面的决心。

其中，广告费支出2.43亿元，同比下降53.49%，主要系公司加强费用管控，减少了对广告费的投入。

行政办公费及其他同比下降39.40%，主要因公司缩减差旅费及会议费等支出所致。这种“节流”措施在短期内确实有助于缓解利润压力，报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润降幅（16.59%）小于营业收入降幅，显示出成本管控对利润的支撑作用。

然而，销售费用的大幅缩减也可能带来长期隐忧。膳食营养补充剂行业具有较强的品牌驱动特性，广告投放与市场推广是维持品牌影响力的重要手段。

过度削减销售费用可能导致品牌曝光度下降，进而影响消费者认知与产品销量。尤其在公司主品牌及多个子品牌收入均大幅下滑的背景下，如何平衡费用控制与品牌建设，成为管理层需要解决的关键问题。

值得注意的是，公司研发投入为3039.34万元，较上年同期的6978.25万元下降56.45%，主要因委外研发未达预期，本期收到供应商退款，冲减委外研发费用所致。研发投入的大幅下降与公司“科学营养”战略形成反差，可能影响长期产品竞争力。

04

战略调整：

从规模扩张到质量提升的转型阵痛

2025年是汤臣倍健创立30周年，公司将“强经营质量提升”作为核心目标，聚焦核心品类的创新升级、全渠道业务提质增效、数字化等重大项目课题，显示出从规模扩张向质量提升的战略转型。

汤臣倍健持续推动科研成果转化应用，通过技术创新实现维矿分层技术，开发了新一代多维多矿双层片产品；于7月推出自主研发的首款OTC新品“健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊”；在抗衰领域基础研究取得突破性发现，揭示了PQQ抗衰新靶点。这些创新成果有助于提升产品的科技含量与竞争力。

据了解，汤臣倍健通过科学营养金标准倡议活动、中国南极科考生命探索（冰下湖）合作、透明工厂“好营养 敢透明”系列传播活动等进一步深化品牌信赖度。强品牌战略的实施旨在提升品牌溢价能力，从单纯的产品销售向价值营销转型。

然而，战略转型过程中不可避免地出现阵痛。线下渠道的持续下滑反映出传统渠道改革的艰难，而线上渠道在激烈竞争中未能实现突破，显示出全渠道整合仍需时日。

此外，汤臣倍健还放缓了珠海生产基地四期、五期等募投项目的投资进度，主要因行业渠道格局变化及竞争加剧导致业务实际增速未及预期，产能需求缩减，这也从侧面反映出该公司对未来市场增长的谨慎态度。

汤臣倍健的30周年，既是对过往成绩的总结，更是转型发展的起点。在行业变革与市场竞争的双重压力下，公司能否实现从规模扩张到质量提升的成功转型，不仅关乎企业自身的未来，也将影响整个膳食营养补充剂行业的发展格局。

在梁允超的带领下，汤臣倍健能够凭借“诚信比聪明更重要”的核心价值观，迎接下一个三十年吗？

头图来源|汤臣倍健

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