国泰的功守道：穿越周期的长期主义

文/赵泉林 姚文琪

在中国功夫中，“功”是进攻之力，“守”是内劲之稳。企业经营亦然：财报季，是检验企业“攻守之道”的时刻。

8月6日，国泰集团交出了一份稳中有进的成绩单：得益于客运运力及客运量增长，2025年上半年实现营收543.09亿港元，同比增长9.5%；净利润37亿港元，同比增长1.1%。在全球航空业复苏趋缓、地缘政治与关税不确定性叠加的背景下，这份成绩单尤为可贵。

更值得关注的是，财务数字背后，国泰正以“攻守并进”的方式，一手加码硬资产投资，主动进攻未来；一手夯实软实力根基，稳固长期价值。在“攻”与“守”之间，国泰构建出穿越周期的长期主义护城河。

航线网络，是攻的阵法

若说财务数字是战果，那么航线布局就是进攻的阵法。国泰的“攻”，不仅在于航点数量的增加，更在于精准锚定市场战略高地。

新增航点并非简单的数量叠加，而是精准锚定三大方向：

其一，捕捉区域经济活力，不局限于传统的经济中心，而是注重新兴市场的开发和培育。如4月开通的乌鲁木齐航线，既顺应了西部旅游热度攀升的市场需求，又依托香港国际枢纽优势，构建起连接中亚市场的空中通道，同时将西部旅客带到香港乃至东南亚、欧美。新疆的特色产品也能借由香港这一国际航空枢纽，走向全球市场。

其二，深耕“一带一路”机遇，罗马、布鲁塞尔和慕尼黑等航线的开通，搭建起“空中丝绸之路”，形成差异化的航线网络优势；

其三，强化洲际联通能力，达拉斯等长途航线的运营，巩固香港国际航空枢纽与世界的联系。

国泰集团顾客及商务总裁刘凯诗表示，上半年由于国泰投入的运力大幅增加，比如北美航线增加了50%，欧洲航线增加了30%，票价和收益率也逐渐回归正常水平。

此外，国泰地面服务也在同步升级，香港“逸连堂”贵宾室已焕新启用，北京旗舰贵宾室将于本月揭幕，纽约肯尼迪机场首间专属贵宾室将于明年年初亮相，形成了“空中+地面”的服务闭环。这种对旅客体验的全场景投入，是国泰硬实力与品牌承诺的具体体现。

2025年上半年，国泰航空与香港快运共新增19个客运航点，客运航线网络已覆盖全球超过100个航点。值得一提的是，在内地有23个航点，每周营运超过300对航班。此外，有接近30个航点是共建“一带一路”国家的航点。

“目前，国泰一半的生意都来自中转客源。”国泰集团行政总裁林绍波也指出，在贸易战以及市场情况不明朗之际，下半年航空货运依然会面临众多不确定因素，国泰要做的是保持内地与国际航线布局的平衡，并通过优化服务、网络时刻和中转流程，吸引更多来自内地和全球的旅客到香港来中转。

功守道的哲学思想在于，用功夫来守卫心中坚信的道理。“植根香港，背靠祖国，联通世界”，这是国泰独特的角色定位，这也是一直坚信且坚持履行的职责。

投资未来，是攻的决心

在国泰财报会上，关于采购波音飞机的消息最受到关注。

国泰方面宣布，行使购买权增购14架波音777-9飞机，对该机型的总订购数量增至35架。这将使得国泰未来待接收新飞机总数超过100架，涵盖窄体机、区域宽体机、长途宽体机及大型货机。这不仅是航权资源的战略储备，也释放了强烈的“押注未来”信号。

购买飞机可是一笔巨款，有外界声音则疑惑，在旗下的香港快运还处于亏损5亿港元的状态下，国泰如此大手笔豪掷巨金，这样的投资值不值？

有这么一个例子或许可以解惑。

中国有这么一家电商公司，京东。一直以来，京东持续投资押注物流系统的建设，而物流的投资要投入巨大的人力物力财力，盈利并非能立竿见影。然而，事实证明，正是因为当时的眼光和策略，凭借着笃定的投资和强大的自建物流，才让京东从一家中国电商公司成为了全球互联网巨头。成败就在这“最后一公里”的体验感，京东快递也因此成就了口碑。

同样的，给客户至臻的体验感也是国泰长期追求的信仰，这也是超过千亿港元投资的“信心”。在沟通中，国泰集团主席贺以礼也反复表达了这一观点：“新飞机订单连同新客舱产品、机场贵宾室及数字化创新的投资，使集团总投资额远超1000亿港元，进一步巩固香港国际航空枢纽地位，并将客户体验提高至更高水平。”

中国功夫讲究“刚柔并济，内外兼修，厚积薄发”。其实，对于企业运行来说也是如此。充值未来并非是一蹴而就的事情，很难在一朝一夕能看到成效，需要时间的积累和市场的培育。作为一个低成本航司，香港快运的模式非常灵活，今年宣布了12个新航点，其中包括义乌、贵阳、常州等地，飞机使用率、单位成本、准点率都有明显进步。第三方机构对其也给予了肯定。不久前，香港快运跻身Airline Ratings“全球最佳低成本航空公司”前五名。

或许正如林绍波所说，“新的航线是需要时间成熟起来，不是能够立刻就赚钱的，所以要给新的航点发展一些时间。未来，我们对香港快运的信心非常大。”

稳健飞行，是守的底气

公司的发展亦如飞行。有些人追求的是短期效益，有些人则看重的是长期主义。而国泰显然是一家坚持长期主义，稳健飞行的公司。

上半年，国泰集团共实现客运营收372.12亿港元，同比增长12.7%，其中国泰航空上半年载客量达1360万人次，日均载客量75300人次，较2024年同期增长27.8%。香港快运上半年载客量则为380万人次，日均载客20900人次，同比增长33.5%。货运业务同样表现不俗，国泰货运营收为111.41亿港元，增加2.2%，整体载货吨数增加11.4%。这些数据的背后，是国泰在不确定中保持战略定力、守住长期价值的真实写照。

国泰集团顾客及商务总裁刘凯诗在业绩说明会上表示，上半年的客运需求依然很强，预计下半年需求的势头还会保持。不过，地缘政治、关税问题、市场竞争等等因素不可忽视，而这些因素也给全球的航运市场带来了不小的波动。如何能对冲，也是市场和航空业非常关心的热点。

在货运方面，虽然面临关税及小额免税变动的不确定性，但需求仍较稳定。刘凯诗表示：“下半年我们会继续关注中美关税谈判的进展，公司也在挖掘其他区域的货运需求，比如东南亚和印度市场，并及时调整航班网络，并继续投资电商货之外的货运业务，包括生鲜，药物运输等。”

人才培养，是守的根本

攻，是对外的拓展；守，是对内的夯实。真正构成企业核心壁垒的，是人，是文化。

上半年，首批来自中国内地的两名飞行员廉荦和孙钰明均顺利完成全部培训及考核，正式加入国泰航空，担任二副机师并已投入执飞任务。此前，国泰在2023年首次面向内地启动见习飞行员计划，成功选出约60位优秀的内地学员参与训练。

而对于人才的吸纳还会继续。林绍波透露，国泰航空今年将大规模扩招1000名内地员工，使内地员工总数达到4000人，覆盖飞行员、空乘、IT技术人员、维修工程师等多个关键岗位。

当然，大湾区也是投资重点。“国泰近两年在广州和深圳陆续开设了IT办公室，甚至开通了香港国泰城到深圳办公室的直通巴士，希望除了香港的人才发展以外，我们也可以靠着广深的人才来发展总部的一些功能。”林绍波指出，“中国香港是国泰的总部和重要市场，但人口已经达到稳定，大湾区内地城市是未来增长的重要来源。”

攻守有道，穿越周期

回望这份亮眼的成绩单，财报上的数字只是表象。国泰真正的竞争力，从来不只是当下的业绩增长——它既有放眼未来的魄力，在行业变革中抢占先机；又始终坚守企业文化，用人文关怀夯实根基。这种“攻守平衡”的智慧，才是国泰在复杂市场中稳健前行的深层密码。

这样的内外兼修，不仅体现在企业战略和运营细节上，也逐步转化为客户体验与品牌口碑的持续提升。

这种兼修之力也获得了全球消费者和权威机构的认可。国泰航空获Skytrax评选为“全球最佳航空公司”前三名，并再次荣膺“全球最佳经济舱”及“全球最佳机上娱乐”两项大奖。国泰货运也在《Air Cargo Week》主办的2025年世界航空货运大奖中荣获“亚洲年度最佳航空公司”。

在财报发布后，国际著名投资机构摩根士丹利发布研报称，国泰航空评级“与大市同步”，目标价12.1港元。

正如林绍波所说：“国泰要做到最国际化的中国航司，也要成为最中国化的国际航司。”

这份定位，正是国泰的“道”——在激烈市场中，既敢进攻未来，也不忘守护初心。

本文内容仅供参考，不作为任何投资建议。