申通领涨43%、韵达圆通涨幅超20%！快递特价件提价究竟成效几何?

8月7日，中信快递指数（CI005537）大幅上涨3.37%，创下年内新高。这一涨势的背后，是近期多地快递价格的集体上调。

图片说明：中信快递指数今年以来走势，数据来源于同花顺

8月4日起，广东省快递底价全面上调0.4元/票，明确要求各企业揽收价格不得低于1.4元/票，否则将面临严厉处罚。广州、佛山、中山、深圳等地0.1公斤发货价格同步调整至1.4元以上，揭阳、汕头等潮汕地区也迅速跟进。

此前，快递重镇义乌已率先行动。7月17日，义乌市邮政管理局召开会议，将快递价格下限上调0.1元至1.2元/票，新规自7月18日起生效。

本轮行业调整早有端倪。7月10日，国家邮政局党组召开专题会议，明确表态“旗帜鲜明反对‘内卷式’竞争”，释放出强烈的行业整顿信号。更早之前的7月1日，中央财经委员会第六次会议提出“纵深推进全国统一大市场建设”，强调治理企业低价无序竞争。

从中央到地方，政策正逐级落实。未来，更多地区有望陆续跟进这一价格调整政策。尽管当前仅针对快递特价件设定了价格下限，但这一举措释放出积极信号，标志着长期深陷价格战的快递行业或将迎来转机，逐步走出恶性竞争的寒冬。

估值之家曾在7月11发布文章《国家邮政局旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，快递板块迎来大涨》。当前距离上一次发文刚好过去20个交易日，此前受价格战影响最严重的几家快递企业股价集体上扬。

其中，原本单票价格处于行业底部的韵达和申通受益最为明显。数据显示，申通快递股价累计涨幅高达43%，展现出最强势头；韵达与圆通分别录得20%以上的涨幅；极兔速递也实现了16%的增长。这一轮上涨行情充分反映出市场对快递行业摆脱低价竞争困局的乐观预期。

图片说明：快递行业相关股票近20个交易日行情，数据来源于同花顺

其中，申通涨幅最大主要因为近期发生了一起震动快递业的并购案。7月25日，背靠阿里的申通快递（菜鸟持有25%股份）宣布以3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流，构成关联交易。

不过丹鸟物流目前还是一个“烂摊子”。2025年1-4月的经营数据显示，丹鸟物流在此期间录得2.34亿元净亏损，同时经营性现金流净流出2.79亿元，这一财务状况或将延缓并购协同效应的显现。

申通方面将亏损原因归结为行业季节性特征，以及行业整体价格持续走低进一步加剧了经营压力。未来丹鸟物流的盈利改善程度，很大程度上取决于申通在并购后的资源整合与业务协同能力。

为什么“反内卷”如此迅速地落地快递行业？

快递行业"反内卷"政策之所以能迅速推进，核心原因在于行业利润率已逼近临界点。

以韵达为例，2019年因会计核算调整导致韵达毛利率和净利率大幅下滑，但即便剔除这一因素，2020年后加盟制快递企业的盈利状况依然堪忧：韵达和圆通毛利率长期徘徊在10%左右，净利率仅约5%；申通毛利率在5%徘徊，净利更是在2021年出现亏损的困境。

图片说明：通达兔毛利率与净利率（中通核算方式与其他家不同，不做横向比较），数据来源于同花顺

今年二季度，行业恶性竞争加剧。韵达单票收入维持在1.9元的历史低位，申通也未能突破2元关口。虽然圆通前期定价相对较高，但近期降幅最为显著。这种价格战直接冲击企业利润，二季度预计快递企业整体盈利压力十分显著。

图片说明：A股通达系快递月度单票收入，数据来源于同花顺

8月5日起，广东省主要快递企业集体上调服务价格。以0.1kg特价件为例，中通从1.05元涨至1.48元，圆通从1元调至1.45元，韵达、申通、极兔则统一上调至1.4元，涨幅高达40%-55%。值得注意的是，企业还设置了15天锁盘期防止恶性抢客，同时末端派费同步上调0.1元。

广东成为政策先行区具有双重原因。其一，作为业务量占全国25%的"产粮区"，其市场动向具有风向标意义；其二，当地价格战最为惨烈，6月广州、揭阳快递价格同比分别下跌17.3%和7.4%，跌幅远超义乌等地区。

中信证券测算显示，若广东提价0.4元/票且总部与加盟商五五分成，申通、韵达、圆通、中通的业绩弹性将分别达到33%、18%、14%和10%。但实际上，考虑到末端派费提价0.1元可能分走25%的利润空间，政策能否向全国推广才是决定快递行业总部盈利修复程度的关键。

不过还需注意到，此次调价主要针对特价件（申通部分网点反馈没派费/极低派费特价件约占业务量1-2成），对整体快递价格体系影响有限，因此对总部毛利率的影响也比较有限，但是提升特价件价格下限和派费可以直接为末端网点纾困。

未来，快递“反内卷”能否持续见效，仍面临两大考验：一是监管部门能否有效遏制部分企业可能采取的变相降价行为；二是如何从义乌和广东扩散至全国。

在政策强力干预下，持续多年的快递价格战正迎来转折点。但长远来看，如何构建健康的价格体系与服务分层机制，仍是行业需要破解的核心命题。