香港船王狠赚了一笔

作者| 高凌朗

编辑| 汪戈伐

图片来自企业网站

8月6日，长城军工实现“5天4板”股价创下46.98元历史新高，年内累计上涨299.49%，市值突破340亿元。这波涨势背后，香港航运业资深人士桂四海家族通过间接持股获得账面收益14.55亿元。

桂四海现年75岁，安徽桐城人，掌控着拥有30多艘远洋船舶的香港远航集团。从1990年携带不到10万港币创业开始，他用30多年时间建立起横跨航运、港口、地产等多个领域的商业版图。

通过旗下安徽国海投资发展有限公司和安徽金九华国际大酒店有限公司，桂四海家族分别持有长城军工3.47%和0.59%股份。

军工板块此轮上涨则源于多重因素叠加，中国兵器装备集团"一拆二分"重组方案、9月3日抗战胜利80周年阅兵预期，以及"十四五"规划收官等时间节点共同推动市场热情。

不过，长城军工基本面数据显示，公司2024年营收下滑至14.30亿元，出现3.63亿元亏损，今年一季度亏损态势延续。

8月6日早盘，同花顺"兵装重组"概念板块上涨5.30%。长城军工开盘8分钟内封死涨停板，实现"5天4板"走势。这家公司主营弹药及火工品研发生产，是兵装集团唯一的弹药装备制造上市平台。

市场关注的焦点集中在兵装重组的具体安排上。根据公开信息，中国兵器装备集团将实施分立重组，汽车业务独立为新的央企"中国长安集团"，军工资产注入中国兵器工业集团。两大集团合计总资产超过1.5万亿元，年营收突破6000亿元，涉及超过十家上市公司。

重组完成后，长城军工资产预计划入兵工集团。分析人士指出，兵工集团专攻坦克火炮等重装备，兵装集团专长轻武器装备，整合将构建完整陆战装备体系。作为弹药细分领域稀缺标的，长城军工可能承接更多智能弹药资产。

时间节点的叠加效应同样明显，国新办公布的9月3日抗战胜利80周年阅兵安排显示，将展示无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量。这一安排配合"十四五"规划收官冲刺和2027年建军百年目标，为军工板块提供多重利好支撑。

中航证券研究报告认为，当前时点军工行业面临政策催化和业绩兑现的双重机遇。不过，投资者也需关注公司实际经营状况。

长城军工财务数据显示，2021年至2024年营收分别为16.96亿元、17.14亿元、16.15亿元和14.30亿元，呈现逐年下滑趋势。归母净利润从2021年的1.36亿元降至2024年亏损3.63亿元。

长城军工解释业绩下滑的原因包括：部分子公司产品订单未能按期落实，导致营收和利润同比大幅下降；研发投入持续加大，费用同比增长约19%。半年报预告显示，2025年上半年预计亏损2500万至2950万元，亏损幅度有所收窄。

在长城军工的这轮趋势中，“徽商”桂四海引发了外界关注。

桂四海的财富积累轨迹横跨半个世纪，1975年他从安徽大学外语系毕业后被分配到天津远洋公司担任船员翻译，1987年升任香港某大型船务公司副总经理。1990年决定辞职创业，携带不足10万港币在香港从事远洋运输业务。

创业初期，桂四海先做无船承运人，直到1993年底斥资330万美元购买第一艘二手船。

1997年东南亚金融危机期间，桂四海判断中国工业化将推动航运需求增长，果断在2002年至2004年间连续购买8条新船，同时投资建设码头船坞。这一系列决策帮助他抓住中国经济高速发展的机遇，2007年船队运力达200万吨，跻身香港三大船东行列。

目前香港远航集团拥有超过30艘现代化远洋船舶，总运力达500万载重吨，航线覆盖全球主要港口。在航运主业基础上，桂四海开始将投资重心转向多元化布局，其中对长城军工的投资成为其最成功的案例之一。

桂四海家族通过两个投资主体持有长城军工股份，安徽国海投资发展有限公司占长城军工总流通股本的3.47%，安徽金九华国际大酒店有限公司则占0.59%。

国海投资原名远航集团（安徽）置业有限公司，唯一出资人为桂冠。企查查信息显示，桂冠与香港远航集团创始人桂四海之儿子同名，金九华酒店则由香港远航集团独资设立。

国海投资对长城军工的投资始于2012年。当年安徽军工集团将持有的长城军工20%股权在安徽省产权交易中心公开挂牌转让，国海投资通过电子竞价方式，以1.01亿元价格竞得4033.60万股，约占IPO后总股本的5.57%。

此后国海投资开始分步减持。2019年减持86.38万股，套现约1349万元。2020年再次减持661.41万股，套现约9252.20万元，持股比例降至4.54%。2022年第三季度又减持774.31万股，以当季平均价15.87元计算，套现约1.23亿元，持股比例进一步降至3.47%。

金九华酒店的入股时点更晚。2022年第三季度，该公司首次进入长城军工前十大股东名单，持股430万股，占总股本0.59%。以当季度末收盘价计算，持股市值约6123.20万元。

桂四海家族的投资版图远不止长城军工。国海投资积极开展对外投资，2019年参与安徽安粮控股A轮投资，持股比例达27.19%；2022年参与三星财产保险（中国）A轮融资，持股约4%。同时以LP身份参与超过20只私募基金投资，间接投资米哈游、威马智慧出行、博雅辑因、飞骧科技等知名企业。

按照长城军工当前46.98元股价计算，国海投资持有的2513万股市值约11.81亿元，金九华酒店持有的430万股市值约2.02亿元。扣除历次减持套现的约2.8亿元，桂四海家族在长城军工的账面浮盈仍达14.55亿元，投资回报率超过11倍。

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