乐动机器人冲击港股ipo，双线策略能否奏效？

【摘要】近日，乐动机器人冲击港股ipo。

作为全球头部视觉感知智能机器人公司，乐动机器人三年营收近十亿，在割草机器人赛道杀出重围。

然而，业务扩张的同时，三年近2亿元的亏损，与逐年下滑的毛利率，也为公司带来不少压力。

当前，智能机器人领域尚未形成较高的市场竞争度，但大家正在很快涌进这一赛道，双线并行的策略挑战仍在，保障主体业务的客户稳定度与加速割草机器人放量缺一不可。

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以下为正文：

乐动机器人冲击港股ipo

2025年5月30日，深圳乐动机器人股份有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，联席保荐人为海通国际和国泰君安国际。

公司成立于2017年，总部位于深圳南山区，公司创始人是两位华中科技大学的校友周伟和郭盖华。

公司董事长周伟是一名连续创业者。

2008年，周伟与郭盖华等人创办武汉若比特机器人有限公司，为商用客户开发特种用途机器人；2012年，几人又在深圳创立乐行天下，聚焦智能平衡车。

目前，周伟担任乐动机器人董事长，负责整体战略规划、业务方针及资本运作，今年仅38岁，曾入选2015 年福布斯中国30位30岁以下创业者，并于2022年被评为粤港澳大湾区战略性新兴产业青年领袖。

另一位联合创始人郭盖华任负责整体战略规划、研发管理、业务方向及日常决策，2018年获得深圳市人力资源和社会保障局授予的深圳市地方级领军人才称号。二人合计持股比例约31.96%，股权结构较为集中。

截至目前，乐动机器人已完成多轮融资，投资方包括华业天成、源码资本、铭石投资、元璟资本、联通中金、九宇资本等知名机构。

值得关注的是，阿里巴巴CEO吴泳铭旗下的圆璟鼎恒参与了C轮融资，目前持股1.79%。

由孙业林和杨华君联合创办的投资机构华业天成，作为华科系校友企业，更是陪伴乐动机器人从A轮融资一直到如今的上市冲刺。

根据灼识咨询的资料，2024年乐动机器人成为全球最大的以视觉感知技术为核心的智能机器人公司，搭载其视觉感知技术的智能机器人数量超过六百万台。

2022年至2024年，乐动机器人服务的客户包括全球前十大家用服务机器人公司中的七家，以及所有全球前五大商用服务机器人公司。

三年近十亿营收下，盈利仍承压

招股书显示，2022年至2024年，乐动机器人的营收分别为2.34亿元、2.77亿元和4.67亿元，年复合增长率为41.37%。

数据来源：乐动机器人招股书

当前，乐动机器人的业务主要分为视觉感知产品与割草机器人两大板块。

根据招股书披露，目前公司的第一增长曲线仍为视觉感知产品，包括传感器和算法模组，2024年，二者合计贡献了4.39亿元的收入，占公司整体业务94.0%。

近年来，公司加速布局第二增长曲线，上一年，割草机器人业务贡献了479.5万元的收入，占公司整体业务的4.98%，预计2025年第二代割草机器人开始量产，这一轮次产品的成功与否，是拉动公司营收增长的关键。考虑到这一赛道目前挤满了对手，初期的客户拉通还要看公司市场拓展的功力。

报告期内，传感器产品的毛利率分别为18.6%、18.5%及15.2%，相较之下，算法模组同期的毛利率更高，分别为35.2%、37.4%及31.3%。

然而，随着算法模组业务收入占比的逐年下降，公司综合毛利也在报告期内呈现逐年降低的趋势，从2022年的27.3%降低至2024年的19.5%。

尽管公司割草机器人的毛利率在2023-2024年分别达到了49.2%与33.6%，但该部分业务占比较低，目前未能带动综合毛利率的上升。

毛利率之外，公司的净利润也尚未扭亏转盈。

2022年至2024年，乐动机器人的净亏损分别为7313.2万元、6849.1万元和5648.3万元，亏损收窄但仍面临较大的盈利压力。

数据来源：乐动机器人招股书

此外，公司的流动负债逐年增加，2022-2024年，公司流动负债分别为8475.2万元、1.39亿元及2.42亿元，而同期现金及现金等价物分别为2.42亿元、2758.5万元、4695.0万元，有一定的偿债压力。

从客户构成来看，报告期内，乐动机器人来自五大客户的收入分别占其总收入的67.4%、65.1%及54.3%，其中最大客户分别贡献其收入的28.3%、16.5%及15.3%，客户集中度较高。

未来，乐动机器人仍需在扭正净利润、提升现金流支撑能力与保障营收稳定性上下功夫。

智能机器人市场巨头环伺

灼识咨询的数据显示，2024年，全球智能机器人市场规模为3690亿元，相比于2020年的1583亿元，年复合增长率达到了23.6%。预计2029年全球智能机器人市场规模可以达到10058亿元，年复合增长率约22.2%，市场潜力较大。

当然，智能机器人赛道火爆的背后，大家几乎在同一时间盯上这块蛋糕。

这意味着，量的增长的同时，市场很快会对质提出高要求，从底层技术到上层应用落地，都要求智能机器人在感知、决策到执行全流程的性能不断提升。

2025年，乐动机器人实现了智能割草机器人第二代的量产，并融合了AI大模型算法，从今年年初至5月23日，其智能割草机器人总销量超过了15000台。

基于自身视觉感知技术的业务布局，公司的视觉产品可更好适应割草机器人的应用需要，利用一体化增长竞争实力。

但在视觉感知技术领域，市场的主要参与者还包括禾赛科技、速腾聚创等老牌玩家，公司的市场份额有限。

当前，割草机器人业务在国内的应用范围有限，而海外市场有较大的需求潜力，乐动也正在进一步拓展海外布局。

招股书显示，乐动机器人业务已覆盖全球超50个国家及地区的终端用户，与全球300余家机器人领域企业建立深度合作关系。

但从营收表现上来看，目前公司海外营收占比较低，对于第二增长曲线的市场开发还需要进一步关注。

此外，科沃斯、追觅、安克创新等企业的割草机器人已经在海内外市场形成一定竞争力，乐动机器人作为后来者仍需在实现规模效应之后加速追赶。

从商业模式上来看，公司入局割草机器人对未来提升毛利率和增大该环节市场竞争力确有好处，但可能存在部分客户转为竞争对手的潜在危机，这在公司第二曲线尚未放量的背景下，对主体业务将产生一定负面影响。

智能机器人市场，潜力与隐忧并存。

尾语

当前，智能机器人领域尚未形成较高的市场竞争度，在格局未定的情况下，大家都在抢速度。

而速度之外，盈利能力、量产能力、产品质量都是市场评价相关企业的核心指标。

未来，乐动机器人这一双线并行的策略挑战仍在，保障主体业务的客户稳定度与加速割草机器人放量缺一不可。

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