天坛生物“拒收”派林生物之谜

血制品企业派林生物（000403.SZ）的控制权转让突生波澜。

今年6月，中国生物技术股份有限公司（下称“中国生物”）计划收购派林生物控股股东共青城胜帮英豪投资合伙企业（有限合伙）（下称“胜帮英豪”）所持有的全部股份（21.03%），交易金额不低于38.44亿元。

但中国生物旗下同时还控制着血制品企业天坛生物（600161.SH），这导致其与派林生物构成同业竞争。

为了解决这一问题，中国生物计划将此次收购派林生物的机会让渡给天坛生物。

蹊跷的是，此举遭到天坛生物的拒绝。

8月5日，天坛生物宣布拟放弃此次收购机会，而不愿出手的原因主要是以下两点：

一是交易时间窗口只有3个月，短期内难以筹措如此大额的资金；

截至2024年末，天坛生物的合并货币资金余额仅为26.86亿元，且需要留存生产经营所需资金，直接现金收购存在较大的现金压力。

二是派林生物历史沿革相对复杂，控制权曾多次发生变更，直接收购将承担较高的风险。

派林生物内部管理层之间确实矛盾重重。

2023年10月，派林生物董事会改选，胜帮英豪提名了13名董事，将原董事长付绍兰“送出”董事会。

但付绍兰很快发起反击。

其在派林生物的子公司哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司官网发文称“希望大股东放弃一股独大、包揽‘三会’的立场，共同建立合理的法人治理结构，共同促进派林生物健康发展；举头三尺有神明，且，天网恢恢、疏而不漏，作恶者必将付出沉重代价，协助作恶者概莫例外。”

此后双方达成和解，虽然由胜帮英豪提名的李昊担任董事长，但又增设了由付绍兰兼任的联席董事长职位，并任职至今。

或正因如此，胜帮英豪才选择退出派林生物，而新控制方又该如何处理与付绍兰的关系，确实是一道难题。

如此来看，天坛生物并非不愿收购派林生物，而是在收购方式方面与中国生物产生了分歧。

“如果选择由中国生物先进行收购，可以促使双方在战略规划、资源调配、文化融合等方面逐步达成共识、充分磨合，并在此基础上提升运营效率，加快规模化发展，优化产业布局，控制相关风险，才能实现其和派林生物双方股东的共赢。”天坛生物指出。

换言之，天坛生物希望由中国生物先行完成对派林生物的收购，并解决与付绍兰之间的矛盾，再推进其与派林生物的整合。

这或许意味着，若中国生物顺利完成对派林生物的收购，此后天坛生物仍有可能以发行股份等方式推动与派林生物的整合。

这对于天坛生物来说，确实是更为理性的选择。

截至2024年末，天坛生物、派林生物的采浆站分别为85家、38家，同期采浆量分别为2781吨、1400吨，分别位居行业第一、第四。

若二者完成整合，则意味着中国生物旗下将坐拥不少于123家采浆站，合计采浆量将达到4181吨，进一步拉开与其他选手的差距。

上海莱士（002252.SZ）、华兰生物（002007.SZ）、博雅生物（300294.SZ）的采浆站数量分别为44家、34家、21家，采浆量分别为1600吨、1586吨、631吨。

以我国2024年1.34万吨采浆量计算，则“天坛+派林”在行业市占率将接近3成，提升超10个百分点，有望进一步稳固龙头的地位。