净利暴跌近三成，宝马背水一战

记者丨焦文娟 编辑丨吴晓宇

宝马在中国市场跌势未止，关税冲击又接踵而至。

7月31日，宝马披露了2025年上半年的财务业绩。财报显示，今年上半年，宝马集团全球销量超过120万辆，同比减少0.5%。

分品牌来看：

• BMW品牌交付107万辆，同比减少2.3%；

• MINI品牌销量增长超过17%，交付量达到13万辆，成为今年上半年宝马电动化销量提升的关键助力；

• 劳斯莱斯销量为2796辆，同比减少了0.8%。

营收与利润的跌幅远超销量。宝马今年上半年录得营收676.85亿欧元，同比减少8%；净利润40.15亿欧元，同比下降29%；汽车业务的息税前（EBIT）利润率已经同比下降了2.4个百分点，跌至6.2%。尽管如此，在德系三大豪华品牌（BBA）中，宝马今年上半年在营收、净利润和销量上均保持领先。

中国市场持续承压拖累了宝马今年二季度以及上半年的业绩。今年上半年，中国市场成为宝马下滑幅度最大的单一市场，同比下滑15.5%至31.8万辆。

“关税在第二季度对财务状况也造成了重大影响。”宝马集团CFO沃特尔（Walter Mertl）表示。

鉴于中国市场的严峻形势以及关税带来的压力， 标普全球评级已将宝马的展望从稳定下调至负面，同时确认其“A/A-1”评级。

纯电当道，MINI领跑增势

在整体数据持续下滑中，宝马新能源汽车销量逆势上扬，成为难得的亮点。

今年上半年，宝马的纯电车型交付超22万辆，同比增长15.7%，占比总销量的18.3%。目前，宝马的纯电动车累计销量突破150万辆。

（2025年上半年宝马电动车型销量及占比，图源：宝马财报）

加上混动车型（PHEV），宝马上半年新能源车型的总交付量则达到31.9万辆，同比增长了18.6%，占比总销量的26.4%。可以说，宝马每卖出四辆新车，就有一辆是新能源汽车。

但分品牌来看，新能源车型的增长主要集中在MINI品牌。MINI的纯电动车型上半年交付量达到4.6万辆，同比增长了361.7%；宝马品牌则在今年上半年卖出了17.4万辆纯电车，同比下降3%，混动车型9.8万辆，同比增长29%。

这一增长离不开MINI今年密集推出的新产品攻势——今年以来，MINI品牌推出了全新电动MINI JOHN COOPER WORKS和全新电动MINI JOHN COOPER WORKS ACEMAN两款新车。

宝马在财报中称，随着全新MINI家族车型的全面供应，该品牌在全球所有地区均实现增长，其中也包括中国市场。上半年交付的所有MINI车型中，超过三分之一是纯电车型。

分市场来看，得益于欧洲市场新能源需求的爆发和政策支持，宝马今年上半年新能源渗透率持续攀升。

财报显示，2025年上半年，宝马在欧洲市场的电动车型（BEV和PHEV车型）销量同比攀升至34.8%。宝马集团董事长齐普策（Oliver Zipse）称，在欧洲市场，宝马今年上半年新能源车型市场份额接近40%，且成为欧洲第三畅销的电动车品牌。作为宝马的大本营，欧洲消费者对宝马多技术路线的接受度较高，尤其是插混车型需求旺盛，支撑了销量高增长。宝马认为，未来在欧洲市场，销量的增长还将由电动车驱动。

齐普策透露，在今年9月的慕尼黑车展（IAA Mobility 2025），宝马还将全球首发全新一代纯电动iX3，这是宝马新世代（Neue Klasse）平台的首款量产SUV，也是其电动化战略的核心产品之一。

电动化转型始终是宝马的战略核心。2025年上半年，宝马集团研发投入超过40亿欧元，资金重点用于 “新世代技术集群” 及 Neue Klasse纯电平台的研发，同时为9月慕尼黑车展首发的纯电动SUV iX3 及后续车型量产做准备。齐普策称，到2027年，宝马将在全球推出40款采用新世代技术和设计语言的全新车型及更新的车型。

但短期内，关税压力仍笼罩宝马。“目前美国商定的关税也增加了欧洲出口的负担，影响了消费者和跨国企业。”齐普策表示。宝马也在财报中指出，今年上半年，受欧盟对华电动车反补贴税及美国加征关税冲击，上半年关税成本激增，直接拖累汽车部门息税前利润率下滑1.5个百分点。

如何守住中国市场

中国市场依旧是宝马交付量下滑幅度最大的单一市场。今年上半年，宝马在中国交付量为31.81万辆，同比下滑了15.5%。

（2025年上半年宝马在各市场交付数据，图源：宝马财报）

齐普策称，除中国外，宝马在全球三个主要销售区域（欧洲、美洲和亚洲市场）均实现增长。今年上半年，这些市场的集团销量合计增长了6.3%。

中国市场终端价格波动持续向宝马业绩施压。宝马在财报中指出，2025年上半年宝马品牌在华新车交付量呈现同比收缩，降幅符合管理层此前预估——与去年下半年保持相近水平。

今年以来，宝马5系终端市场波动频繁。广州一位宝马销售曾告诉记者，原本裸车40万元以上5系，今年曾降价到30万元左右，相当于原来买一辆宝马3系的价格。据招银国际的统计，今年5月，华晨宝马在终端市场的折扣率环比扩大0.8个百分点至34%，再创历史新高，今年前5个月华晨宝马的折扣率也超过去年同期。

（华晨宝马终端市场折扣率变化，图源：招银国际）

齐普策称，宝马要在价值和销量之间保持健康的平衡。他认为，“全球汽车市场总体呈现增长态势。只要各区域市场条件允许，我们随时准备实现市场份额的盈利性增长。”

在此背景下，8月1日履新的华晨宝马新总裁兼CEO宝思齐（Birgit Böhm Wannenwetsch）被赋予关键使命。这位金融体系出身的新高管将接替戴鹤轩（Dr. Franz Decker）。

在加入宝马集团前，宝思齐在汽车行业深耕了30余年，曾效力欧宝、通用、萨博等车企，专注财务领域。2018年加入宝马集团后，宝思齐历任财务高级副总裁、集团司库，主导全球资金调配与成本管控，在美洲任职期间曾将金融服务运营成本超20%。

如今，宝思齐面临的紧迫任务，是助力宝马从自主品牌围剿中突围。

为了在中国市场扳回一局，眼下新势力品牌凭借“增程动力配上大空间SUV”的畅销公式快速抢占份额，但宝马选择了一条差异化路径：依托2026年沈阳国产的新世代车型，用本土化技术破局。

为了深耕中国市场，宝马日前还宣布将与中国智驾供应商Momenta共同打造基于中国道路的智能辅助驾驶系统。这套系统计划搭载于明年国产的宝马新世代车型，实现高速及城区道路的全场景点到点领航辅助功能。不仅如此，宝马还联合了阿里的斑马智行、华为鸿蒙，前者为为新世代车型定制AI语音助手，后者则提供数字钥匙、HiCar互联及MyBMW App服务。

不过，这些技术已经普遍搭载于很多国产车型，宝马需要在2026年新世代车型国产化前，向市场证明其技术迭代的独特价值。在填好这张答卷的同时，而比技术突围更关键的挑战在于——如何止住市场份额的持续失血，重塑其在中国豪华车市场的品牌价值。

齐普策坚信，“随着新世代（NEUE KLASSE）技术和产品在未来两年内的推出，宝马将把公司提升到一个全新的水平。”

然而，在技术愿景转化为市场竞争力并真正拉动销量之前，宝马必须直面一个迫在眉睫的挑战：财报明确指出，中国市场仍会拖累今年全年的利润。根据宝马的预测，2025年，宝马集团的息税前利润（EBIT）利润率将下降约1.25%，其中汽车业务的息税前利润利润率将下降至5%到7%。

（宝马对2025年关键财务指标预测，图源：宝马财报）

宝马称，在中国，宝马集团预计将持续面临高水平的竞争，尤其是低价位汽车市场的增长对宝马带来的冲击。与此同时，宝马认为，激烈的市场竞争和不明朗的关税政策也将对宝马本年度的利润率产生影响。

标普在最新报告中指出，2025年下半年宝马仍将承受中国本土车企的竞争压力。小米、小鹏和理想等品牌持续推出功能亮眼的新车，预计将导致宝马今年在华销量萎缩个位数百分比左右，2026年或将继续小幅下滑。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨金珊 实习生郑莹莹

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