权益市场持续回暖 绩优基金齐发限购令

近期国内权益市场持续回暖，绩优主动权益基金密集发布“限购令”，包括永赢睿信混合、汇添富香港优势精选混合（QDII）、广发成长领航一年持有混合等主动选股产品，以及诺安多策略混合、中信保诚多策略混合（LOF）、华夏智胜优选混合发起式、国金量化多因子等量化产品。

基金机构认为，近期股市成交活跃，风险偏好水平较高。当前经济基本面持续转型升级，股市比较看重未来政策预期、行业企业业绩边际变化。在此背景下，小盘风格受益于流动性宽裕外溢。目前，市场流动性仍然充裕，政策暖风频吹，量化机构开始减少小微盘风格仓位，发生大级别系统性风险的概率相对较低。

绩优主动权益基金纷纷限购

近期，多只绩优主动权益基金宣布限制大额申购。

8月2日，永赢基金发布公告称，为保障基金平稳运作，永赢睿信混合基金于8月4日起暂停100万元以上的大额申购。永赢基金表示，近期市场持续上涨，投资者投资热情进一步高涨，此次限购着眼于引导投资者理性、长期投资，有助于维持基金规模稳定，提升持有人体验。

Wind数据显示，永赢睿信混合基金由永赢基金首席权益投资官兼权益投资部总经理、知名基金经理高楠管理。截至8月1日，该基金A份额今年以来回报率达43.62%，居同类产品前5%。2025年二季报显示，该基金二季度抓住了泡泡玛特、新易盛、信达生物、三生制药等多只牛股，基金规模则大幅增至50亿元以上。

此外，今年全市场回报率靠前的汇添富香港优势精选混合（QDII）、广发成长领航一年持有混合近期也有限购操作。

7月26日，汇添富基金公告称，为保护基金份额持有人的利益，保障基金平稳运作，汇添富香港优势精选混合（QDII）于7月28日起暂停申购。8月1日，广发基金公告称，广发成长领航一年持有混合将于8月4日起暂停5万元以上的大额申购。

截至8月1日，汇添富香港优势精选混合（QDII）A今年以来的回报率高达136.89%，排名公募市场第一。结合二季度持仓来看，该基金聚焦港股创新药主线，其重仓的三生制药、荣昌生物、诺诚健华、康方生物、信达生物涨幅较大。广发成长领航一年持有混合A今年以来的回报率也在98%以上，排名公募市场前十，二季度该基金重仓配置了昂利康、泡泡玛特、老铺黄金等多只牛股。

将规模控制在能力范围内

近期，部分绩优量化基金产品同样宣布限购。

7月31日，诺安基金发布公告称，为保障基金平稳运作，保护基金份额持有人利益，诺安多策略混合于8月4日起暂停5000元以上的大额限购。7月28日，中信保诚基金发布公告称，中信保诚多策略混合（LOF）于7月28日起暂停1000元以上的大额申购；7月25日，华夏基金发布公告称，华夏智胜优选混合发起式C份额、D份额自当日起暂停1000元以上的大额申购；7月23日，招商基金发布公告称，招商成长量化选股股票自7月24日起暂停20万元以上的大额申购。

此外，国金基金发布公告称，国金量化多因子于7月24日起暂停1万元以上的大额申购，国金量化精选也于7月31日起暂停1万元以上的大额申购。

从业绩表现来看，7月29日，国金量化多因子A、国金量化精选A、招商成长量化选股股票A、华夏智胜优选混合发起式A的基金单位净值集体创下了成立以来的历史新高，7月28日诺安多策略混合A、中信保诚多策略混合（LOF）A的基金单位净值也创下了历史新高。

截至8月1日，采取小微盘股量化策略的诺安多策略混合A今年以来的回报率高达50%以上，采用小微盘策略的中信保诚多策略混合（LOF）A今年以来的回报率也在30%以上，位居同类产品前列。

业内观点认为，今年以来，小盘风格相比大盘风格超额收益显著，并且在避险情绪的主导下，高换手率的股票相对占优，而近期限购的量化基金多为采取此类策略的绩优产品。限购措施不仅可以将基金规模控制在基金管理人的能力范围内，避免出现“船大难掉头”的现象，给基金管理人调整投资布局的“缓冲期”，减少基金净值管理的专业难度，还能防止短期内大量资金入场，摊薄原有持有人的收益。

市场流动性仍然充裕

今年以来，小盘风格持续跑赢市场。海富通基金认为，在短期经济基本面显现韧性、海外扰动因素边际改善等影响下，A股近期涨势整体超预期。股市成交活跃，风险偏好水平较高。当前经济基本面仍在转型升级中，股市比较看重未来政策预期。在此背景下，小盘风格受益于流动性宽裕外溢。

近期，市场提示小微盘风格回调的观点越来越多。广发基金认为，当前拥挤度相对最热时已经降温，同时量化机构也在慢慢收紧小微盘风格暴露。此外，杠杆产品规模相比2024年初大幅下降。并且，小微盘品种弹性较强，即使回调也有望逐渐修复。总体来说，市场流动性仍然充裕，政策暖风频吹，衍生品风险降低，且量化开始减少小微盘仓位，发生大级别系统性风险的概率相对较低。

展望后市，从中长期维度来看，永赢基金认为，A股中枢有望震荡抬升。随着国内后续潜在催化因素增多，市场风险偏好或持续回升。美联储已进入降息周期，国内货币政策空间已然打开，货币政策或继续配合财政政策发力，进而推动经济向上。预计后续A股呈现更为明显的结构性特征。