Mysteel解读：八月白糖是涨是跌？

先说国外，巴西中南部7月上半月预计压榨量4830万吨，同比增加11.38%，预计产糖330万吨，同比增加12.5%，受到产量强劲迹象打压原糖价格小幅回落，巴西压榨渐入高峰，高制糖比例下总量仍未能推动同比增加，关注7月上半月的产量落地情况，市场已经开始逐步下调巴西产量，原油价格上涨以及E30计划，将会抑制原糖下跌幅度。咨询公司StoneX近日发布报告，受6月强降雨损害甘蔗压榨作业及作物品质影响，巴西中南部2025/26榨季食糖产量预估下调至4016万吨，较5月预测该的4180万吨减少164万吨。StoneX预计2025/26榨季甘蔗总入榨量为5.988亿吨，较上2024/25榨季减少3.7%。降雨同时也降低了甘蔗的出糖率，进一步压低了糖产量；预计制糖比超过51%，高于上一年度的48.1%。

原糖后面没有看到更多的可能利空，老掉牙的利空也早已在价格兑现和消化，原糖大概率不会下破新低。

国内市场糖协的数据至今也没完全公布，只是公布了广西和云南云南：2024/2025榨季全省共入榨甘蔗1806.30万吨(上榨季入榨甘蔗1544.94万吨)，产糖241.88万吨(上榨季产糖203.20万吨)，产糖率13.39%(上榨季产糖率13.15%)。产酒精2.82万吨(上榨季产酒精2.80 万吨)。截至2025年6月30日，云南省累计销糖175.11万吨(去年同期销糖143.29万吨)。销糖率72.40%(去年同期销糖率70.52%)。

6月当月销售食糖19.53万吨，同比减少6.6万吨，工业库存66.76万吨，同比增加6.85万吨。广西：2024/25年榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，同比减少258.47万吨;产混合糖646.50万吨，同比增加28.36万吨;产糖率13.30%，同比提高1.22个百分点。截至6月底，广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨;产销率79.51%，同比提高6.29个百分点。其中5月份单月销糖49.53万吨，同比增加7.73万吨;工业库存132.44万吨，同比减少33.08万吨。

2025年6月份我国进口食糖42.46万吨，同比增加39.69万吨。国内市场进口增加，加工糖抢占市场，报价稳中下调，市场成交放缓。中秋节或将带动一波采购，但是，但是这么几年旺季不旺也是常态。

期货盘面本有机会由甜菜糖的定价转向加工糖，价格来到5800元以下，也让定价权转移渐行渐远，销区仓库接近10万吨的甜菜糖，需要在两个月内销售完毕，仓单注销速度不快，09合约就是这些仓单的最后归宿，交盘简单，接货放就需要思考，九月底接来的仓单，和新榨季的甜菜糖哪个会更好。白糖价格外弱内强的或将向外强内弱转变。

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