幅度不足50元/吨 本轮成品油调价将迎搁浅

一、幅度不足50元/吨 本轮调价将搁浅

据隆众资讯成品油分析师刘炳娟预测，2025年7月29日24时（也就是本周三零点），成品油调价窗口将再度开启。截止目前对应下调幅度25元/吨，位于50元/吨的调价红线以下，本轮调价将搁浅。

本轮调价周期内国际原油价格窄幅波动，导致测算的成品油调价幅度维持在50元/吨以内。截止7月25日，周期内参考原油均价为68.69美元/桶，较上一周期下跌0.53%，预计调价窗口开启时，对应成品油下调幅度约20元/吨，本轮调价搁浅已成定局。

供应端来看，OPEC+将在8月初举行新一轮会议，预计9月仍将维持较大增产力度，且9月可能提前完成220万桶/日的原定增产计划。此外市场对美国可能对俄罗斯采取的制裁方案并不担忧，潜在供应风险有限。

需求端来看，美国夏季出行高峰仍在推进，传统旺季提振燃油需求，需求季节性利好延续。此外美国与日本和欧盟达成新的贸易协议，缓和市场担忧情绪，但美国关税问题引发的利空效应并未消失，全球经济和需求前景仍令市场谨慎。

今年以来，国内油价已经历十四轮调整，分别为“六涨六跌两搁浅”。国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌225元/吨和215元/吨。据隆众资讯测算，本轮调价过后，2025年的调价格局将变为“六涨六跌三搁浅”。

二、消费汽强柴弱 带动汽柴价格差异走势

批发方面来看，截止7月25日，国内92#汽油市场均价7993元/吨，较上个调价周期上涨0.05%，柴油市场均价6862 元/吨，较上个调价周期下跌0.7%，呈现汽涨柴跌趋势。分析来看，本周期内国际油价走势震荡小跌，汽柴油价格走势各异，汽油方面，受到假期汽油消费利好支撑，中上游出货情况尚可，支撑价格小幅走高，柴油方面，受到高温雨季影响，消费不佳，市场信心不足，看空心态普遍，导致价格延续走弱。

三、采购成本差异走势 零售利润汽跌柴涨

从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1502元/吨，较上个调价周期下跌1.83%，柴油理论零售利润为924元/吨，较上个调价周期上涨7.82%。周期内汽柴油限价兑现下调，批发价格不同程度走势，汽油批发端延续强势小涨，加油站采购成本走高，零售下跌，柴油批发价格走弱，加油站采购成本下跌，带动零售利润小幅走高。

零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.22和7.75元/升，预计最新一轮零售价格不调整，私家车主可根据实际情况加油。

四、利空占据主导 预计下轮调价下调概率较大

展望后市，OPEC+仍将维持较大增产力度，地缘局势整体也趋于缓和，且美国关税问题依然存在一定的不确定性。预计下一轮成品油调价下调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2025年8月12日24时开启。