智通港股解盘 | 消费接力顺周期 腾讯(00700)发力创出年度高点

【解剖大盘】

在良好的氛围之下，港股毫无悬念持续走强，今天直接跳空稳步上扬，收盘恒指涨1.62%。

据外交部网站消息，外交部发言人7月21日宣布，经中欧双方商定，欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩将于7月24日访华。此次峰会的重点议题将是双边关系以及全球地缘政治挑战，包括乌克兰危机。此外，双方领导人还将讨论如何确保更加平衡、互惠互利的贸易关系，以及气候变化、生物多样性和推进绿色转型等共同关心的领域。期待能达成成果，昨日提前炒了一下光伏多晶硅如协鑫科技(03800)，后面看消息催化。

眼看欧洲要来和我们谈，美国也抢先一步和日本签协议。美东时间周二，美国总统特朗普宣布美日达成贸易协议。美方对日方关税税率将从之前宣布的25%降至15%。日本将向美国投资5500亿美元并放开大米等农产品市场。

这个协议相当于各让了一步，日本原要求10%的，但还算能接受。而另一边，菲律宾的马科斯主动跑去美国和特朗普谈关税，只被象征性的减免了1%，从20%降到了19%，还告诉马科斯：我不介意你和中国相处融洽，因为我们和中国也相处得很好。这相当尴尬，完全不给面子。沦为棋子就是这种下场。

另外，第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行。这次谈判美方增加了针对俄罗斯二轮制裁的内容，这大概率不会答应。接下来美国要和欧盟谈，都是关键节点。从市场反馈来看，反正谈好谈坏对我们都没啥大影响。

火了几天的雅下水电站题材股今天均出现调整，这也正常，起势太猛，也不可能天天涨。这些股调整并不影响大局，市场信心起来，其它股票就会跟上。

沉默已久的互联网巨头今天站起来了，腾讯(00700)首当其冲，国家新闻出版署7月22日公布新一批游戏版号审批结果，共127款国产和7款进口游戏获批，其中包括腾讯旗下成都实娱运营的进口游戏《终极角逐》。版号常态化发放增强了信心。

还有，国产游戏《明末：渊虚之羽》正式发售仅剩不足一天，部分媒体评分已经公布，全球知名游戏媒体IGN给《明末》打出了8分的成绩。虽不能媲美《黑神话》，但也相当给力了。可见国产游戏影响力在国际市场逐步打响，今天腾讯(00700)大涨近5%。创出了年度高点。其它品种网易(09999)、阿里巴巴-W(09988)、美团(03690)均涨幅近3%。

7月23日，香港金管局总裁余伟文发文再谈稳定币：我们也注意到近期市场上对申请程序有不少的传言，我们将于下周公布“稳定币发行人发牌制度”的摘要说明，文件会阐述金管局接受和处理牌照申请的安排。稳定币时间临近，证券股也表现积极，如中州证券(01375)、中信证券(06030)、广发证券(01776)等均涨幅超3%。

在顺周期调整之际，消费股开始有动作。“全球第一网红”MrBeast(野兽先生，本名吉米·唐纳德森)宣布将在美国隔空开启其中文互联网平台直播首秀，并定于7月26日在快手(01024)播出。据悉，野兽先生在YouTube拥有4.15亿粉丝，全平台账号粉丝约8亿，比今年3月来中国的美国网红“甲亢哥”IShowSpeed还火。快手(01024)直接带火，涨超7%。

类似概念巨星传奇(06683)因为7月9日华语乐坛巨星周杰伦入驻抖音今天更大涨超24%，市场对于这种大流量明星带来的财富变现期待比较高。

创新药这块继续业绩密集催化，药明合联(02268)公告，集团预期2025年上半年收入同比增长超过60%，经调整净利润(不含利息收入及开支)同比增长超过67%，净利润同比增长超过50%，今天涨8%；金斯瑞(01548)发布盈喜，预期2025年上半年将扭亏为盈，经调整除税前利润约1.754亿至2.046亿美元，对比去年同期录得除税前亏损约1.279亿美元。今天涨近7%，其实在上次药明康德(02359)公布靓丽出来，市场对于CXO类就有较好的预期，其它品种康龙化成(03759)也涨近8%。

昨日提到的反内卷煤炭股的兖煤澳大利亚(03668)再涨超5%，今天这股风刮到造纸业，近日，广西北海市人民政府网站发布了玖龙纸业提质增效技改项目环境影响评价征求意见稿公示。公司拟对现有工程进行技改，同时建1条80万吨本色化学浆生产线、1条50万吨牛卡纸生产线，并配套碱回收系统(含石灰窑)、环保配套工程等，说到底就是控制低端产能，往高端发展。

近日玖龙纸业(02689)再度宣布涨价，涨幅为30元/吨。这是该纸企自7月1日、7月10日之后发布的第三轮涨价函，原因依旧是“营运成本上涨”。今天涨近9%；其它品种理文造纸(02314)涨近6%。

今日，上纬新材(688585.SH)再度触及涨停，盘中一度录得11连板。11个交易日累计涨幅超过630%。背后的原因是“华为天才少年”的稚晖君创办的上海智元新创技术有限公司拟至少收购其63.62%股份，可见市场对机器人行业的疯狂追捧，优必选(09880)今天再度涨近6%。

昨日提到了蔚来(09866)，乐道L90已于7月10日正式开启预售，从截止7月中旬数据来看，订单量已达3-3.5万辆，超出了市场预期，有销售表示，乐道L90预售期间，门店进店量涨了3-4倍，且接近一半客户在对比理想L8和i8，显示出较高的市场关注度。看来竞争力确实很强，今天涨近9%。

【板块聚焦】

7月23日电，国家版权局印发《关于加快推进版权事业高质量发展的意见》，其中指出，深入推进软件正版化。充分发挥推进使用正版软件工作部际联席会议机制作用，持续巩固政府机关、国有企业和金融机构软件正版化工作成果，进一步推进教育、卫生健康等重点行业和领域软件正版化工作。开展软件正版化督导检查，持续将推进使用正版软件工作制度优势转化为治理效能。

这个正版软件实际上主要指的国产软件，政府机关、国有企业和金融机构软件属于国家重要部门，涉及到国计民生的安全，采用国产正版软件是大势所趋。

主要受益品种：金蝶国际(00268)、金山软件(03888)、粉笔(02469)、浪潮数字企业(00596)。

【个股掘金】

同程旅行(00780)：核心OTA业务增长可观，国际业务表现亮眼

今日上午，云南金融监管局发文称，推动金融助力提振消费，鼓励银行机构增加消费金融供给，拓展消费金融应用场景。近一个多月来，已有云南、福建、青海、吉林等多地金融监管局就金融促消费发文并部署工作，还有监管部门明确“将金融助力提振消费纳入日常监管”。

点评：推动金融助力消费，旅游行业应该明显受益。公司一季度业绩超预期，收入和净利润均实现显著增长，品牌效应释放。尽管旅游业务收入同比下降11.8%，但国内需求强劲，国际业务快速增长。公司是国内领先的一站式旅游服务平台，目前已成功跻身OTA行业前三，与两大股东腾讯、携程展开深度合作。

公司积极拓展酒管、度假等业务，还逐步开拓国际市场，有望带来业绩增量。分业务来说：核心OTA业务：收入同比增长18.4%，超出市场预期1%；国际业务：国际机票和酒店间夜量分别同比增长超过40%和50%，预计未来将提高用户消费频率和ARPU，改善利润率。

公司机票业务保持强劲增长势头、市场份额稳步提升，中国内地机票票量低个位数增长，国际票量增40%+，贡献交通收入中个位数。预计25Q2公司的销售费用率将进一步同比下降，核心OTA利润率将同比持续提升。

另外，公司于25年4月17日公告收购万达酒管，有望补齐高端酒管的短板，打造更完善的酒管品牌矩阵，未来有望增厚收入与利润。同程旅行背靠腾讯和携程的流量及库存资源竞争优势突出，国内业务竞争力持续提升；受益于核心OTA降本增效，OTA业务增长空间可观，并逐步开拓国际市场，有望进一步贡献业绩增量。