酷赛智能IPO：500元的价格“掘金”亚非拉背后的故事

文｜《投资者网》张伟

现在创立一个智能手机品牌有多简单？只要运营方想出一个品牌名字，就有公司为你提供"一条龙"的生产、销售等全流程服务。

近日，号称"本土品牌背后的赋能者"——酷赛智能科技股份有限公 司（下称"酷赛智能"或"公司"）递交《招股书》，计划在香港交易所上市。

据了解，酷赛智能的主业为提供涵盖产品定义、研发、供应链管理、制造、售后服务等一站式手机制造解决方案（即手机ODM服务）。根据第三方机构弗若斯特沙利文的数据，若按2024年出货量计，酷赛智能是全球第二大面向本土智能手机品牌的端到端解决方案提供商。

需要说明的是，这里的本土，并不仅限于中国本土，是指在当地国内市场经营的智能手机品牌，比如美国运营商旗下的AT&T、南亚本土品牌Reliance Jio等。所以，酷赛智能把自己称之为"本土品牌背后的赋能者"和"面向本土智能手机品牌的端到端解决方案提供商。"

目前，手机ODM业务已成为酷赛智能的主要收入来源。2024年该业务的营收占比高达71%，且大中华之外市场的营收占比约61%。已将业务放眼全球的酷赛智能，公司上市后又将书写什么样的故事，投资者也可保持关注。

MTK的"好学生"

据《招股书》披露，酷赛智能由陈凯峰主导发起创立。创办酷赛智能之前，陈凯峰曾在奥克斯工作了10年。2006年，酷赛智能成立，公司早期的主营业务为印刷电路板（PCB）组装。而酷赛智能能够进入手机行业，还得感谢MTK。

MTK，即联发科。是一家总部位于台湾省的集成电路设计公司。在功能机年代，MTK对于国内手机厂商来说，犹如"救星"般的存在。

据了解，MTK将手机应用处理器与GSM芯片相结合，推出一套完整的手机制造方案。随后MTK再通过提供SDK（软件开发套件）的方式，帮助国内众多手机厂商加速产品上市。

简单来说，功能机时代的众多手机厂商只要提供个"标"，手机"灵魂"则来自于MTK。MTK之于中国手机制造的意义，曾有评论如此表示，"MTK通过提供低成本、高性能的解决方案，帮助许多中小企业进入手机行业；同时其一站式解决方案促进了手机供应链的集群化发展，为手机低端市场提供了物美价廉产品"。

当时，酷赛智能也是与MTK合作的众多手机厂商之一。有数据显示，酷赛智能以"双卡双待"为卖点杀入手机行业，其6225机型、6253机型在功能机时代的出货量曾居MTK全球第一，6573机型成为MTK全球首个销量破百万的产品。

不过，进入智能手机时代，特别是随着小米的横空出世以及高通智能芯片的崛起，让功能机在国内基本没了市场，属于MTK的辉煌也就此落幕。但从《招股书》的介绍来看，MTK虽然风光不再，却也收获了一个"好学生"，即酷赛智能。

行业"老八"望突围

从前面的描述可知，在功能机时代，由MTK为酷赛智能提供手机制造的一站式服务，靠卖手机完成一定积累后，酷赛智能也做起了手机ODM业务。

公开资料显示，2009年，酷赛智能推出酷比手机品牌，在北京鸟巢召开发布会，并邀请知名艺人代言，投入重金进行品牌传播。随后，酷赛智能专注于开发dido OS操作系统，为公司的手机ODM业务奠定基础。

手机ODM业务，简单来说，就是为手机品牌厂商提供从设计到生产的全套解决方案，帮助客户快速推出具有竞争力的产品。相对于功能机时代MTK为国内手机厂商提供的ODM业务，智能手机时代的ODM业务更注重智能化和定制化。

《招股书》中，酷赛智能把智能手机市场分为全球品牌和本土品牌两大类。其中，全球品牌包括苹果、三星、小米、OPPO、vivo、传音、荣耀、华为等，本土品牌则是只在当地国内市场经营的智能手机品牌，比如前面提到的AT&T、Reliance Jio等。酷赛智能的业务，简单来说，就是为这类本土品牌进行手机代工。

事实上，这个行业同样竞争激烈。除了酷赛智能，目前国内主营手机ODM业务的公司还有龙旗、华勤、立讯精密、天珑移动、麦博韦尔、易景科技、中诺通讯等。

行业数据显示，2024年酷赛智能的出货量为600万台，在全球智能手机ODM厂商中排名第八。另有数据显示，2024年全球ODM厂商的智能手机出货量多达5.09亿台。相对来说，酷赛智能600万台的出货量占比，可以忽略不计。

《招股书》中，酷赛智能把手机ODM业务归纳为消费类智能手机。2024年该业务收入在酷赛智能主营业务收入中的占比达71%，其他收入则来自于公司的传统业务——印刷电路板（PCB）组件及互联网服务。

此外，酷赛智能的手机ODM业务还有一个明显短板，即产品的单价较低。

据《招股书》披露，2024年酷赛智能每部消费类智能手机的平均售价只有500元，同时全球智能手机的销售均价约2600万元，两者相差悬殊。品牌专家李光斗认为，酷赛智能的产品集中于中低端市场，产品附加值相对较低。若长期进行低端代工，可能会抑制公司整体盈利能力。

财报显示，酷赛智能2022年、2023年、2024年的营收分别为17.13亿元、23亿元、27.17亿元，净利润分别为1.1亿元、2.03亿元、2.07亿元。

酷赛智能认为，全球本土智能手机的ODM市场仍有较大的挖掘潜力。酷赛智能表示，在中国之外的亚非拉等地，本土品牌大多尚未具备自主生产能力，高度依赖ODM厂商。酷赛智能预计未来ODM手机的出货量将持续增长，2025年至2029年的复合年增长率为4.6%，到2029年有望超过6710万台。

在目前行业市占率排名较低的情况下，酷赛智能能否通过上市，实现技术升级、拓展市场，以分得更大的蛋糕，还有待时间的检验。