聊聊「1.2万亿史诗级工程」。︱刘德科

文︱刘德科

来看国之大事：新华社西藏林芝7月19日电，雅鲁藏布江下游水电工程开工，年发电量约相当于三个三峡水电站。

我们无力关心国际地缘政治，更不懂「采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站」的工程原理，但我们可以来感受一下这个史诗级工程跟当前的房地产行情是不是有一些逻辑关联……

房地产为何重要？我们大多数人的直觉是：房地产对于GDP来说太重要了，所以一旦楼市下行，国家就要出台各种政策来提振楼市。这种直觉当然是没错，但也会有例外：你看，跟前些年相比，如今的全国商品房销售额已经拦腰折断，但GDP增速依然强劲——你看今年上半年的全国商品房销售额仅约4.4万亿，同比下跌5.5%；但上半年的GDP增速依然高达5.3%，跟去年同期相比还多了0.3个百分点。

时至今日，保持GDP增速的办法越来越多。你看横空出世的雅鲁藏布江下游水电工程，一出手就是「总投资约1.2万亿元」。除了雅鲁藏布江下游水电工程，同属于十四五规划超级基建工程的浙赣粤运河，也还没开工，那也是一笔不小的投资——最初的规划投资匡算约3200亿元，最终可能又是大几千亿元。

所以，房地产的最大意义，不在于拉动GDP，而在于平衡央地财税分配。

如果你从央地财税分配的视角来看房地产走势，很多疑惑就会迎刃而解——

◎1998年取消福利分房，大力发展商品房，其中一个关键原因是1994年实施「分税制」之后，地方政府的财税收入不够用，所以中央承诺土地出让金全部归地方政府所有。

◎最近这三四年，房地产跌入低谷，但是提振楼市的政策力度始终不温不火，既没有2008年的「四万亿计划」，也没有2015年的「棚改」，为什么？要知道，楼市下行，土地出让的难度就激增，地方政府的财税收入就会吃紧。这些简单的道理，明眼人都懂，但中央就是忍着不出大招来拉升房地产，最可能的原因是——得让地方政府保持一定程度的「饥饿状态」，这样有利于促使地方政府更自觉更坚定地维护中央权威。

从经济发展和民生福祉的角度看，中央要的是「稳楼市」；从央地财税分配的角度看，中央肯定不想要地方政府的「土地财政」犹如脱缰野马那般狂飙。

稍微总结一下：雅鲁藏布江下游水电工程这个「总投资约1.2万亿元」的史诗级基建项目，跟房地产似乎是风马牛不相及的关系；但我们可以借此感受到，房地产的最大意义不在于拉动GDP；进而再感受一下房地产存在于我们这个国家体制中的那个底层逻辑：房地产的最大意义在于平衡央地财税分配。

主编-何玲 影像总监-费嘉

编辑-卢丹婷 编导-沈奕飞 摄像-王德正

商务总监-周慧慧 总策划-王冬莺 总编辑-刘德科