欧洲第18轮制裁重击印度“俄油套利”生意：精炼油贸易链彻底断裂

根据航运网站Splash报道，2025年7月18日，欧盟外交与安全政策高级代表博雷利在布鲁塞尔正式宣布：“经过艰难谈判，第18轮对俄制裁方案最终获得所有成员国一致通过。”这一轮被称为“史上最严厉”的制裁措施，在斯洛伐克一度反对的阻力下艰难落地，目标直指俄罗斯的经济命脉——能源收入。

制裁的核心武器库

• 油价上限“绞索”再收紧： 俄罗斯原油出口价格上限被大幅压低至约47-48美元/桶，比当前市场价骤然压低15%，直接压缩俄方利润空间。
• 精炼油“死亡禁令”： 新规彻底封杀欧盟进口任何源自俄罗斯原油的成品油，切断了俄油“借壳上市”的关键路径。
• 影子舰队“精准点杀”： 105艘与俄影子船队相关的船舶被列入黑名单，首次有船舶注册机构遭制裁，被锁定的俄关联油轮总数突破400艘。
• 金融“毛细血管”冻结： 制裁覆盖协助俄规避制裁的俄及第三国银行，并对俄石油巨头如俄罗斯石油公司（Rosneft）、苏尔古特石油天然气公司（Surgutneftegas）等实施资产冻结与交易禁令。
• 北溪“彻底切割”： 新措施完全禁止与北溪管道相关的任何交易，宣告欧盟与这一关键俄能源基础设施彻底脱钩。

欧盟委员会主席冯德莱恩在制裁宣布后表示：“力量是俄罗斯唯一听得懂的语言，这轮制裁再次证明我们削弱其战争机器的决心。”

印度“套利神话”的终结

制裁方案中一个看似低调却极具杀伤力的条款，直指印度最大炼油商之一——纳亚拉能源公司（Nayara Energy）。该公司被明确列入制裁名单，成为本轮打击的焦点目标。值得一提的是该公司由俄罗斯石油公司（Rosneft）控股49%，但是在欧美制裁下和印度当地法律限制下，俄罗斯石油公司无法汇回利润，据传已启动出售所持股份给印度企业的谈判。

此前，印度凭借中立立场，以“折扣价”大量购入俄罗斯原油。据海运数据机构AXS Marine统计，今年以来，印度已跃升为俄罗斯原油最大买家，占其总出口量的33%。这些低价原油在印度庞大的炼油体系中经过加工，摇身变为柴油、航空燃油等清洁油品，最终高价销往欧洲市场。

纳亚拉能源公司正是这场“套利盛宴”的核心玩家。 公开数据显示，其位于古吉拉特邦的瓦迪纳尔炼油厂拥有每年2000万吨原油加工能力。2023年，该厂加工处理的俄油占比激增。其精炼产品——尤其是柴油——源源不断输往欧洲，赚取丰厚差价。行业分析师估算，印度精炼商利用“俄油折扣”与“成品油溢价”之间的价差，每桶原油的加工利润一度高达8-10美元。

然而，欧盟第18轮制裁的“精炼油进口禁令”和针对纳亚拉公司的直接制裁，如同两把精准的手术刀，彻底切断了这条利润丰厚的贸易链。 新规意味着：即便原油在印度炼厂完成了“国籍转换”，只要其源头是俄罗斯，就绝无可能再进入欧盟市场。 纳亚拉作为被点名的制裁对象，其在欧资产将被冻结，与欧盟实体的一切交易被禁，运营陷入困境。

一位驻新加坡的资深大宗商品贸易商评论道：“欧盟此举等于宣告了印度精炼商俄油转口生意的死刑。纳亚拉被制裁是杀鸡儆猴，整个印度能源行业都感受到了寒意。原有的贸易路径一夜之间被焊死。”

俄罗斯的困境与可能的出路

新制裁对俄罗斯财政构成严峻挑战。俄罗斯财政高度依赖油气收入，而精炼油产品出口价值通常远高于原油本身。欧盟彻底关闭精炼油大门，叠加更低的原油价格上限，将大幅侵蚀其战争资金。俄罗斯可能被迫加速“向东看”战略：

• 扩大对亚洲市场（主要是中、印）的原油直接出口，但需接受更深折扣。
• 利用剩余影子船队和规避手段，但面临更高成本与风险。
• 在国内或“友好国家”加速建设下游炼化能力，消化更多原油，但非一日之功。

结语

欧盟第18轮制裁标志着西方与俄罗斯间的能源博弈进入更残酷、更精细的阶段。印度纳亚拉炼油厂被制裁的案例清晰表明，任何试图充当俄油“洗白”中转站的行为都将面临直接打击。随着油价上限收紧、精炼油禁令生效、影子船队被持续围剿，叠加美国次级制裁的达摩克利斯之剑，俄罗斯通过能源出口获取战争资金的空间正被系统性压缩。