合煦智远嘉选混合季报解读：份额赎回与收益波动显著

来源：新浪基金∞工作室

合煦智远嘉选混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化明显，其中份额赎回与收益波动较为突出。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：收益与利润呈现差异

各份额收益情况

报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），合煦智远嘉选混合A、C、E三类份额的主要财务指标表现如下：

主要财务指标合煦智远嘉选混合A合煦智远嘉选混合C合煦智远嘉选混合E本期已实现收益（元）-313,434.48-200,015.41本期利润（元）153,431.10255,037.687.24加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）7,466,350.207,671,148.58期末基金份额净值（元）

从数据来看，本期已实现收益均为负，而本期利润为正，说明公允价值变动收益对整体利润起到了积极作用。加权平均基金份额本期利润方面，E类份额最高，为0.0446 ，显示出该份额在报告期内相对较好的盈利能力。

基金净值表现：超越业绩比较基准

净值增长率与基准对比

1. A类份额

1. C类份额

1. E类份额

在过去三个月、六个月等短期阶段，三类份额的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在短期的良好表现。但过去一年，A、C类份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，反映出在该时间段内市场环境对基金业绩的不利影响。

投资策略与运作：应对复杂市场环境

策略调整依据

弱复苏与地缘冲突是影响二季度市场波动的关键因素，特朗普团队“短期主义色彩”的关税政策，对全球经济带来相对消极影响。在此背景下，基金采取了相应策略：1. 评估国内经济复苏节奏，增加顺周期板块配置，如金融、消费等。2. 考虑美国加息周期进入尾声，美元流动性边际改善，提升港股配置比例。3. 评估国际经济环境恶化对智能制造领域的影响，减少成长风格的配置。4. 在行业配置上继续坚持相对分散策略，以降低风险。

未来几个季度，基金将继续重视投资标的的分红特征，努力实现低回撤、稳增长的目标。

基金业绩表现：各份额均跑赢基准

各份额净值增长情况

报告期内，本基金A类份额净值增长率为3.61%，同期业绩基准增长率为1.59%；C类份额净值增长率为3.48%，同期业绩基准增长率为1.59%；E类份额净值增长率为3.58%，同期业绩基准增长率为1.59%。各份额均跑赢业绩比较基准，表明基金在二季度的投资策略取得了一定成效。

基金资产组合：权益投资占主导

资产配置比例

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资11,449,293.10其中：股票11,449,293.102基金投资3固定收益投资2,049,389.83其中：债券2,049,389.83资产支持证券4贵金属投资5金融衍生品投资6买入返售金融资产1,604,000.00其中：买断式回购的买入返售金融资产7银行存款和结算备付金合计144,556.790.95

权益投资占基金总资产的75.00%，占据主导地位，反映出基金在二季度对权益市场的看好。固定收益投资占比13.43% ，为基金资产提供了一定的稳定性。

股票投资组合：行业分布相对集中

境内行业分布

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（％）A农、林、牧、渔业B采矿业1,099,910.007.27C制造业2,185,646.00D电力、热力、燃气及水生产和供应业391,820.002.59E建筑业F批发和零售业G交通运输、仓储和邮政业H住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业J金融业2,862,147.00K房地产业L租赁和商务服务业M科学研究和技术服务业N水利、环境和公共设施管理业O居民服务、修理和其他服务业P教育Q卫生和社会工作R文化、体育和娱乐业S综合合计6,539,523.00

基金股票投资集中在采矿业、制造业、金融业等行业，这与基金在二季度增加顺周期板块配置的策略相符。行业相对集中可能带来较高收益，但同时也伴随着行业风险。

股票投资明细：前十股票占重要比例

前十股票投资

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（％）1小米集团－Ｗ20,4001,115,296.617.372新华保险24,100939,559.296.212新华保险3,000175,500.001.163中国移动13,0001,032,600.996.824中国银行140,400789,048.005.215美的集团10,100729,220.004.826中国财险50,000693,082.004.587中国海洋石油40,000646,390.164.278建设银行60,000566,400.003.749山东黄金17,000542,810.003.5910工商银行66,100501,699.003.31

前十股票投资明细显示，基金投资涵盖了科技、金融、能源等多个领域，进一步体现了分散投资的策略。小米集团 - Ｗ占比最高，为7.37%，对基金净值影响较大。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

各份额变动情况

项目合煦智远嘉选混合A合煦智远嘉选混合C合煦智远嘉选混合E报告期期初基金份额总额8,937,267.776,441,181.91报告期期间基金总申购份额14,233.9224,698.87减：报告期期间基金总赎回份额3,167,622.20266,152.98报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列）报告期期末基金份额总额5,783,879.496,199,727.80

合煦智远嘉选混合A、C类份额均出现较大规模赎回，A类份额赎回3,167,622.20份，C类份额赎回266,152.98份。大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略产生一定影响，投资者需关注后续基金规模变化对业绩的潜在作用。

综合来看，合煦智远嘉选混合基金在2025年二季度虽在净值增长上取得一定成绩，但面临份额赎回等挑战。投资者应密切关注基金投资策略调整及市场环境变化，谨慎做出投资决策。

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