央企ETF季报解读：份额减少4.2亿份，净值增长率提升0.9%

来源：新浪基金∞工作室

2025年7月18日，银华基金管理股份有限公司发布银华中证央企结构调整交易型开放式指数证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额减少4.2亿份，净值增长率较业绩比较基准收益率提升0.9%。以下是对该基金季报的详细解读。

主要财务指标：本期利润3310.03万元

报告期内，银华中证央企结构调整ETF主要财务指标如下：

主要财务指标金额（元）本期已实现收益46,760,341.06本期利润33,100,299.21加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值2,815,192,170.31期末基金份额净值

本期已实现收益为4676.03万元，本期利润为3310.03万元。期末基金资产净值达28.15亿元，期末基金份额净值为1.4291元。需注意，所列业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平或低于所列数字。

基金净值表现：近三月净值增长率1.17%

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

阶段净值增长率①标准差②业绩比较基准收益率③标准差④①－③②－④过去三个月1.17%1.04%0.27%1.04%0.90%0.00%过去六个月-3.93%0.94%-4.93%0.94%1.00%0.00%过去一年4.96%1.23%1.34%1.23%3.62%0.00%过去三年8.41%1.05%-0.76%1.07%9.17%-0.02%过去五年45.43%1.14%24.72%1.15%20.71%-0.01%自基金合同生效起至今42.91%1.16%32.64%1.19%10.27%-0.03%

过去三个月，基金净值增长率为1.17%，业绩比较基准收益率为0.27%，净值增长率高于业绩比较基准收益率0.90%。过去六个月，净值增长率为 -3.93%，业绩比较基准收益率为 -4.93%，基金表现相对较好。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率也均高于业绩比较基准收益率。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金整体表现优于业绩比较基准，但不同阶段表现存在差异。近三个月基金净值增长态势良好，而过去六个月则经历了一定幅度的下跌。投资者应关注基金长期业绩表现及波动情况，结合自身风险承受能力做出投资决策。

投资策略与运作分析：A 股市场先抑后扬

2025年2季度，国内宏观经济弱复苏，内需消费在政策支撑下稳健，外需受关税冲突及海外需求走弱影响，出口板块受扰动，房地产市场企稳有待观察。海外关税战带来贸易不确定性，全球风险偏好波动，避险情绪上升。在此背景下，A 股市场先抑后扬，主要指数获正收益。

展望2025年第3季度，经济周期回落与新旧更替同步，新产业链逐渐取代旧产业。未来国内政策、全球关税冲突、海外地缘冲突等为边际影响变量，需持续观察。基金运作将受宏观经济和市场环境变化影响，投资者应关注相关因素对基金业绩的潜在作用。

基金业绩表现：份额净值增长率1.17%

截至报告期末，基金份额净值为1.4291元，本报告期基金份额净值增长率为1.17%，业绩比较基准收益率为0.27%。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，表明基金紧密跟踪标的指数，较好实现被动指数化投资目标。但市场波动可能影响基金未来业绩，投资者仍需谨慎。

基金资产组合：权益投资占比97.44%

报告期末基金资产组合情况如下：

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资2,746,147,159.17其中：股票2,746,147,159.172基金投资3固定收益投资其中：债券资产支持证券4贵金属投资5金融衍生品投资6买入返售金融资产其中：买断式回购的买入返售金融资产7银行存款和结算备付金合计71,902,373.682.558其他资产215,169.920.019合计2,818,264,702.77

权益投资占基金总资产比例高达97.44%，其中股票投资金额为27.46亿元。银行存款和结算备付金合计占比2.55%，其他资产占比0.01%。权益投资占比高，使基金受股票市场波动影响大，投资者需关注市场风险。

股票投资组合行业分布：制造业占比近四成

指数投资按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)A农、林、牧、渔业B采矿业299,071,986.69C制造业1,123,042,155.48D电力、热力、燃气及水生产和供应业195,802,322.256.96E建筑业250,577,837.068.90F批发和零售业5,841,948.000.21G交通运输、仓储和邮政业88,940,459.963.16H住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业479,348,913.48J金融业205,828,541.017.31K房地产业47,981,029.301.70L租赁和商务服务业31,628,248.471.12M科学研究和技术服务业9,967,469.000.35N水利、环境和公共设施管理业7,657,650.000.27S综合合计2,745,688,560.70

制造业公允价值占基金资产净值比例最高，达39.89%，其次为信息传输、软件和信息技术服务业占17.03%，采矿业占10.62%。行业分布反映基金对不同行业的配置侧重，投资者应关注行业发展趋势对基金业绩的影响。

积极投资按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)A农、林、牧、渔业B采矿业C制造业427,951.270.02D电力、热力、燃气及水生产和供应业E建筑业F批发和零售业2,244.000.00G交通运输、仓储和邮政业H住宿和餐饮业信息传输、软件和信息技术服务业J金融业K房地产业L租赁和商务服务业M科学研究和技术服务业28,403.200.00N水利、环境和公共设施管理业O居民服务、修理和其他服务业P教育Q卫生和社会工作R文化、体育和娱乐业S综合合计458,598.470.02

积极投资部分占比极小，仅0.02%，主要集中在制造业。

港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

股票投资明细：指数投资集中于大盘蓝筹

指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1招商银行3,006,119138,131,168.054.912国电南瑞6,012,220134,733,850.204.793中国平安2,339,999129,999,949.954.624贵州茅台199,999124,999,930.004.445中国重工19,999,999119,999,940.014.266农业银行39,999,999111,999,997.983.987中国石化19,999,999103,999,994.973.698长安汽车6,846,42587,360,383.003.109宝钢股份12,848,71984,673,058.213.0110中国建筑14,173,11581,778,873.552.90

指数投资前十大股票多为大盘蓝筹股，招商银行占比4.91%居首。这些股票流动性好、业绩相对稳定，但也受宏观经济和行业竞争影响，投资者需关注相关动态。

积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1海博思创56046,754.400.002中策橡胶72431,023.400.003兴福电子99426,788.300.004钧崴电子70123,911.110.005汉朔科技39722,307.430.00

积极投资前五名股票公允价值及占比极低，对基金整体影响小。

开放式基金份额变动：期末份额19.70亿份

项目份额（份）报告期期初基金份额总额2,011,891,780.00报告期期间基金总申购份额37,000,000.00减：报告期期间基金总赎回份额79,000,000.00报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）报告期期末基金份额总额1,969,891,780.00

报告期内，基金总申购份额为3700万份，总赎回份额为7900万份，期末基金份额总额较期初减少4.2亿份。份额变动或反映投资者对基金预期和市场判断变化，投资者应结合自身情况及市场趋势决策。

综合来看，银华中证央企结构调整ETF在2025年第2季度业绩表现优于业绩比较基准，但面临市场波动、行业风险及份额变动等情况。投资者应密切关注宏观经济、行业动态及基金持仓调整，结合自身风险偏好和投资目标，谨慎做出投资决策。

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