金价高位震荡 铂金大涨但难破“保值困局”

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　　文章来源：金融投资报

　　向纭嬉 金融投资报记者 吉雪娇

　　随着黄金价格步入高位震荡，铂金也走出了一波上涨行情。今年以来，现货铂金价格累计涨幅超过50%，铂金饰品价格也一路飙升。

　　凭借价格优势与稀有性，铂金的“黄金平替”属性凸显。众多商家纷纷布局铂金这一“新赛道”。不过，年轻人对铂金的态度相对理性与务实，“保值困局”仍待破解。

　　制图：文宛

　　铂金价格狂飙

　　商家快速布局“新赛道”

　　今年以来，国际黄金价格稳步攀升，接连突破关键阻力位，一度站稳3000美元/盎司的高位。国内黄金首饰价格也水涨船高，部分品牌足金饰品克价突破1000元大关，令不少消费者望而却步。

　　就在黄金价格“高不可攀”时，铂金也走出了一波上涨行情。数据显示，年初至今，现货铂金价格累计上涨逾50%，跑赢黄金的涨幅（现货黄金年内涨约27%）。截至7月，NYMEX铂金期货主力合约价格一度突破1447.9美元/盎司，创2014年9月以来新高。

　　众多商家迅速嗅到了其中的商机，纷纷转战铂金这一“新赛道”。

　　据了解，深圳、上海等多地的铂金新增柜台数量激增，商家纷纷上新铂金制品。此外，各大珠宝品牌也纷纷跟进。周大福、老凤祥、老庙黄金等知名品牌，不仅在门店中增设了铂金首饰展示区，还推出了专供投资的铂金金条，规格多为100克/条，报价超过300元/克。从进口数据来看，2025年4月，中国铂金进口量达到11.5吨，创下近一年新高，进一步印证了产业链对铂金的热切追捧。

　　然而，在商家们摩拳擦掌全力押注铂金的背后，一个关键问题悄然浮现：作为当下消费市场的主力军，年轻人会为这股“铂金热潮”买单吗？铂金能否凭借这波涨价潮成功打入年轻消费者的市场，还是重蹈曾经被冷落的覆辙？

　　黄金首饰消费疲软

　　铂金成为“平替”产品

　　受高金价压制，黄金首饰消费需求持续疲软。据中国黄金协会发布的最新统计数据，2025年一季度，全国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%。其中黄金首饰134.531吨，同比下降26.85%；金条及金币138.018吨，同比增长29.81%。

　　高金价让不少年轻人对黄金首饰望而却步，他们开始寻找更为经济实惠的替代方案。

　　去年以来，黄金租赁订单和“金包银”饰品的销售量开始暴增。这类产品既能满足年轻人在特殊场合佩戴黄金首饰的需求，又能避免高额的购买成本。以一条“金包银”项链为例，其售价可能仅为同款式黄金项链的十分之一。

　　与此同时，铂金作为“黄金平替”，凭借其诱人的利润空间，成为了商家眼中的“香饽饽”。从首饰溢价率来看，据水贝研究院发布的终端监测数据，零售铂金首饰溢价高达30%，而黄金仅为15%。

　　从毛利率的角度来看，这种差距更加明显。据潮宏基2024年财报数据，传统黄金产品的毛利率仅为9.1%，而以铂金为主的时尚珠宝产品毛利率则高达28.76%，两者之间的差距接近20个百分点。如此高的毛利率，使得铂金首饰成为了品牌商家提升利润的主要途径之一。

　　不少品牌金店开始加大布局。周大福在2025年开始削减黄金SKU，加大对铂金、翡翠等高利润品类的推广力度。其新形象店在香港、上海等地落地，这些店铺中黄金饰品的SKU大幅减少，取而代之的是利润更丰厚的铂金首饰以及翡翠、珍珠、彩宝、钻石镶嵌等产品。

　　年轻人不买账

　　铂金难破“保值困局”

　　多方发力下，铂金投资需求在2025年一季度迎来增长。世界铂金投资协会（WPIC）数据显示，今年一季度全球铂金总供应量同比下滑10%至45吨，而需求同比增长10%至71吨。其中，投资需求环比激增28%至14吨。

　　值得留意的是，尽管铂金价格大涨，商家炒得火热，但年轻人对铂金的态度颇为理性与务实。在社交平台上，常常能看到年轻人对铂金的质疑和吐槽。有消费者表示，“铂金看起来和白银差不多，价格却比白银贵得多，感觉多花的钱不值。”还有消费者直言，“铂金回收价太低了，才180元/克，买入就亏一半，太不划算了”。在年轻消费者看来，铂金不仅辨识度不高，保值性更是其“硬伤”。

　　在买卖价差方面，铂金的买卖价差高达3%至5%，而黄金的买卖价差仅为1%左右。这意味着消费者在买卖铂金时，需要承受更高的成本损失。零售溢价方面，铂金首饰的零售溢价高达30%，但在回收时，却难以体现出相应的价值，也没有像黄金那样具备抵押属性。这使得消费者在购买铂金首饰后，无论是变现还是进行抵押融资，都面临较大的困难。例如，消费者以300元/克买入的铂金首饰，回收时可能只值180元/克，折价率高达40%。

　　即将结婚的市民王女士告诉金融投资报记者：“尽管最近大盘金价跌了十几块钱，但是品牌首饰金价还是维持在一个很高的价位。我们还在观望中，但最后还是会选择黄金。”

　　业内人士指出，铂金价格的上行空间可能有限，当前铂金价格的涨势在很大程度上依赖于ETF投机，大量资金涌入铂金市场，推动了价格的快速上涨。这种基于投机的价格上涨，往往缺乏坚实的基本面支撑，一旦热情消退，价格回调的风险将显著增加，消费者应当更加谨慎地对待铂金投资。