【财经早餐】2025.07.17星期四

每日金曲：苏永康-《爱一个人好难》

► 能源局：7月16日，全国最大电力负荷继7月4日首创新高（14.65亿千瓦）、7月7日再创新高（14.67亿千瓦）后再次刷新历史纪录，首次突破15亿千瓦，最大达到15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦。

► 央视财经：上半年，文旅市场出现不少创新多元的消费新场景。“苏超”热度持续攀升，单场上座最高突破了6万人。足球场化身成为城市“会客厅”，整个“苏超”赛季将创造超3亿元的综合经济效益；现象级动画电影《哪吒之魔童闹海》也在全球拿下159亿元的票房。

► IDC：华为二季度在中国智能手机市场的份额达到约18%，而vivo和OPPO等品牌的市场份额下滑。华为时隔四年多重回榜首，此前推出多款搭载国产芯片的智能手机，其中包括全球首款商用“三折叠屏手机”。

宏观经济

1、国务院常务会议：研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报。要着眼于推动新能源汽车产业高质量发展，针对该产业领域出现的各种非理性竞争现象，切实规范新能源汽车产业竞争秩序。要加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查，督促重点车企落实好支付账期承诺。

2、移民管理局：上半年，移民管理机构累计查验出入境人员3.33亿人次，同比上升15.8%；其中内地居民1.59亿人次、港澳台居民1.36亿人次，同比分别上升15.9%、12.2%；外国人3805.3万人次、同比上升30.2%。

3、世界黄金协会：随着全球中央银行对黄金的胃口越来越大，更多央行开始用本币在本地金矿直接购买黄金。接受调查的36家央行中，19家自称正在用本币直接从国内手工和小规模矿商购买黄金，另有4家称正在考虑效仿这一做法。

4、英伟达黄仁勋：中国的开源AI是推动全球进步的催化剂，下一波浪潮是机器人。目前，中国有数百个模拟数字孪生的研究项目，很多机器人是通过英伟达的Omniverse训练出来的。下一波能够理解物理世界，并且执行任务的AI将在10年内出现，它将彻底改变现有的工厂模式。

5、央视新闻：美国总统特朗普表示，对一些规模体量较小的国家的关税信函也将很快发出，对这些国家预计会设定“略高于10%”的关税。

地产动态

1、江苏省南京市：7月16日有2宗涉宅用地出让，分别位于江宁区和六合区，最终均底价成交，总成交金额19.94亿元。

2、广东省深圳市：宝安区一地块调整规划后64.09亿起始价重新挂牌，大幅提高居住用地占比，容积率降低。地块拟于8月15日正式交易。

3、华润置地：上半年，累计合同销售金额约1103亿元，总合同销售建筑面积约411.9万平方米，分别同比减少11.6%及21%。

4、抵押贷款银行家协会：由于借贷成本持续居高不下，上周美国购房抵押贷款申请数量下降至5月下旬以来的最低水平。购房抵押贷款申请指数在截至7月11日当周大跌11.8%。在负担能力受到制约的背景下，融资成本持续下降是刺激房地产市场的关键。

股市盘点

1、周三，上证指数报3503.78点，下跌0.03%，成交额5724.19亿。深证成指报10720.81点，下跌0.22%，成交额8696.23亿。创业板指报2230.19点，下跌0.22%，成交额4290.19亿。总体上个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。两市成交额1.44万亿，较上个交易日缩量1700亿。盘面上，动物疫苗、化学制药、创新药、人形机器人等板块涨幅居前，保险、钢铁、PCB、稀土永磁等板块跌幅居前。

2、周三，恒生指数跌0.29%，报24517.76点。恒生科技指数跌0.24%，报5418.4点。国企指数跌0.18%，报8861.39点。盘面上，泡泡玛特跌超4%，华润置地跌超2%，蔚来、布鲁可跌超1%；耐用消费品、汽车、地产领跌，传媒、医药、银行涨幅居前。南向资金净买入16.03亿港元。其中，港股通（沪）净买入20.09亿港元，港股通（深）净卖出4.06亿港元。

3、截至7月16日，北交所上市公司268家，当日无新增。总市值8299.06亿元，成交金额198.93亿元。

4、两市融资余额：截至7月15日，上交所融资余额报9455.29亿元，较前一交易日增加26.92亿元；深交所融资余额报9258.28亿元，较前一交易日增加22.54亿元；两市合计18713.57亿元，较前一交易日增加49.46亿元。

5、财经头条App：截至6月末，A股投资者总数已突破2.4亿，且为“未注销、未休眠”的有效账户。个人投资者占绝对主导，上半年新增开户中个人占比达99.63%。但新增个人投资者增速放缓，意味着市场逐步告别“全民跟风入市”的初级阶段，正从增量扩张向存量优化转型。

6、经济参考报：随着近期科创板、创业板一系列改革举措的落地，资本市场以“两创板”改革为抓手，推进新一轮全面深化改革的态势愈发明显。本轮“两创板”改革直击科技企业“轻资产、长周期、高风险”痛点，旨在通过深化改革提升资本市场对科技创新的包容性和适应性，具有深远战略意义。

7、中证网：近期A股市场量价齐升，上证指数突破年内新高后强势震荡，做多情绪显著升温。随着市场在突破关键点位后进入短期休整，私募业内对A股短期走势的判断悄然分化。一边是资金跑步进场，一边则是机构对短期走势出现分歧。

8、中际旭创：基于大客户对AI数据中心的投入力度和对光模块的需求，预计下半年800G需求进一步增长，1.6T需求也将逐步提升。明年也会有更多客户采用1.6T方案。

9、珠海冠宇：公司收到最高法出具的《民事判决书》，判决撤销一审判决，并驳回ATL（宁德时代旗下宁德新能源）的诉讼请求。至此，公司与ATL之间的专利争议案件中已有14个ATL的专利被宣告或判决无效，12个案件被ATL主动撤诉，4个案件被法院驳回起诉。

10、品茗科技：预计上半年净利润2800万元-3400万元，同比增长231.79%-302.89%。

11、恒银科技：预计上半年净利润1350万元-1620万元，同比扭亏为盈。

12、拓新药业：拟对仅三生物增资1000万元，仅三生物实现了高纯度麦角硫因的制备。

13、众辰科技：公司应用于人形机器人相关产品的收入占整体收入的比例不超过1%。

14、安克创新：公司当前正在对香港资本市场股权融资进行研究论证等工作。

15、合盛硅业：控股股东拟转让公司5.08%股份给肖秀艮，转让总价为26.34亿元。

16、*ST广道：股票异常波动，自7月17日起停牌核查，预计停牌时间不超过5个交易日。

财富聚焦

1、税务总局：上半年，我国银发经济发展态势良好，全国老年人残疾人养护服务业、适老类家庭服务业、适老类社会看护与帮助服务业销售收入同比分别增长40.9%、14.1%、8.8%，较全国服务业平均增速分别高出37.7个、10.9个和5.6个百分点。

2、上证报：上半年，监管“松绑”与基金“瘦身”双向发力。政府投资基金出资积极性显著提升，政府资金类LP出资额同比增长超102%，其中政府投资基金出资增幅为151.22%。

3、证券时报：今年以来已有超130只基金宣告清算，延续了过去两年“清算常态化”的节奏。其中还出现了包括红利、医药等在内较为热门的主题基金。这意味着，热门领域主题基金同样面临着规模或持有人数的压力。

行业观察

1、商务部部长王文涛：我国产业体系完备，是唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家，有200多个成熟产业集群。长三角地区产业集群协同发展，新能源汽车形成“4小时产业圈”。机器人产业正在蓬勃发展，机器人厂商供应链的本地化率最高已超六成。

2、重庆市：就《重庆市智能网联新能源汽车产业链“渝链智擎”行动计划（2025—2027）》公开征求意见。到2027年，累计建成感知路口600个，覆盖城区道路与高速公路里程2500公里，通过OTA升级实现具备协同预警功能的各类型在用车辆超过20000辆。推动氢燃料电池汽车大规模示范应用。

3、澎湃新闻：7月16日，中国农业生产资料集团有限公司、中化化肥等7家骨干钾肥流通企业联合发布关于增加钾肥供应、降价让利销售，推动肥价尽快回归合理水平的倡议。钾肥行业上下游应正确看待当前钾肥供需形势，坚决抵制恶意炒作行为，不信谣、不传谣，不追涨、不囤货惜售，尽快推动钾肥价格回归至合理水平。

4、Counterpoint：第二季度，全球智能手机出货量连续二个季度实现正增长，同比增长2%，主要受北美、日本和欧洲市场的拉动。三星保住全球市场第一的位置，并在前五大厂商中增长最快，同比增长8%。苹果延续增长势头，出货量同比增长4%，在北美、印度和日本均保持强劲表现。

5、Omdia：柔性AMOLED显示面板正迅速成为智能手机的主流显示技术。一季度，采用柔性AMOLED显示面板的智能手机出货量达到1.51亿部，同比增长15%。这一品类在过去三年始终保持20%左右的中高速年增长率。

6、央视财经：上半年，全国范围内基建投资呈现“多点开花”态势，全国工程机械平均开工率为44.81%。其中，第二季度开工率为47.1%，环比上涨4.62%。15个省份平均开工率超过50%。

7、澎湃新闻：近期多家在线旅游平台加码入境游业务布局。携程将全力拓展入境团队游服务。去哪儿则上线英文版页面，为用户提供酒店、机票、火车和度假产品的英文预订服务。加码入境游业务布局的背后是入境游相关预订和营收的迅猛增长。

8、邮政局：上半年，我国邮政行业寄递业务量累计完成1045.1亿件，同比增长16.9%；业务收入累计完成8730.9亿元，同比增长8.3%。

9、新华社：截至6月30日，浙江省内电源装机达到1.65亿千瓦，其中可再生能源装机8567万千瓦，占电源总装机比重超过50%；光伏装机5947万千瓦，超过煤电成为浙江第一大电源，同比增长53.4%。

10、央视财经：日本企业和个人使用生成式AI的比例均显著低于AI发展较快的国家。受访日本企业使用生成式AI的比例约为50%，相较于中国、美国80%以上的比例大幅落后。迄今为止，日本在AI领域一直存在感较弱。近期日本企业纷纷开始加码布局未来AI赛道。

公司要闻

1、央视财经：“雪糕刺客”钟薛高已被申请破产。因法院在执行中发现钟薛高不能清偿到期债务，并且资不抵债，经债权人申请，法院中止执行，并将被执行人的案件移送进行破产立案审查。

2、英伟达黄仁勋：中国人工智能最近进步迅猛，DeepSeek R1、阿里巴巴Qwen这些模型都非常先进。中国市场对于H20芯片有强劲需求，英伟达将全力以赴。一些预订H20芯片的企业正在等待英伟达的正式发货通知。

3、财经头条App：工信部发布了《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第397批)的车辆新产品公示清单，特斯拉纯电动多用途乘用车名列其中。据悉，特斯拉六座车型（Model Y L）预估售价约40万元，最早三季度上市。

4、京东：二季度末，京东外卖全职骑手已突破15万人，投入20亿为全职骑手升级福利。除五险一金外，寒暑季每月发放防暑防寒津贴，还有15万台二轮车，骑手自主购车后，使用新车90天内跑够3000单，平台返购车款。

环球视野

1、美国：6月，PPI同比增长2.3%，预估2.5%，前值2.6%；环比持平，预估0.2%，前值0.1%。

2、日本国家旅游局：6月，外国游客数量达338万人，同比增长7.6%。上半年累计外国游客数量创下2150万人的纪录。

3、韩国央行：6月，韩国进口价格下降了0.6%，连续5个月下降，主要原因是韩元走强。

金融数据

国内

1、经济参考报：今年来，商业银行资本补充进程明显加码。截至7月15日，我国商业银行年内已发行“二永债”8945.6亿元，发行数量达到57只。在商业银行盈利能力下降、利润留存补充资本空间缩窄的情况下，发行“二永债”可以通过外源性渠道丰富资本金来源，提升经营的稳健性。

2、邮储银行：拟出资100亿元发起设立中邮金融资产投资有限公司。

3、新三板：7月16日，合计挂牌6061家公司，当日增加2家，成交金额2.26亿。三板成指报769.56，涨0.08%，成交额1.44亿。

4、国内商品期货：截至7月16日下午收盘，涨跌不一，多晶硅、集运欧线、棉花、铁矿石涨超1%，烧碱跌超2%，生猪、硅铁、氧化铝、焦煤、纯碱、焦炭、液化气跌超1%。

5、国债：7月16日，2年期国债期货主力合约TS2509上行0.01%至102.424，5年期国债期货主力合约TF2509下行0.01%至106.000，10年期国债期货主力合约T2509下行0.05%至108.835。10年期国债利率涨0.6BP，至1.66%；10年期国开债利率涨0.7BP，至1.72%。

6、上海国际能源交易中心：7月16日，国际铜上海国际铜价格上涨，主力合约2508，以69180.00元/吨收盘，上涨40.00元，涨幅为0.06%。

7、央行：7月16日开展5201亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有755亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放4446亿元。

8、Shibor：隔夜报1.4660%，下跌6.90个基点。7天报1.5040%，下跌4.20个基点。3个月报1.5590%，上涨0.00个基点。

9、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1776，跌0.0585%，人民币中间价报7.1526，跌0.0392%。

10、上海环交所：7月16日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量383874吨，成交额2834.86万元，收盘价72.98元/吨，跌0.55%。

国外

11、亚洲：日经225指数跌0.04%，报39663.40点。韩国KOSPI指数跌0.9%，报3186.38点。

12、美股：道指收涨0.53%，报44254.78点；纳指收涨0.25%，报20730.49点；标普500收涨0.32%，报6263.70点。

13、欧洲：英国富时100收跌0.13%，报8926.55点；德国DAX30收跌0.21%，报24009.38点；法国CAC40收跌0.57%，报7722.09点。

14、黄金：COMEX黄金期货涨0.53%，报3354.50美元/盎司。

15、原油：WTI 8月原油期货收跌0.21%，报66.38美元/桶；布伦特9月原油期货收跌0.28%，报68.52美元/桶。

16、波罗的海干散货指数：涨2.14%，至1906点。

· 英伟达、 AMD恢复对华出口，传递何种信号？·

► 参考消息：美国芯片公司超微半导体（AMD）称，在美国宣布将批准销售后，该公司计划重启向中国出口其MI308芯片。此前，美国对英伟达一款芯片作出了类似决定。MI308芯片是AMD专为中国市场设计的AI加速器。据悉，消息公布后，中国多家企业正加紧提交订单抢购H20芯片，同时英伟达已建立一个“白名单”系统，让有意购买的中国企业登记，并向美国政府提交申请。

► 国海证券：缺席中国市场期间，英伟达面临损失。英伟达在2026财年第一财季报告中（截至2025年4月27日）计提了45亿美元与H20超额库存和采购义务相关的费用损失。随着禁令的实施，英伟达无法在第一财季获得额外的25亿美元的H20收入，并预计第二财季还将损失80亿美元营收。H20恢复对华供应或为英伟达在华业务打开重要缺口。黄仁勋认为，中国AI芯片市场未来两到三年可能达到约500亿美元规模。H20恢复在华供应或将为英伟达业绩增长带来强劲动能，还可缓解中国AI大模型企业的算力焦虑。

► 招银国际：英伟达2024年向中国实际交付约100万颗芯片/12.5万台服务器，占当年中国AI服务器市场（42万台）的30%。2025年H20/RTX6000D需求或达140-160万/100-200万颗；新型B30芯片将于2025年三季度在中国上市，全年出货量超100万颗。尽管市场部分预计在英伟达CEO黄仁勋上周造访白宫及本周北京之行后将恢复H20销售，但解禁时间仍早于预期，因此短期内将提振中国服务器供应链情绪，利好AI服务器品牌商/ODM/组件厂商。

► 财新网：多位行业资深人士的观点是，英伟达H20是英伟达为中国特供的AI芯片，主要用于AI大模型推理。尽管性能被阉割了，但其性能与性价比仍然高于中国许多国产AI芯片。目前国产智能芯片在起步期，H20芯片的解禁客观上确实给众多国产芯片带来竞争压力。英伟达等公司的高端芯片仍然是卡住的，高端芯片这块中国产业界必须做起来。2025年被视为AI智能体元年，全球AI生态都处于AI应用大爆发的前夜，AI应用也是中国必须抓住的机会，借助英伟达、AMD芯片带来能力加速进行AI应用生态建设，不仅利于整个社会与经济的发展，也能反哺本土技术生态。

今日分享

成功不是将来才有的，而是从决定去做起持续累积而成。 ——沃伦·巴菲特